大类资产表现 - 发达市场股指悉数上涨，日经225上涨3.7%，道琼斯工业指数上涨1.7%，上证指数上涨1.7%，恒生指数上涨1.7%，澳大利亚普通股指数上涨1.5% [4] - 新兴市场股指多数上涨，胡志明指数上涨2.8%，南非富时综指上涨1.1%，印度SENSEX30上涨0.9%，伊斯坦布尔证交所全国30指数下跌0.8%，开罗CASE30下跌0.7% [4] - 美国标普500行业多数上涨，医疗保健上涨4.6%，可选消费上涨2.5%，通讯服务上涨2.1%，公用事业下跌0.8%，日常消费下跌0.8% [10] - 恒生指数全线上涨，医疗保健上涨7.3%，原材料上涨5.5%，资讯科技上涨4.4%，公用事业下跌0.6%，综合下跌0.1% [16] 债券市场 - 发达国家10年期国债收益率多数上行，法国上行11.9bp至3.5%，意大利上行11.2bp至3.6%，德国上行9.0bp至2.8%，日本上行6.1bp至1.6%，美国上行6.0bp至4.3%，英国下行0.7bp至4.6% [22] - 新兴市场10年期国债收益率涨跌互现，土耳其上行205.5bp至31.2%，越南上行6.8bp至3.6%，印度上行0.5bp至6.4%，南非下行4.5bp至9.6%，巴西下行3.5bp至13.8%，泰国持平前值2.1% [27] 外汇市场 - 美元指数下跌0.4%至97.85，欧元兑美元升值0.5%，英镑兑美元升值0.8%，加元兑美元贬值0.5%，日元兑美元升值0.4% [33] - 主要新兴市场货币兑美元涨跌互现，印尼卢比升值0.6%，雷亚尔升值0.6%，埃及镑升值0.5%，墨西哥比索贬值0.8%，菲律宾比索贬值0.5%，土耳其里拉贬值0.4% [33] - 人民币兑美元小幅升值，美元兑在岸、离岸人民币汇率分别为7.1823和7.1891，欧元兑人民币升值0.3%，日元兑人民币升值0.4%，英镑兑人民币升值0.8% [43] 大宗商品 - 大宗商品价格多数下跌，WTI原油下跌1.7%至62.8美元/桶，布油下跌1.1%至65.9美元/桶，焦煤上涨0.2%至1230元/吨，螺纹钢下跌0.8%至3188元/吨 [48] - 有色价格涨跌互现，LME铜上涨0.3%至9730美元/吨，LME铝下跌0.3%至2602美元/吨 [55] - 贵金属价格悉数下跌，COMEX黄金下跌2.0%至3336.2美元/盎司，COMEX银下跌1.3%至37.9美元/盎司 [55] 宏观经济数据 - 美国7月核心CPI环比0.3%，符合市场预期，但与关税相关的商品部分表现较弱，推升联储9月降息概率 [2] - 美国7月PPI表现强于预期，环比0.9% [2] - 美国7月零售销售略弱于预期，环比0.5%，市场预期0.6% [2] - 美国7月CPI同比2.7%，市场预期2.8%，环比0.2%，市场预期0.2%；核心CPI同比3.1%，市场预期3.0%，环比0.3%，市场预期0.3% [74]

大类资产表现 - 发达市场股指悉数上涨，日经225上涨3.7%，道琼斯工业指数上涨1.7%，恒生指数上涨1.7% [4] - 美国标普500行业多数上涨，医疗保健上涨4.6%，可选消费上涨2.5%，通讯服务上涨2.1% [10] - 恒生指数全线上涨，医疗保健行业上涨7.3%，原材料上涨5.5%，资讯科技上涨4.4% [16] - 发达国家10年期国债收益率多数上行，法国上行11.9bp至3.5%，意大利上行11.2bp至3.6%，美国上行6.0bp至4.3% [22] - 新兴市场10年期国债收益率涨跌互现，土耳其上行205.5bp至31.2%，越南上行6.8bp至3.6%，南非下行4.5bp至9.6% [27] - 美元指数下跌0.4%至97.85，欧元兑美元升值0.5%，英镑兑美元升值0.8% [33] - 人民币兑美元小幅升值，美元兑离岸人民币汇率升至7.1891 [43] - 大宗商品价格多数下跌，WTI原油下跌1.7%至62.8美元/桶，COMEX黄金下跌2.0%至3336.2美元/盎司 [48] - 有色价格涨跌互现，LME铜上涨0.3%至9730美元/吨，LME铝下跌0.3%至2602美元/吨 [55] 美俄谈判与关税政策 - 美俄两国元首会谈未就俄乌冲突达成停火协议，泽连斯基或将于8月18日当周会见特朗普 [66] - 特朗普称短期内不会因购买俄油而对中国等国家实施二级关税 [66] - 印度与美方贸易谈判持续推进，下一轮谈判或于8月25日在新德里举行 [66] - 巴西向世界贸易组织请求就美方对巴西加征的50%关税展开磋商，巴西总统卢拉宣布为受关税影响的出口商提供约55.5亿美元信贷支持 [66] 美国经济数据 - 美国7月核心CPI环比0.3%，符合市场预期，但与关税相关的商品部分表现较弱 [74] - 7月美国PPI环比0.9%，远超市场预期的0.2%，创下自2022年6月以来最大单月涨幅 [107] - 7月美国零售销售环比0.5%，略弱于市场预期的0.6%，家具消费环比升温至1.4%，电子产品环比降温 [110] - 截止8月9日当周，美国失业金初申领人数22.4万人，弱于市场预期的22.5万人 [112] 美联储政策与市场预期 - 市场对联储9月降息预期进一步提升，主要动力来自于结构弱于预期的CPI数据 [70] - 联储官员发言显示部分主席认为50BP降息仍是小概率，关注下周杰克逊霍尔全球央行年会 [70] - 数据公布后美股上涨，标普500上涨0.61%，纳指上涨0.72%，10Y美债利率下行2.3BP至4.26% [78] 全球宏观日历 - 关注杰克逊霍尔年会，可能对联储政策走向提供更多线索 [116]

黄金方面 - 美国7月未季调CPI年率录得2.7%，与上月持平，通胀数据温和缓解了滞胀风险，强化美联储鸽派预期 [2] - 美联储官员布拉德转向鸽派，支持低利率，美国财长贝森特表示美联储可能降息50个基点 [2] - 技术面显示日线回调在62日均线附近企稳，1小时线20日均线与62日均线形成金叉，短期金价可能进一步走高，日内关注3355美元支撑 [2] 原油方面 - 美国EIA原油库存增加303.6万桶，远超预期的减少27.5万桶，利空油价 [4] - 国际能源署下调2025年全球石油需求增长预测至68.5万桶/日，上调供应增长预测至250万桶/日，预计明年将出现创纪录供给过剩 [4] - 技术面显示日线空头强势，4小时线震荡下行，日内关注64美元压力和60美元支撑 [5] 铜方面 - 日线行情突破4.28-4.44美元震荡箱体，后续走高机会较大，日内关注4.44美元支撑测试 [7] 日经225方面 - 日线行情加速上行，短期维持强势，但乖离率偏大需警惕回调风险，关注42840支撑 [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 近期日经225逼近历史新高外资流入，日元却大幅贬值，弱美元下日元疲软与欧元分化 [56] - 通胀粘性不强且低于预期致加息预期降温，美日贸易谈判不顺和参议院选举风波加剧日元弱势 [58] - 美日贸易协议达成使市场加息预期升温，但通胀粘性不足或掣肘日央行大幅加息 [58] - 后续汇率走势聚焦自民党总裁选举与财政扩张变化，财政扩张或引发“债汇双杀” [58] 根据相关目录分别进行总结 汇率双周报：政治漩涡中的“弱势”日元？ - 近期日本市场异象为日股与日元走势背离，弱美元下日元依旧疲软。6月以来日经225大涨9.2%，外资流入51.1亿美元，日元贬值2.4%；美元指数走低1.8%，多数货币兑美元升值，日元兑美元却大贬2.4% [2][16][27] - 日元疲弱原因包括通胀粘性不强且低于预期，使市场对日央行年内加息次数预期由5月30日的0.66次降至7月22日的0.59次；前期美日贸易8轮谈判前7次不顺；7月20日参议院选举自民党失利，执政联盟或扩大财政刺激规模 [32][36][39] - 贸易协议落地后市场加息预期升温，日央行10月加息概率由42.1%升至68.1%，但通胀粘性不足或掣肘加息。后续需关注自民党总裁选举与财政扩张变化，可能引发“债汇双杀”；外部关注美国滞胀交易持续性，美国通胀上行或使日元阶段性承压，失业率走弱或使日元走强 [45][50][53] 大类资产&海外事件&数据：美日关税协议达成，发达市场多数上涨 - 大类资产方面，当周发达市场和新兴市场股指多数上涨，美国标普500行业悉数上涨，欧元区行业多数上涨，恒生指数全线上涨且行业多数上涨；发达国家10年期国债收益率走势分化，新兴市场10年期国债收益率多数上行；美元指数下跌，其他货币兑美元多数升值，人民币兑美元升值；大宗商品价格涨跌互现，有色价格悉数上涨，贵金属价格悉数下跌 [59][64][68][72][74][82] - 美国达成三项贸易协议，7月22日以来与日本、印尼、菲律宾敲定协定，美国对三国关税均有降低，三国也分别有相应承诺 [90] - 日本自民党在7月20日参议院选举失利，执政联盟失去参议院控制权，财政扩张可能性上升，10年期日债收益率升至高位附近 [95] - 关注下周7月美联储FOMC会议，市场预期9月降息为大概率，此次会议或维持利率不变并关注是否对9月降息发信号 [99] - 7月24日特朗普访问美联储，表达降息诉求但表示不会罢免鲍威尔 [103] - 美国7月Markit制造业PMI为49.5低于预期，欧元区7月制造业PMI为49.8符合预期 [105] - 欧央行7月会议维持利率不变，符合市场预期，行长表示关注汇率对通胀和经济的间接影响 [109] - 截止7月19日当周美国失业金初申领人数21.7万人低于预期，截止7月12日当周持续申领失业金人数195.5万人低于预期 [112] 全球宏观日历：关注美联储会议 - 需关注美联储议息会议等全球主要宏观经济数据发布时间 [115][116]

地缘政治与市场动态 - 美国关税谈判进入最后冲刺阶段 多国正加紧协商 [1] - 乌克兰爆发全国性反政府抗议活动 为俄乌冲突以来首次大规模示威 [1] 原油市场 - WTI原油持续释放卖出信号 需关注技术面走势 [1][5] 贵金属市场 - 黄金多头持仓占比持续占优 显示市场避险情绪浓厚 [1] 全球股指多空分布 - 香港恒生指数空头占比68% 多头32% [3] - 标普500指数空头63% 多头37% [3] - 纳斯达克指数多头55% 空头45% [3] - 道琼斯指数多头占比达81% 空头仅19% [3] - 日经225指数多头82% 空头18% [3] - 德国DAX40指数多头84% 空头16% [3] 外汇市场多空比例 - 欧元兑美元空头占比高达86% [3] - 欧元兑英镑空头86% 多头14% [3] - 欧元兑日元空头占比93% 为外汇市场中最高 [3] - 英镑兑美元多头79% 空头21% [3] - 美元兑日元空头63% 多头37% [3] - 美元兑瑞郎多头占比93% 空头仅7% [3]

政治事件影响 - 美联储主席鲍威尔面临刑事指控 但白宫表示特朗普无计划解雇鲍威尔 [1] - 俄乌新一轮谈判计划明日举行 可能影响地缘政治风险情绪 [1] - 以色列对胡塞武装发动大规模空袭 中东局势紧张升级 [1] 金融市场情绪 - 黄金市场多空力量相持 显示投资者观望态度 [1] - WTI原油出现卖出信号 反映市场看跌情绪 [1][5] - 标普500指数多头占比71% 空头29% 显示美股看涨情绪 [3] - 纳斯达克指数多空各占50% 显示科技股分歧明显 [3] - 道琼斯指数多头占比70% 空头30% 蓝筹股偏乐观 [3] 亚太市场表现 - 香港恒生指数多头37% 空头63% 空头占优 [3] - 日经225指数多头70% 空头30% 日本股市看涨情绪浓厚 [3] 欧洲市场数据 - 德国DAX40指数多头21% 空头79% 空头占据绝对优势 [3] 外汇市场动向 - 欧元兑美元多头23% 空头77% 欧元普遍看跌 [3] - 英镑兑美元多头24% 空头76% 英镑承压明显 [3] - 美元兑日元多头31% 空头69% 日元走强趋势 [3] - 美元兑加元多头74% 空头26% 加元弱势显著 [3] - 美元兑瑞郎多头93% 空头7% 瑞郎极度看跌 [3]

贸易政策冲击 - 美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税，引发市场避险情绪升温 [1] - 分析师警告30%关税水平具有惩罚性，对欧盟影响可能超过美国自身 [11] - 此次关税加码打破了近期贸易谈判的乐观情绪，市场韧性面临考验 [13][14] 市场反应 - 美股期货集体走低，标普指数期货下跌0.4%，道指期货下跌0.45%，纳指期货下跌0.46% [1][2] - 亚洲市场表现分化：日经225指数低开0.62%，澳大利亚S&P/ASX200下跌0.21%，台湾加权指数上涨0.25%，泰国SET上涨0.97%，韩国KOSPI基本持平 [3] - 避险资产受追捧：黄金上涨0.5%为连续第四日上涨，美元和日元兑主要货币小幅走高，比特币日内涨幅约1% [3][6][9] 后续关注点 - 市场焦点将转向中国二季度GDP和美国6月CPI等关键经济数据 [12] - 美国第二季度财报季即将开启 [12] - 特朗普团队对美联储的批评增加了市场不确定性，若鲍威尔被解职可能导致美元下跌3%-4%和美债收益率上升30-40个基点 [14][15] 历史经验与市场预期 - 2018年经验显示投资者在大规模关税真正生效前可能忽略贸易冲突 [14] - 分析师认为股市距离因关税遭受严重、持续痛苦还有数月时间 [14] - 市场对美国政策信誉持续侵蚀的担忧正在积累 [14]

关税谈判与市场情绪 - 关税谈判进入关键时刻 投资者静待形势明朗化 黄金多空双方维持观望态度 [1] 全球主要股指多空情绪 - 香港恒生指数多头占比73% 空头占比27% [3] - 标普500指数多头占比59% 空头占比41% [3] - 纳斯达克指数多头占比83% 空头占比17% [3] - 道琼斯指数多头占比24% 空头占比76% [3] - 日经225指数多空各占50% [3] - 德国DAX40指数多头占比52% 空头占比48% [3] 外汇市场多空分布 - 欧元/美元多头18% 空头82% [3] - 欧元/英镑多头19% 空头81% [3] - 欧元/日元多头8% 空头92% [3] - 欧元/澳元多头92% 空头8% [3] - 英镑/美元多头15% 空头85% [3] - 英镑/日元多头31% 空头69% [3] - 美元/日元多头42% 空头58% [3] - 美元/加元多头70% 空头30% [3] - 美元/瑞郎多头7% 空头93% [3] - 澳元/美元多头60% 空头40% [4] - 澳元/日元多头62% 空头38% [4] - 加元/日元多头30% 空头70% [4] - 纽元/美元多头56% 空头44% [4] - 纽元/日元多头40% 空头60% [4] - 美元/离岸人民币多头62% 空头38% [4]

加密货币市场波动 - 比特币盘中一度跌超1.5%，以太坊跌超3%，艾达币跌超5%，午后跌幅大幅收窄 [1] - 过去24小时内加密货币市场全网合约爆仓人数超过10万人，其中七成为多单爆仓 [1] 股票市场表现 - 日经225指数盘中跌超1%，韩国综合指数一度跌近2%，收盘时跌幅均有所收窄 [1] - 美股三大股指期货冲高回落，纳斯达克100指数期货转为下跌 [1] 市场影响因素 - 美国参议院通过特朗普提出的"大而美"税收与支出法案，引发市场对美国财政赤字的担忧 [1] - 投资者因担忧财政赤字而纷纷抛售风险资产 [1]

外汇市场动态 - 美国有望在7月9日最后期限前完成贸易协议 非美货币集体受提振 [1] - 欧元买入信号强劲 多头占比达87% 空头仅13% [3] - 欧元兑日元多头占比92% 空头8% 显示市场强烈看涨欧元 [3] - 英镑兑美元空头占比高达85% 市场对英镑看空情绪浓厚 [3] - 美元兑瑞郎空头占比91% 显示美元疲软态势显著 [3] 全球股指表现 - 纳斯达克指数多头占比77% 空头23% 显示科技股看涨情绪占优 [3] - 标普500指数多头占比74% 空头26% 美股整体呈现乐观态势 [3] - 日经225指数多空力量相对均衡 多头54% 空头46% [3] - 德国DAX40指数空头略占优势 占比55% 多头45% [3] 美元指数相关 - 美联储降息预期和财政赤字担忧加剧美元疲软态势 [1] - 美元兑加元空头占比72% 显示加元相对美元走强 [3]