量化模型与构建方式 1. **模型名称**：中证A500自由现金流指数 - **模型构建思路**：从中证A500指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司证券，反映现金流创造能力较强的公司整体表现[10] - **模型具体构建过程**： 1. **样本空间**：中证A500指数成分股 2. **选样方法**：按自由现金流率（自由现金流/营业收入）从高到低排序，剔除流动性不足的股票 3. **加权方式**：自由现金流加权，单个样本权重不超过10% 4. **调仓频率**：每半年调整一次[10] - **模型评价**：聚焦企业现金流质量，适合长期价值投资 2. **模型名称**：港股通自由现金流指数 - **模型构建思路**：从港股通标的中筛选自由现金流稳定的公司，覆盖港股通科技、消费等板块[11] - **模型具体构建过程**： 1. **样本筛选**：港股通标的+自由现金流连续三年为正 2. **因子计算**：$$ \text{自由现金流率} = \frac{\text{经营性现金流净额 - 资本支出}}{\text{总资产}} $$ 3. **权重分配**：行业中性调整后自由现金流加权[11] 模型的回测效果 1. **中证A500自由现金流指数**：年初至今收益-3.20%，同期中证500收益1.20%[11] 2. **港股通自由现金流指数**：年初至今收益17.61%，显著跑赢恒生指数[11] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：自由现金流率因子 - **因子构建思路**：衡量企业创造自由现金流的效率[10] - **因子具体构建过程**： $$ \text{FCF比率} = \frac{\text{自由现金流}}{\text{营业收入}} $$ 其中自由现金流=经营性现金流净额-资本支出[10] - **因子评价**：对周期性和成长型行业区分度显著 2. **因子名称**：自由现金流质量因子 - **因子构建思路**：结合现金流稳定性和增长性[11] - **因子具体构建过程**： 1. **稳定性**：过去3年FCF波动率 2. **增长性**：FCF同比增速 3. **复合得分**：$$ \text{质量得分} = 0.6 \times \text{稳定性} + 0.4 \times \text{增长性} $$[11] 因子的回测效果 1. **自由现金流率因子**：在医药、科技行业IC均值0.12，RankIC达0.08[11] 2. **自由现金流质量因子**：年内多空收益差9.8%，最大回撤4.2%[11] 其他衍生模型/因子 1. **中证800自由现金流指数**：在800只股票中选取100只高FCF股票，年内收益1.70%[11] 2. **小盘现金流因子**：聚焦市值后30%股票，年内超额收益3.75%[11] 注：所有数据截至2025年7月18日[11]