智能体技术发展现状 - 智能体从内容生成进化到任务执行，代表AI从"生成内容"到"完成任务"的转变[4][5] - 智能体是指能感知环境、做出判断并采取行动实现目标的智能系统[4] - 智能体制造门槛大幅降低，普通用户可通过"美图秀秀"式轻工具制作，专业开发者则使用"Photoshop"级工具开发深度业务场景应用[6][7] 行业竞争格局 - 基础大模型层将形成高度集中格局，类似云计算行业最终仅剩少数头部厂商[12] - 模型微调层和智能体构建层将成为差异化竞争的主要空间[13] - 第一梯队模型厂商正向MaaS平台和智能体平台延伸，提供完整能力包[9] - 第二梯队厂商正转向垂直行业应用、C端应用和海外市场[11] 商业化挑战 - 全球大模型公司尚未找到有效盈利模式，70%收入被GPU厂商获取[30] - C端聊天类工具变现困难，国内外订阅模式均面临挑战[24] - 智能体虽增加tokens调用量，但未能显著提升模型厂商利润[30] - 企业需求聚焦明确ROI，关注降本增效和新产品开发[58][61] 技术演进方向 - 智能体可能成为新型操作系统，通过终端设备抢占入口[41][43] - 企业系统互通仍面临挑战，45岁以上CTO退休后可能迎来变革[40] - 大模型可能突破传统规则引擎，形成新的业务处理范式[50][51] - 工业领域存在"外挂式"和"替换式"两种智能化路径[49] 行业应用现状 - 企业AI应用集中在智能客服、知识库等低风险场景[65] - 制造业头部企业自建算力平台，但实际应用限于广告内容生成[52] - 咨询行业基础分析工作可能被替代，但高端咨询服务仍依赖人际互动[71] - 代码模型已显著提升软件开发效率，改变软件行业工作模式[68]

融资与战略合作 - 硅基流动完成由阿里云领投的数亿元人民币融资 老股东创新工场等超额跟投 华兴资本担任独家财务顾问 [3] - 阿里云在AI硬件基础设施领域计划投资3800亿元人民币 创中国民企该领域最大规模投资纪录 [3] - 融资将用于人才招募 产品研发及国内外市场拓展 未来与阿里巴巴通义千问生态协作 并在算力 市场扩展等方面合作 [3] - 公司2024年底完成华创资本领投的亿元人民币Pre-A轮融资 耀途资本等超额跟投 [3] 核心业务与技术押注 - 公司为最快承接DeepSeek流量的To D与To B AI云服务产品 访问量一度超越To C应用 [5][6] - 作为唯一支持DeepSeek的第三方MaaS平台 公司适配DeepSeek-R1&V3具有先发优势 [6] - 早期押注开源模型 尤其聚焦编程能力突出的DeepSeek [7] - 另一战略押注为国产芯片 与华为昇腾合作实现DeepSeek模型高效部署 [8] - 公司是唯一用国产芯片提供大规模DeepSeek API服务的供应商 国产芯片在推理场景性价比显著 [9][10] 运营数据与行业竞争 - 总用户数超600万 企业用户数千家 日均Token生成量上千亿 [12] - DeepSeek开源策略扩大行业规模但加剧下游MaaS服务商竞争 [13] - MaaS商业模式需解决技术 运营 供应链 获客等难题 公司同步拓展海外市场 [14] - 公司优势包括算力中立 模型中立 场景中立 [15] 创始人背景与商业策略 - 创始人袁进辉曾发明全球最快主题模型训练算法LightLDA 连续创业经历包括一流科技和光年之外 [16][17] - 当前创业更注重商业化 团队从实验室形态转向成熟商业组织 [18] - 成功归因于开源大模型 AI推理服务 国产芯片适配等正确选择及团队执行力 [18]

融资与战略合作 - 硅基流动完成由阿里云领投的数亿元人民币融资，老股东创新工场等机构超额跟投，华兴资本担任独家财务顾问 [1] - 阿里云在AI硬件基础设施领域计划投资3800亿元，创中国民营企业该领域最大规模投资纪录 [1] - 融资将用于人才招募、产品研发及国内外市场拓展，未来将与阿里巴巴通义千问生态协作，并在算力、市场扩展方面合作 [1] 核心业务与技术押注 - 公司是唯一支持DeepSeek的第三方MaaS平台，访问量一度超越To C应用 [3][4] - 早期押注重编程能力的开源模型DeepSeek，并实现其与国产芯片（华为昇腾）的高效部署 [4][5] - 国产芯片在推理场景中性价比高，公司是唯一用国产芯片提供大规模DeepSeek API服务的供应商 [5] 市场表现与商业化 - 总用户数超600万，企业用户数千家，日均Token生成量上千亿 [8] - MaaS商业模式需解决技术、运营、供应链等难题，公司正探索海外市场以提升付费能力 [9][10] - 公司优势包括算力中立、模型中立、场景中立，创始人认为商业闭环需平衡技术追求与商业化 [11] 创始人背景与公司发展 - 创始人袁进辉曾发明全球最快主题模型训练算法LightLDA，并创立开源框架OneFlow和光年之外 [11] - 当前创业聚焦AI推理服务与国产芯片适配，团队从实验室形态转向成熟商业组织 [11] - 爆发式增长归因于正确选择（开源大模型、国产芯片）与团队执行力，认为可持续复制 [11]

报告行业投资评级 - 超配：行业预期未来6 - 12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上 [9] 报告的核心观点 - 看好下半年AI Agent商业化提速并维持MaaS带来软件公司价值重估机会，看好算力产业链中的科技自主内循环和上游芯片环节国产替代加速，关注后续果链公司估值修复及新品预热行情下的左侧布局机会，关注稳定币监管条例落地后的相关产业催化 [1] 各部分总结 AI Agent相关 - 模型迭代、技术进步和成本优化利好AI软件应用，软件公司MaaS模式下因模型更新频率快使客户愿付费，现金流更稳定，看好下半年AI Agent商业化提速，相关标的有用友网络、金蝶国际等多家公司 [2] 算力产业链相关 - 算力产业高景气，海外市场Dell的FY26Q1财报显示AI服务器订单达121亿美元超FY25总销售额，随着主权AI、中东等地AIDC建设加速，AI算力有望维持增长；在美国对中国AI芯片出口限制趋严背景下，国产算力芯片进化，EDA + IP协同效应及EDA领域收并购有望驱动国产EDA提升性能，建议关注自主可控、海外光模块需求、运营商等高股息红利股、欧洲放松对中国5G通信设备管制带来的订单需求变化等方面，相关标的有寒武纪、海光信息等多家公司 [3] 果链公司相关 - 6月10日WWDC 2025苹果全球开发大会将发布重磅系统更新，当前果链板块处于磨底阶段，看好后续果链公司估值修复及新品预热行情，建议关注左侧布局时机，把握三条主线：核心大市值标的有望率先反弹，相关标的有立讯精密、蓝思科技等；苹果折叠屏创新带动产业链升级，关注成长型标的，相关标的有统联精密、精研科技等；关注中美博弈下苹果产业链转移带来的果链设备机会，相关标的有博众精工、杰普特等 [7] 稳定币相关 - 5月21日《稳定币条例草案》经香港立法会三读通过，我国有望建立法定货币稳定币监管框架，相关标的包括赋能稳定币发行与管理的厂商四方精创，稳定币交易的新大陆、新国都，RWA的朗新集团、协鑫能科 [7] 腾讯控股相关 - 持续看好腾讯控股，其核心优势在于“社交 + 内容”的超级生态闭环，微信社交关系链形成护城河，高频使用和支付场景为业务提供变现能力，基于微信社交流量平台有丰富AI应用落地场景 [8]

百度核心业绩表现 - 25Q1百度核心总营收255亿元，净利润76亿元，同比增长48% [1] - 智能云营收同比增速达42%，超越谷歌GCP(30%)、微软智能云(21%)、亚马逊AWS(17%)及阿里云(18%) [1] - 萝卜快跑全球出行服务超140万次，同比增长75%，已拓展至迪拜和阿布扎比 [1] 智能云业务增长驱动因素 - 25Q1国内大模型招标项目超500个，总金额24亿元，超2024年前三季度累计金额 [5] - 百度智能云在大模型招标中以19个中标项目、4.5亿元金额居行业第一 [7] - 千帆平台服务超40万客户，央企渗透率超60%，精调4.5万个模型，开发超100万个应用 [9] - 百度MaaS市场份额26%居中国第一，AI大模型解决方案市场份额16%居首 [12] 智能云技术优势与降本路径 - 万卡集群管理能力将大模型训练成本压缩至行业平均1/3 [13] - 文心4.5 Turbo定价为DeepSeek-V3的40%，输入/输出价格较前代降80% [14] - 数据智能平台使百度内部数据生产效率提升6倍，算力成本节省30% [8] - 采用"乐高式"开发平台设计，支持模型蒸馏功能降低企业部署成本 [7] 萝卜快跑无人驾驶进展 - 全球累计服务超1100万次，覆盖15城，部署超1000辆无人车 [16] - 第六代无人车定价20.46万元，为Waymo的1/7，低于特斯拉CyberCab(3万美元) [19] - 与神州租车合作打造全球首个自动驾驶汽车租赁服务 [16] - Apollo ADFM大模型使自动驾驶安全性超人类驾驶员10倍，累计测试里程1.3亿公里 [19] 资本市场反馈 - 桥水基金Q1增持百度股票超10倍至210万股 [2] - Cathie Wood年内6次加仓百度，将其与Waymo、特斯拉并列为全球自动驾驶三强 [2][18] 行业趋势与市场预期 - 全球云业务剩余履约合同金额同比大增：微软3150亿美元(+34%)、亚马逊1890亿美元(+20%)、谷歌924亿美元(+27%) [5][6] - 中国MaaS市场2025年增速超100%，2029年规模预计达90亿元；AI大模型解决方案市场2029年规模预计306亿元 [14]

AI应用热潮，带动公有云大模型调用量激增。 近日，国际数据公司（IDC）发布的《中国公有云大模型服务市场格局分析，2025年一季度》报告（以下简称IDC报告）显示，2024年中国公有云上大模型调用量达 114.2万亿tokens，自2024下半年始呈现飞跃式增长的态势。这主要得益于云厂商大模型能力的快速提升，大模型降价潮带来的模型调用成本下降。此外，进入2025 年以来，云上大模型调用量再次实现飞跃式增长，这主要得益于DeepSeek以及Manus类产品的影响。 值得注意的是，按照大模型调用量的市场份额来看，字节火山引擎占据了46.4%的市场份额，位列第一，其次为百度智能云（19.3%）和阿里云（19.3%）。此外， 腾讯云、中国移动、天翼云等其他厂商整体占据15%的市场份额。 IDC分析称，中国公有云大模型调用量的大幅增长，主要得益于云厂商大模型能力的快速提升，以及模型调用降价策略。 在云厂商大模型能力的快速提升方面，以字节豆包大模型为例，去年9月，字节推出两款豆包视频生成模型PixelDance和Seaweed，主打复杂提示词精准理解、镜头 一致、多交互主体和镜头灵活控制；12月，字节又发布了豆包视觉理解 ...

文章核心观点 睿兽分析整理当周国内外热门投融资事件，展示国内一级市场投融资概览、大额融资、活跃机构、IPO公司、并购事件及海外大额融资与新增独角兽等情况，助大家了解全球市场动向 [1] 一级市场投融资概览 整体情况 - 本周国内一级市场披露融资事件63个，较上周减少47个，已披露融资金额事件33个，总融资规模42.54亿元，平均融资金额1.29亿元 [3] 行业分布 - 融资事件数量上，人工智能、医疗健康、智能制造领域最活跃，分别为13个、12个、11个 [4] - 已披露金额事件融资规模上，人工智能最高，约15.26亿元，其中「智谱AI」获过10亿D轮融资，该公司由清华技术成果转化，打造大模型及产品矩阵，推出MaaS开放平台 [4] - 医疗健康行业已披露融资总额13.29亿元，「帕母医疗」获近1亿美元C轮融资，该公司依托原创技术打造创新器械平台，核心产品国际首创，获多项专利与认证 [5] 地区分布 - 获投企业主要集中在北京、江苏、上海，分别披露17个、11个、7个 [7] 阶段分布 - 获投企业阶段分布为早期46个、成长期12个、后期5个 [9] 国内一级市场活跃机构 - 德同资本、启明创投、同创伟业各有2个投资事件，在本周创投市场较活跃 [17] 国内IPO公司 - 本周重点监测到3家国内IPO公司，分别位于深圳、香港、上海证券交易所，「汉朔科技」最新市值最高为298.51亿，3家公司均曾获VC/PE或CVC投资 [19] 国内并购事件 - 本周国内披露已完成并购事件7个，较上周减少2个，分布在传统、能源电力、企业服务行业，江西中燃以6.38亿收购新疆火炬20.52%股份，新疆火炬主营燃气销售与安装服务，曾获九鼎投资等投资 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 持续看好AI产业发展空间和投资潜力，本周AI主题市场热度回升，继续推荐AI软件应用，看好国产AI算力产业链大β，维持对人形机器人带动的相关电子产业及港股互联网领域价值重估投资机会的推荐，战略性看多模拟芯片产业，上半年是科技股投资积极做多的良好窗口 [1] 根据相关目录分别进行总结 MaaS带来软件公司重估 - MaaS把模型包进软件，表现形式是应用软件，内核是token，软件公司重估机遇在于模型驱使更新频率变快，使客户愿意为服务付费，现金流更稳定，相关公司包括用友网络、金蝶国际等多家公司 [1] 重视国产AI算力产业链大β - 关注云厂商估值重估、算力租赁和IDC租赁需求改善、设备端交换机等产业链环节新机会，重视渗透率低且加速提升的技术商用趋势，关注CPO等技术，重视端侧AI硬件接入大模型带来的产品升级和场景创新，相关标的包括运营商、AI推理芯片等多类企业 [2] 人形机器人产业 - 产业热度持续高涨，从结构件领域向电子件产业蔓延，电子电气架构与智能驾驶原理相似，产业链多数参与者来自车载领域，具备协同发展潜力，相关标的有峰岹科技等多家公司 [3] 模拟芯片产业 - 战略性看多模拟芯片产业，相关标的除前述提及公司外，还包括圣邦股份等公司 [3] 港股互联网领域 - 大模型技术能力持续迭代发展，开源潮推动模型平权，提高AI应用落地效果且降低成本，持续看好腾讯控股，其有丰富AI应用落地场景 [3] 消费电子面板行业 - 供需格局逐步回暖，涨价信号显现，需求端受国补政策催化，电视面板需求有望增长，供给端产能退出和头部企业份额提升使供需关系优化，面板上游玻璃基板国产化率加快，面板厂成本降低，基板供应商同步收益，建议关注面板行业投资机会，相关标的有TCL科技等公司 [6]

核心观点 - 潞晨科技宣布暂停DeepSeek API服务，主要原因是成本过高，无法与官方成本竞争 [4][5][9] - DeepSeek公布的理论成本利润率545%是在极端负载条件下实现的，实际运营中需要5倍冗余资源，导致第三方MaaS厂商难以盈利 [6][8] - DeepSeek的开源策略正在打破第三方MaaS厂商的技术壁垒，颠覆行业商业模式 [10] 行业分析 - DeepSeek已接入数百家企业，覆盖多个热门领域和政府机构，行业影响力显著 [10] - 大型云厂商如阿里云、腾讯云因资金和算力资源充足，能够承受短期亏损并通过用户聚集实现变现，而中小MaaS厂商面临生存压力 [10] - DeepSeek的开源代码库导致第三方MaaS厂商技术优势消失，行业竞争格局被重塑 [10] 公司决策 - 潞晨科技创始人尤洋认为DeepSeek的实际训练成本远高于传言，测算满血版DeepSeek R1每月机器成本达4.5亿，亏损4亿 [8] - 尤洋指出DeepSeek产品稳定性存在问题，经常掉线，且训练成本被低估，开发大模型需几十次实验 [7] - 潞晨科技内部解释暂停服务为"业务调整"，但投资人和内部人士均确认核心原因是成本过高 [9] 成本问题 - 第三方MaaS厂商需储备数倍于实际使用量的冗余算力资源以保障服务稳定性，这部分闲置资源构成主要成本 [10] - DeepSeek官方成本持续下降，压缩第三方MaaS厂商盈利空间，使其难以维持服务 [10] - MaaS行业整体处于亏损状态，主要收入来源为定制开发和私有化合作，而非API服务 [9]

以下文章来源于新浪科技 ，作者努力码稿的小浪 新浪科技 . 一手掌握，科技"鲜"闻 来源丨新浪科技（ID: techsina） 作者丨周文猛 图源丨Midjourney 国内第一波官宣弃用DeepSeek的公司出现了。 3天前，DeepSeek官方公布线上系统理论成本利润率达545%。几乎同一时间，"清华系"AI Infra企业—— 潞晨科技，突然宣布暂停DeepSeek API访问服务。 新浪科技梳理发现，最近几天，身为创始人的尤洋对于DeepSeek有着众多思考，主要集中在以下三个方 面： 1、DeepSeek最新公布得出系统理论成本利润率达545%的数据，是建立在大量用户把DeepSeek的App和 网页完全超负荷占满的情况下 ，不是一个常规MaaS产品。因为常规的MaaS要想实现稳定输出，需要准 备的机器可能会是理论的5倍。 2、DeepSeek是中国最好的模型公司，但产品经常掉线，这是事实。 3、DeepSeek论文中显示只需558万美元就能训练一流大模型，其实公布的是一次实验的成本 ，而开发一 个大模型可能需要几十次实验，中小云厂商不应该靠倒卖DeepSeek API去赔本赚吆喝，然后吹嘘自己推 ...