财务表现 - 2024年公司营收30.66亿元，同比减少3.43%，归母净利润3.60亿元，同比减少11.88%，低于预期4.34亿元 [1] - 1Q25营收7.02亿元，同比减少2.32%，归母净利润0.44亿元，同比减少55.83%，低于预期1.0亿元 [1] - 2024年综合毛利率40%，同比下滑3pct，1Q25综合毛利率35%，同比下滑6pct，主要因收入结构变化 [2] - 2024年销售/管理/研发费用率分别为16.81%/4.69%/7.30%，同比-1.20/+0.06/+0.33pct，费用管控平稳 [2] 业务分项 - 2024年智能民用燃气终端及系统业务营收17.32亿元，同比减少7.08%，主因订单交付节奏影响 [1] - 2024年智能工商业燃气终端及系统业务营收7.02亿元，同比增长6.62%，表现稳健 [1] - 2024年智能水务终端及系统业务营收2.51亿元，同比减少9.92%，智慧公用事业管理系统及其他业务营收3.80亿元，同比增加1.89% [1] 战略与展望 - 公司持续加大超声产品、激光报警器等创新型产品迭代升级与市场渗透，强化海外业务及过程计量业务资源投入 [2] - 公司技术形成"硬件突破+AI赋能"双轮驱动格局，有望受益AI产业机遇及智慧燃气表渗透率提升 [2] - 2025~2027年归母净利润预测下调至4.10/4.58/5.08亿元（原预期下调24%/27%），目标价调整至16.66元 [3]