公司上市概况 - 智谱于1月8日在港交所上市，成为全球首家以通用人工智能基座模型为核心业务的上市公司 [1] - 上市首日中午股价报129.8港元，盘中最高涨幅近12%，市值突破570亿港元 [1] - 本次IPO发行价为每股116.20港元，募资总额超43亿港元，香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购 [1] - 吸引了由国资、保险、公募、私募及产业投资人构成的11家基石投资者，合计认购29.8亿港元 [1] 业务与技术核心 - 公司以“让机器像人一样思考”为目标，专注于通用人工智能基座模型 [2] - 2021年推出GLM算法架构，GLM-4.7模型已跻身世界领先，为冲刺AGI打下根基 [2] - GLM架构已实现全国产化突破，适配40余款国产芯片，是业内通用性最高的模型体系之一 [2] - 公司角色定位为“AI时代的操作系统”，连接上游算力芯片与下游行业应用，竞争壁垒体现在模型能力、成本效率、生态规模及长期研发投入 [4] 研发投入与资金用途 - 2022年至2024年及2025年上半年，累计研发投入约44亿元人民币 [2] - 具体研发投入为：2022年8440万元、2023年5.289亿元、2024年21.954亿元、2025年上半年15.947亿元 [2] - 研发人员占比高达74% [2] - 本次IPO募集资金净额的70%（约29亿港元）将用于通用AI大模型研发，10%（约4.2亿港元）将用于优化MaaS平台及基础设施 [2] 财务表现 - 收入快速增长：2022年收入5740万元，2023年1.245亿元，2024年3.124亿元，年复合增长率约为130% [3] - 2025年上半年收入为1.91亿元，同比增长325% [3] - 毛利率水平：2022年54.6%，2023年64.6%，2024年56.3%，2025年上半年为50% [3] 客户与生态 - 已服务超过8000家机构客户，B端客户中互联网公司收入占比最大，2024年超过50% [4] - 前10大互联网公司中有9家与公司合作 [4] - 形成了以MaaS为核心的标准化产品体系，包括API调用、模型订阅及本地化部署 [4] - MaaS平台已汇聚超过300万家企业及应用开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一 [4] 融资历史与行业前景 - IPO前已完成8轮融资，融资规模超83亿元人民币，参投机构覆盖美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山等产业资本，以及君联资本、启明创投、红杉中国、高瓴等头部创投机构及各地方政府国资 [4] - 东吴证券认为公司开源生态已形成正向飞轮，预计2026年发布的GLM-5模型将带来性能跃升，云端业务占比有望加速提升 [5] - 看好公司在本土大模型技术实力、开源生态构建能力以及政企本地化落地上的三大核心竞争力 [5] - 全球AI投资叙事正从“能力验证”转向“规模扩张”，联合国贸发会议预测，全球人工智能市场规模将从2023年的1890亿美元飙升至2033年的4.8万亿美元，十年内增幅达到25倍 [6]

上市概况 - 智谱华章（股票代码：02513）在港交所上市，成为全球大模型第一股 [1] - 发行3741.95万股，发行价116.2港元，募资总额43亿港元，募资净额41.73亿港元 [1] - 开盘价120港元，较发行价上涨3.27%，以开盘价计算公司市值超过500亿港元 [3] 基石投资者 - 共11家基石投资者合计认购29.8亿港元，占募资总额近7成 [1] - 基石投资者阵容包括北京核心国资、头部保险资金、大型公募基金、明星私募基金和产业投资人 [1] - 主要基石投资者及认购额：JSC International Investment Fund SPC（1.79亿美元）、WT Asset Management（4490万美元）、广发基金（4200万美元）、泰康人寿（3000万美元）、Perseveranc Asset Management（2900万美元）、3W Fund（1800万美元）、上海高毅（900万美元）、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC Ltd（700万美元）等 [2] 业务与商业模式 - 公司以“让机器像人一样思考”为愿景，专注通用人工智能（AGI）研发 [4] - 商业模式以MaaS（模型即服务，大模型API调用）为主，类似于OpenAI与Anthropic，具有高度灵活及可扩展的特点 [4] - 本地模型部署是另一大收入来源，该部分毛利高 [6] - MaaS开放平台（bigmodel.cn）上有超过270万企业及应用开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一 [5] - 中国前十大互联网公司中有9家使用智谱GLM大模型 [5] - 针对AI编程的订阅产品GLM Coding plan上线两个月，全球付费开发者用户超过15万，年度经常性收入（ARR）快速破亿 [6] 财务表现 - 营收快速增长：2022年5740万元，2023年1.245亿元，2024年3.124亿元，2025年上半年1.909亿元 [7][8] - 毛利及毛利率：2022年毛利3136万元（毛利率54.6%），2023年毛利8048万元（毛利率64.6%），2024年毛利1.759亿元（毛利率56.3%） [7] - 公司目前处于亏损状态，主要因研发投入巨大：2025年上半年研发费用高达15.947亿元 [8] - 累计研发投入：截至2025年上半年累计约44亿元，其中2022年8440万元，2023年5.289亿元，2024年21.954亿元，2025年上半年15.947亿元 [9] 技术与产品 - 核心算法架构为GLM，2025年发布的GLM-4.7模型使其跻身世界领先 [3] - GLM-4.6发布即适配寒武纪、摩尔线程等国产芯片，实现了首次在国产芯片投产的FP8+Int4模型芯片一体解决方案 [11] - 在OpenRouter平台上的token消耗量持续居于全球前十及中国前三，其付费API收入超过所有国产模型之和 [11] - 在全球大模型竞技场Code Arena上，GLM与Anthropic、OpenAI的模型并列Coding全球第一 [11] - 开源智能体模型Open-AutoGLM在3天内达成10000 Stars，展现出爆发式增长 [12] 研发与团队 - 截至2025年6月30日，研发团队由657人组成，研发人员占比74% [9] - 核心科研团队和学术顾问团队已发表500篇顶尖高影响力论文，累计引用次数超过58000次 [9] 股东与融资历史 - 上市前控股股东合计控制约33%股权 [17] - 重要股东包括君联资本（通过多个实体持股）和美团（通过天津三快持股） [13][19] - 自成立以来完成8轮融资，融资规模超83亿元，投资方包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、红杉、高瓴、启明创投等众多知名产业资本和投资机构 [15] - 2024年12月完成30亿元融资，2025年获得包括杭州城投产业基金、珠海华发集团、成都高新区等多地政府战略投资 [15][16]

公司上市与市场表现 - 智谱于2026年1月8日在香港联交所上市，成为全球首家以通用人工智能(AGI)基座模型为核心业务的上市公司 [1] - 公司上市首日开盘价为120港元/股，市值达528.28亿港元 [1] - 本次IPO发行价为每股116.20港元，募资总额超43亿港元(“绿鞋”前) [1] - 香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，显示出市场高度认可 [1] - 公司吸引了由国资、保险、公私募基金等构成的11家基石投资者，合计认购29.8亿港元 [1] 公司技术与研发实力 - 公司是中国最早投身大模型研发的厂商，原创提出基于自回归填空的通用预训练范式GLM [3] - 公司率先发布中国首个百亿模型、首个开源千亿模型、首个对话模型、首个多模态模型及全球首个设备操控智能体(Agent) [3] - GLM架构已实现全国产化突破，适配40余款国产芯片，成为业内通用性最高的模型体系之一 [3] - 2022年至2024年，公司研发投入分别为8440万元、5.289亿元、21.954亿元，2025年上半年为15.947亿元，累计研发投入约44亿元 [4] - 研发人员占比高达74% [4] - GLM系列模型每2-3个月完成一次基座迭代，保持全球领先水平 [4] - 2025年12月，新一代基座模型GLM-4.7在Artificial Analysis与Code Arena榜单中，均荣登开源模型与国产模型双料榜首 [4] 公司业务与市场地位 - 公司由清华大学技术成果转化而来，专注通用人工智能(AGI)研发 [7] - 按2024年收入计算，公司在中国独立通用大模型开发商中排名第一，在所有通用大模型开发商中排名第二 [7] - 截至2025年9月30日，公司模型赋能全球12000家企业客户(互联网客户占比50%)、逾8000万台终端用户设备及超4500万名开发者 [7] - 公司是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商 [7] - 公司形成了以MaaS(Model as a Service)为核心的标准化产品体系，包含API调用、模型订阅及本地化部署 [8] - 公司从2021年开始布局MaaS，比大模型商业化时间早两年 [8] - 目前，智谱MaaS平台已汇聚超过300万家企业及应用开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一 [8] 公司财务与增长表现 - 2022年至2024年，公司收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率高达130% [8] - 2025年上半年收入为1.91亿元，同比增长325% [8] - 2022年至2024年，公司毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50% [8] - 公司编程订阅产品上线短时间内即实现过亿的年度经常性收入(ARR) [8] - GLM-4.7发布两个月内，来自184个国家的15万开发者为编程订阅产品付费 [4] - Cerebras、Windsurf等超过50家海内外开发平台工具选择接入GLM-4.7 [4] 行业前景与战略意义 - 根据联合国贸发会议预测，到2033年，全球人工智能市场规模将从2023年的1890亿美元飙升至4.8万亿美元，十年内增幅达到25倍 [9] - 随着《人工智能大模型》系列国家标准正式实施，中国AGI发展正式迈入“规范有序”的下半场 [9] - 全球资本的AI投资叙事正从“能力验证”转向“规模扩张” [9] - 公司上市标志着中国AGI企业正式迈入资本市场舞台中央，开启与国际巨头同台竞技的新阶段 [9] 资金用途与未来规划 - 公司本次募集资金净额的70%(约29亿港元)将用于通用AI大模型方面研发投入 [7] - 约10%(约4.2亿港元)将用于持续优化公司的MaaS平台，包括提供最新的基座模型以及训练/推理工具及基础设施建设 [7]

1月8日，智谱(02513)正式在港交所敲钟，首日开盘涨3.27%报120港元/股，市值一度超过528亿港元。 智谱作为中国最大的独立大模型厂商，在商业模式上并未走重交付、强定制的传统企业AI路线，而是 形成了以MaaS(模型即服务)为核心的标准化产品体系，通过API调用、模型订阅及本地化部署等方式， 向企业及开发者交付"通用智能能力"，而非单一场景应用。目前，智谱MaaS平台已汇聚超过300万家企 业及应用开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一，其中编程订阅产品表现尤为突出，上线短时间 内即实现过亿的年度经常性收入(ARR)，并在海外开发者社群中快速渗透。值得一提的是，GLM-4.7发 布后，智谱MaaS ARR年化收入从2000万增至超5亿，10个月斩获25倍增幅，与Anthropic指数级增长同 频。更超预期的是，2025年智谱全年MaaS同比增速超900%，幂次增长态势显著优于海外龙头同期表 现。 ...

智通财经APP获悉，1月8日，智谱(02513)正式在港交所敲钟，首日开盘涨3.27%报120港元/股，市值一 度超过528亿港元。智谱作为中国最大的独立大模型厂商，在商业模式上并未走重交付、强定制的传统 企业AI路线，而是形成了以MaaS(模型即服务)为核心的标准化产品体系，通过API调用、模型订阅及本 地化部署等方式，向企业及开发者交付"通用智能能力"，而非单一场景应用。目前，智谱MaaS平台已 汇聚超过300万家企业及应用开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一，其中编程订阅产品表现尤 为突出，上线短时间内即实现过亿的年度经常性收入(ARR)，并在海外开发者社群中快速渗透。值得一 提的是，GLM-4.7发布后，智谱MaaS ARR年化收入从2000万增至超5亿，10个月斩获25倍增幅，与 Anthropic指数级增长同频。更超预期的是，2025年智谱全年MaaS同比增速超900%，幂次增长态势显著 优于海外龙头同期表现。 ...

"全球大模型第一股"正式诞生！1月8日，智谱(2513.HK)正式在港交所敲钟，首日开盘涨3.27%报120港 元/股，市值一度超过528亿港元。智谱作为中国最大的独立大模型厂商，在商业模式上并未走重交付、 强定制的传统企业AI路线，而是形成了以MaaS（模型即服务）为核心的标准化产品体系，通过API调 用、模型订阅及本地化部署等方式，向企业及开发者交付"通用智能能力"，而非单一场景应用。目前， 智谱MaaS平台已汇聚超过300万家企业及应用开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一，其中编程 订阅产品表现尤为突出，上线短时间内即实现过亿的年度经常性收入（ARR），并在海外开发者社群 中快速渗透。值得一提的是，GLM-4.7发布后，智谱MaaS ARR年化收入从2000万增至超5亿，10个月斩 获25倍增幅，与Anthropic指数级增长同频。更超预期的是，2025年智谱全年MaaS同比增速超900%，幂 次增长态势显著优于海外龙头同期表现。 ...

公司上市与融资概况 - 公司于12月30日开启港股招股，计划于2026年1月8日以代码“2513”在港交所主板上市 [1] - 公司拟全球发售3741.95万股H股，其中香港发售187.1万股，国际发售3554.85万股 [1] - 在IPO前，公司已完成8轮融资，累计融资规模超过83亿元人民币 [1] 市场地位与行业背景 - 按2024年收入计，公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二 [1] - 公司登陆港股标志着资本市场迎来首家以AGI基座模型为核心业务的上市公司 [1] - IDC报告预测，2027年全球人工智能市场规模将突破5000亿美元，其中生成式AI及相关服务占比将超过30% [4] - 公司作为中国最早投身大模型研发的独立厂商，是推动行业从“技术竞赛”迈向“价值实现”的关键力量 [4] 业务模式与财务表现 - 公司收入主要来自大模型，采用MaaS模式通过API调用向开发者和企业输出能力 [2] - 公司已连续三年营收翻倍，2022年、2023年、2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率达到130% [2] - 2025年上半年，公司收入为1.91亿元，同比增长325% [2] - 公司云端MaaS和订阅业务呈指数级增长，GLM-4.5/4.6在OpenRouter上调用量稳居全球前10，其付费API收入超过所有国产模型之和 [2] - 针对AI编程的订阅产品GLM Coding plan上线两个月，全球付费开发者用户已超过15万，年度经常性收入快速突破1亿元 [2] 研发实力与技术成果 - 公司研发人员占比高达74% [3] - 2022年至2024年，公司研发投入分别为8440万元、5.289亿元、21.954亿元，2025年上半年研发投入为15.947亿元，累计研发投入约44亿元 [3] - GLM系列模型每3至6个月完成一次基座迭代，新一代旗舰模型GLM-4.7于12月23日发布 [3] - 在Artificial Analysis Intelligence Index评测中，GLM-4.7以68分综合成绩荣登开源模型与国产模型双料榜首 [3] - 在CodeArena编码评估中，GLM-4.7位列开源第一、国产第一，超过GPT-5.2 [3] 募集资金用途与上市意义 - 本次募集资金净额的70%将用于通用AI大模型研发，约10%用于优化MaaS平台及基础设施 [5] - 上市为公司后续研发与业务拓展注入关键资本动力，为投资者开辟参与中国AI前沿浪潮的通道 [5] - 上市或将推动AI大模型领域的叙事重心从“技术故事”转向“商业价值兑现”，促进行业进入规模化应用与可持续发展新周期 [5]

IPO基本信息 - 智谱华章于12月30日开始招股，预计2026年1月5日结束，计划于2026年1月8日在港交所以股票代码“2513”挂牌上市 [1] - 本次IPO计划发行3741.95万股H股，其中香港发售187.1万股，国际发售3554.85万股 [1] - 发行价为每股116.20港元，预计募资总额达43亿港元，IPO市值预计超过511亿港元 [1] 融资与股东背景 - IPO前公司已完成8轮融资，融资规模超过83亿元人民币 [3] - 本次IPO引入11家基石投资者，包括JSC International Investment Fund SPC、上海高毅、泰康人寿、广发基金等，合计认购29.8亿港元，基石投资占比近70%（假设超额配股权未获行使） [3] - 基石投资者阵容包括北京核心国资、头部保险资金、大型公募基金、明星私募基金和产业投资人 [3] 募资用途 - 募集资金净额的70%（约29亿港元）将用于通用AI大模型的研发投入 [4] - 募集资金净额的约10.0%（约4.2亿港元）将用于优化MaaS平台，包括提供最新基座模型、训练/推理工具及基础设施建设 [4] 业务模式与市场地位 - 公司是中国最早研发大模型的企业，也是中国收入体量最大的独立大模型厂商 [3] - 按2024年收入计，公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二 [3] - 公司采用MaaS（模型调用服务）模式，通过API调用向开发者和企业输出通用智能能力 [5] - 公司从2021年开始布局MaaS，在稳固本地化部署收入的同时，持续提升MaaS平台收入占比以强化规模化扩张能力 [5] 财务与运营数据 - 公司收入连续三年翻倍，2022年、2023年、2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元人民币，年复合增长率达到130% [6] - 2025年上半年收入为1.91亿元人民币，同比增长325% [6] - 公司云端MaaS和订阅业务呈现指数级增长，其GLM-4.5/4.6在OpenRouter上调用量稳居全球前10，付费API收入超过所有国产模型之和 [6] - API平台的企业和开发者用户数超过290万，GLM大模型已赋能全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备及超4500万名开发者 [6] - 针对AI编程场景的订阅产品GLM Coding plan上线两个月，全球付费开发者用户已超过15万，年度经常性收入（ARR）快速突破1亿元人民币 [6] 研发与技术实力 - 公司被誉为“中国的OpenAI”，研发出中国首个预训练大模型框架GLM，形成对标OpenAI的全栈原创技术架构 [7] - 公司持续加大研发投入，2022年、2023年、2024年研发投入分别为8440万元、5.289亿元、21.954亿元人民币，2025年上半年研发投入为15.947亿元人民币，累计研发投入约44亿元人民币 [7] - 截至2025年6月，公司研发人员占比74% [7] - GLM系列模型每3-6个月完成一次基座迭代，最新发布的GLM-4.7在多项基准测试中表现优异 [7] - 在AA智能指数评测中，GLM-4.7以68分综合成绩荣登开源模型与国产模型双料榜首 [8] - 在Code Arena编码评估系统中，GLM-4.7位列开源第一、国产第一，超过GPT-5.2 [8] 行业前景与意义 - 根据IDC报告，到2027年全球人工智能市场规模预计将突破5000亿美元，其中生成式AI及相关服务占比将超过30%，成为增长最快的细分赛道 [8] - 公司登陆港股，标志着全球资本市场迎来首家以AGI基座模型为核心业务的上市公司，意味着中国AI大模型产业将步入“技术+资本”双轮驱动的新发展阶段 [8]

产品发布与性能 - 公司于9月30日正式发布并开源新一代大模型GLM-4-6 [1] - 模型在Agentic Coding等核心能力上实现大幅跃升 [1] - 模型代码生成能力在公开基准测试和真实编程任务中已全面对齐Claude Sonnet 4 [3] - 模型在长上下文处理、推理能力、信息检索、文本生成及智能体应用等方面均实现全面升级，整体性能超越DeepSeek-V3-2-Exp [3] - 在74个真实场景编程任务测试中，GLM-4-6实测超过Claude Sonnet 4，超越其他国产模型 [4] - 在平均token消耗上，GLM-4-6比GLM-4-5节省30%以上，为同类模型最低 [4] 技术合作与生态建设 - GLM-4-6已在寒武纪领先的国产AI芯片上实现FP8+Int4混合量化推理部署，为首次在国产芯片上投产的FP8+Int4模型-芯片一体化解决方案 [4] - 摩尔线程基于vLLM推理框架完成了对GLM-4-6的适配，其新一代GPU可在原生FP8精度下稳定运行模型 [4] - 寒武纪与摩尔线程的适配标志着国产GPU已具备与前沿大模型协同迭代的能力，加速构建自主可控的AI技术生态 [5] - GLM-4-6搭配国产芯片的组合将率先通过公司MaaS平台面向企业与公众提供服务 [5] 商业化与行业地位 - GLM-4-6是全球开源生态中性能最强的通用大模型之一，提升了国产大模型在全球竞争格局中的地位 [3] - 上一代模型GLM-4-5在Openrouter上稳居全球前十供应商，自发布后公司MaaS平台API商业化同比实现10倍以上增长 [4] - 公司已公开GLM-4-6全部测试题目与Agent轨迹，供业界验证与复现 [4] - 模型已上线公司MaaS平台bigmodel-cn，即将在Hugging Face、ModelScope同步开源，并遵循MIT协议 [1]

清华系两家明星AI公司战略合作 - 智谱与生数科技达成战略合作 基于大语言模型和多模态生成模型技术优势 在联合研发、产品联动、解决方案整合、行业协同等多方面强强联合 [2] - 合作内容包括智谱MaaS平台接入生数科技Vidu API 融合视频生成能力 服务开发者和企业客户 [2] - 双方将在政企服务、泛互联网、文化旅游、广告营销、动漫影视、广电媒体等垂直领域构建AI创新应用 推动技术规模化落地 [2] 技术优势与研发成果 - 智谱自主研发GLM大模型系列 在语言模型和多模态模型技术领先 开源视频生成模型CogVideoX在github获超1万star [2] - 生数科技专注于多模态通用大模型 提供领先的视频生成及多模态生成产品 [2][3] 行业影响 - 战略合作将提升国产大模型综合实力和领先水平 推动行业生态良性创新与繁荣发展 [3]