核心观点 - 受特朗普关税言论及巴西国内政策传闻影响，巴西雷亚尔汇率波动风险急剧上升，市场避险情绪显著升温，并对亚洲新兴市场产生跨市场传导效应 [1] 市场波动指标 - 基准1个月期美元兑巴西雷亚尔隐含波动率单日跳升4.0个基点，收于14.0，逼近2025年7月创下的14.5高位 [1] - 该指标曾在4月美国首轮关税威胁期间一度飙升至17.0的峰值，显示当前市场不确定性再度逼近关键警戒水平 [1] - 1个月期25德尔塔风险逆转指标接近7月创下的3.4多年高点，表明市场对雷亚尔贬值的对冲需求显著压倒升值押注 [1] 风险驱动因素 - 特朗普近期以加征关税为手段干预巴西司法进程，引发市场对贸易政策不确定性的担忧 [1] - 有关巴西政府拟推出大规模社会救助计划的传闻加剧了雷亚尔抛压，推高汇率波动预期 [1] 跨市场影响 - 巴西雷亚尔的剧烈波动已对亚洲市场形成跨市场传导效应 [1][2] - 雷亚尔成为新兴市场货币波动率套利策略的关键驱动因子，其风险溢价上升间接推高了亚洲区域内相关货币期权的定价压力 [2]

欧元市场情绪 - 期权交易员对欧元的悲观情绪达到数月来最高水平 市场人气急剧下滑 [1] - 欧元即将迎来一年来表现最糟糕的一周 未来一个月前景为自6月以来最为黯淡 [1] - 风险逆转指标出现自2022年夏季以来一周内第三大看跌重新定价 市场情绪发生急剧逆转 [1] 法国政局影响 - 法国政局动荡是导致市场情绪转变的主要原因 [1] - 市场波动凸显政治风险能够快速重塑市场情绪 [3] - 投资者关注总统马克龙任命新总理的消息 希望此举能平息市场并为预算案通过铺平道路 [3]

全球对冲基金美元看涨期权押注 - 全球对冲基金倾向于在期权市场做多美元，押注美元对多数主要货币的反弹势头将延续至年底 [1] - 欧洲和亚洲的基金本周加大了期权交易力度，核心观点是欧元、日元等货币将相对美元走弱 [1] - 12月底前到期的欧元兑美元看跌期权交易量是同期看涨期权交易量的三倍 [1] 对冲基金的具体交易策略 - 对冲基金对美元兑多数十国集团货币持看涨态度，仅对澳元例外，因澳大利亚储备银行立场偏鹰派 [2] - 基金针对欧元、英镑、日元和新西兰元买入了普通看涨期权或看涨期权价差合约 [2] - 美元看涨期权的买入需求主要集中在十国集团主要货币上，短期风险逆转指标的攀升是需求转向的良好信号 [2] 市场观点与美元现状 - 尽管美国政府停摆曾导致美元走弱，但美元弱势行情可能已告一段落，因其他主要货币下跌 [1] - 欧元受法国政治动荡冲击大幅下挫，日元因市场猜测日本潜在新领导人或倾向于放缓加息步伐而走低，新西兰元遭遇了50个基点的降息打击 [1] - 媒体美元现货指数在周四亚洲交易时段下跌0.2%，但仍维持在8月初以来的高位附近 [2] 对法定货币的整体信心 - 市场对法定货币的信心极低，但在所有法定货币中，美元仍是相对更值得持有的选择 [3]

美元走势与市场反应 - 美元正经历一个月内持续时间最长的下跌走势 [1] - 历史数据显示政府停摆通常对美元构成压力 [1] - 风险逆转指标显示未来一个月美元面临进一步下行风险 [1] 政府停摆的影响因素 - 政府停摆的持续时间至关重要 停摆时间越长美元承受的压力越大 [1] - 今年以来美元已跌至2022年以来的最低水平 [1] 导致美元疲软的根本原因 - 特朗普执政下政策的不确定性引发投资者担忧 [1] - 美国赤字不断扩大引发投资者担忧 [1] - 美联储独立性面临的压力引发投资者担忧 [1] 专家市场观点 - 杰富瑞首席欧洲策略师Mohit Kumar预计美元疲软态势将持续 [1] - 外汇市场是不会指望逆转当前走势的市场 [1]

美元指数表现 - 美元指数最新价报98 81 涨幅0 06% 开盘价为98 75 [1] - 上周五弱于预期的美国就业数据和美联储理事辞职对美元造成打击 [1] - 市场对美元看跌期权需求回升 隐含波动率急剧上升 [1] 市场指标变化 - 1个月期风险逆转指标升至0 55 1年期风险逆转指标回升至0 725 [1] - 市场已几乎完全消化9月降息的预期 [1] - 外汇市场若保持区间震荡 大规模期权到期可能限制价格波动 [1] 技术分析 - 美元指数短线阻力在98 95--99 00 短线重要阻力在99 15--99 20 [1] - 短线支持在98 55--98 60 短线重要支持在98 35--98 40 [1] - 交易区间建议为99 00---98 35 止损20个点 [1]

外汇市场多空头寸分布 - 截至2025年7月14日外汇市场净空头头寸接近200亿美元 空头布局覆盖欧元 日元 英镑 新西兰元等主要国际货币及墨西哥比索 巴西雷亚尔等新兴市场货币 [1] - 路透调查显示九种亚洲货币中有七种被押注对美元升值 新加坡元成为资金建立大额多头仓位的主要目标 [1] - 美元多头仅剩对加元 澳元和瑞郎三处阵地 多空分化程度为近年来罕见 反映市场对美元前景的悲观态度 [1] 美元汇率潜在影响因素 - 若外汇市场波动率回落 美元可能获得反弹空间 因低波动性通常利好避险货币表现 [1] - 日本7月20日参议院选举被外汇期权市场视为首要风险事件 选举临近导致行权价150 00的美元兑日元看涨期权需求显著增加 [1] - 7月初以来美元兑日元汇率从143升至147区间 使多数相关合约处于价内状态 [1] 市场波动率与风险预期 - 一周隐含波动率从9%上升至10% 反映市场对日本参议院选举结果不确定性的担忧 [2] - 一月期波动率回升至10 5 高于上周五的10 1 [2] - 风险逆转指标显示短期内25Δ日元看涨期权相对于看跌期权的波动溢价缩窄至年内最低水平 暗示市场预期执政联盟若失去参议院多数席位可能导致财政刺激增强 进一步推高美元兑日元汇率 [2]

欧元在全球外汇期权市场中的角色扩大 - 欧元在美元兑主要货币合约中的占比从2024年最后五个月的较低水平升至今年前五个月的15%至30% [1] - 欧元正被用作避险货币并用于押注市场大幅波动 传统上这一角色由美元扮演 [1] - 美元在外汇市场仍占主导地位 但欧元地位的提升可能是美元面临更大竞争的早期迹象 [1] 欧元兑美元汇率表现 - 今年以来欧元兑美元上涨11% 突破1.16美元 创2021年以来最高水平 [5] - 美元兑所有主要货币下跌 衡量美元表现的指标下滑逾7% 跌至2022年以来最低水平 [5] - 对冲基金预测美元未来一年可能再跌10% [5] 市场情绪与期权交易 - 美元兑日元的看跌情绪加剧 欧元兑日元的看跌情绪减弱 这对欧元是"非常重要的信号" [5] - 欧元兑日元的隐含波动率相对于美元兑日元已降至近四年最低水平 [5] - 美元兑日元的三个月隐含波动率接近11% 欧元兑日元则低于9% [5] 交易策略与市场偏好 - 交易员在对冲或押注日元波动时更青睐欧元而非美元 [9] - 欧元兑日元与美元兑日元的"10-delta飞翼价差"自4月以来持续扩大 [9] - 市场正在寻找更便宜的方式表达观点 更看好欧元表现 [6] 影响因素与政策背景 - 特朗普4月宣布的关税政策导致投资者抛售美元资产 [9] - 欧洲央行行长呼吁提升欧元的全球地位 [9] - 欧洲市场受益于政府数千亿欧元的刺激支出 [1]

欧元汇率走势 - 交易员普遍认为欧元仍有升值空间 周一通过期权建立的欧元看涨头寸以一个月内第二大差距超过看跌头寸 [1] - 周二针对欧元走强的期权需求达到年内最高水平 对冲基金押注欧元兑美元将升至1.20上方 [1] - 欧元兑美元周一一度升至10日高点接近1.13 受穆迪下调美债评级后美元走软推动 [1] 市场情绪与指标 - 风险逆转指标（衡量看涨和看跌期权隐含波动率差异）近几日大幅上升 一年期合约变化最显著 [4] - 剔除疫情时期后 当前市场情绪已达到20年来最乐观水平 [4] - 欧元兑美元的一个月风险逆转飙升 [5] 机构观点 - 欧洲央行行长拉加德称强势欧元是"机遇"而非威胁 这一表态提振欧元汇率 [1] - ING外汇策略主管指出G7公报措辞微调可能引发美元又一轮强劲跌势 欧元兑美元和美元兑日元反应可能最剧烈 [4] - 丹斯克银行分析师将欧元走强归因于美元广泛抛售和拉加德措辞 重申欧元兑美元1.20的12个月预测 [4] 市场行为 - 对冲基金和长期投资者因G7会议可能讨论汇率问题而重新建立美元空头头寸 [1] - 期权市场上的欧元多头头寸与空头头寸差距拉大 [4] - 欧元看涨期权需求主导市场 呈现单向流动特征 [6]