公司上市计划 - 深圳西普尼精密科技股份有限公司于6月3日正式向港交所递交招股说明书 计划在主板挂牌上市 由中国平安资本（香港）有限公司独家保荐 [2] - 公司成立于2013年 专注于贵金属手表设计 制造和品牌运营 主要通过销售自主品牌"HIPINE（西普尼）"获取收入 [2] - 公司曾两次在新三板挂牌又摘牌 尝试登陆北交所未成功 最终转向港股市场 [3] 业务模式与品牌 - 公司在OBM业务模式下拥有两个自主手表品牌 核心品牌"HIPINE（西普尼）"及副品牌"金熊" [2] - 截至2024年12月31日 其OBM产品组合已涵盖超过10 000个SKU [2] - 2024年为中国一家领先白酒品牌设计的限量版智能手表礼盒套装带来约620万元收入 [3] 客户合作与产品开发 - 自2025年1月以来 公司与ODM客户签订框架协议 开发并销售搭载华为智能机芯的定制智能手表 [3] - 签约客户包括一家总部位于中国江苏并在香港上市的制药公司的附属企业 [3] 募集资金用途 - IPO募集资金净额将主要用于提升产能 巩固传统贵金属手表市场领先地位 [3] - 资金将用于抓住智能贵金属手表和饰品市场发展机遇 [3] - 计划建设莆田研发中心以增强研发能力 推动业务持续增长 [3] - 资金还将用于扩大并优化销售网络 加强品牌建设 提高品牌影响力和知名度 [3] - 部分资金将作为营运资金或一般企业用途 [3] 财务状况 - 在黄金价格波动影响下 公司存货水平居高不下 [3] - 截至各报告期末 存货余额分别为5 13亿元 6 34亿元和6 56亿元 几乎相当于全年收入的1 4倍 [3] - 大量存货积压导致2024年末存货周转天数高达708天 [3]

公司概况 - 西普尼是来自深圳水贝的黄金珠宝企业，专注于金表细分赛道，曾推出中国首款可量产的足金手表及内置华为智能机芯的足金智能手表系列 [1] - 公司为家族企业，实控人李永忠及女婿胡少华、儿子李硕、李林茂合计持股61.60%，其中李永忠持股20.53%，其余三人各持13.69% [2] - 旗下拥有核心品牌"西普尼"和副品牌"金熊"，产品包括贵金属手表、智能手表及表带 [2] 市场地位 - 2023年以销量计为中国最大金表品牌（市场份额8.97%），以GMV计为最大足金手表品牌（市场份额35.83%） [2] - 在足金手表细分市场占据领导地位，但该市场规模相对较小 [6] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为3.24亿元、4.45亿元、4.57亿元，净利润分别为0.25亿元、0.52亿元、0.49亿元 [2] - 同期毛利率持续提升，分别为19.8%、24.3%、27.2% [2] - 原材料成本占总收入约70%，其中黄金占材料成本的90% [5] 存货问题 - 2022-2024年末存货结余分别为5.13亿元、6.34亿元、6.56亿元，相当于全年收入的1.4倍 [1][5] - 存货周转天数居高不下，分别为699天、620天、708天 [5] 业务模式与风险 - 高度依赖一级经销商，对销售终端无直接控制权 [4] - 通过银行黄金租赁对冲金价波动风险，但可能因价格波动导致负债规模增加 [6] 战略发展 - 2023年推出智能金表，2024年智能手表收入占比仅6.1%，毛利率18%低于传统业务 [6] - 计划通过IPO募集资金提升产能、建立莆田研发中心、优化销售网络及品牌建设 [7] - 已与ODM客户合作开发配备华为智能机芯的定制智能手表 [6]

推出了中国首款可量产的足金手表，以及内置华为智能机芯的足金智能手表系列。 定制智能 手表签订 框架协议 ，其中包含 一家在香港上市、总部设在中国江苏的制药公司的附属公 司 。 从发展历程来看， 西普尼是中国第一家专门设计及制造足金 手表、以及第一家 将超分子硬金技术 应用于制造足金 手表 的品牌拥有人。 早在 2014年 ， 西普尼 就 推出 了 中国首款可量产的足金 手表。此外，随着 科技进步 和 消费者对智能产品的兴趣增强，配备智能功能的 金表 在中国成为新 兴趋势， 2023年 西普尼推出 了 全新的足金智能 手表 系列，内置华为的智能机芯。 截至目前，除了通过 全国超过 3,000个线下零售点经销OBM产品 外， 西普尼在 2024年还 与马来 西亚一家经销商 和 零售商合作，在 当地 经销 并 零售 HIPINE （西普尼） 手表 产品 ，未来还将 寻求在中东扩展版图。 财务数据方面。 2022年至2024年， 西普尼 的营收分别为 3.24亿元、4.45亿元和4.57亿元；同 期， 西普尼 的净利润分别为 0.25亿元、0.52亿元和0.49亿元。 本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin ...