财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度调整后EBITDA为8400万美元，利润率约6% [4] - 第二季度运营现金流为8500万美元，净现金余额从第一季度的1.56亿美元增至3.1亿美元 [10] - 初步计算，AR6关税若确认，将产生6500万美元费用，增加资产负债表上的出口关税应付额 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 木材业务第二季度调整后EBITDA为1500万美元，低于第一季度的6600万美元，主要因价格下降、纤维成本上升和库存估值调整 [8] - 北美工程木产品（EWP）业务第二季度调整后EBITDA为6800万美元，低于第一季度的1.25亿美元，主要受OSB价格下降和库存估值调整影响 [8] - 纸浆和造纸业务第二季度调整后EBITDA为 - 100万美元，低于第一季度的700万美元，主要因库存减记 [8] - 欧洲业务第二季度调整后EBITDA为200万美元，高于第一季度的 - 200万美元，得益于英国和欧洲市场OSB价格上涨和出货量增加 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住房市场，第二季度经季节性调整的年化住房开工量平均为132万套，新屋建设近期有所下降，因抵押贷款和利率高企影响住房需求和可负担性 [4] - 维修和改造需求受宏观因素影响，本季度仍较为疲软 [5] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于控制成本、优化工厂组合和生产，灵活运营以满足客户需求，保障员工安全并实现战略资本效益以降低成本 [14] - 坚持平衡的资本分配策略，投资正净现值项目，保持充足流动性以支持机会性增长和向股东返还资本 [15] - 公司和加拿大行业与政府密切合作，参与美加双边贸易讨论，应对软木木材关税问题 [12][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济形势复杂，贸易政策多变，但公司凭借资产、成本和运营模式优势，有能力应对各种边境措施和市场变化 [14][40] - 尽管近期前景不明朗，但公司对行业和自身长期发展持乐观态度 [18] 其他重要信息 - 2025年4月4日，美国商务部公布行政复审期6（AR6）初步反补贴税（CVD）税率为16.57%，反倾销税（ADD）税率为9.48%，综合税率为26.05%，为加拿大行业最低 [12][13] - 成功修订并延长10亿美元信贷额度，将3000万美元定期贷款从之前的2000万美元增加并延长 [11] - 鉴于住房可负担性和维修改造市场挑战，修改2025年云杉松冷杉（SPF）、南方黄松（SYP）和北美OSB的出货量指导范围 [11] 问答环节所有提问和回答 问题1: 过去两三个季度SPF和SYP的替代性及需求价格弹性变化 - 产品价格差异随市场需求波动，高需求时差异缩小，低需求时差异扩大，客户有偏好且产品供应充足时差异持续存在，产品不可用时会有替代情况 [21][22] 问题2: 对木材出口配额的看法及过去反对的原因 - 行业支持加拿大政府将软木木材纳入美加更广泛贸易协议讨论，所有选项都在考虑范围内，公司凭借资产、成本和运营模式有能力应对各种边境措施 [26][27] 问题3: 北美木材和OSB业务当前定价下是否现金流为正 - 公司未针对特定业务按日常定价趋势讨论现金流，公司产品多元化、优化投资组合、反周期投资和灵活生产，有能力应对市场挑战并产生现金流 [30] 问题4: 公司是否接受潜在的木材配额 - 公司与加拿大行业一致，支持政府将木材纳入美加贸易讨论，目前未排除任何选项，具体细节需视最终情况而定 [36] 问题5: 232调查的最新情况，包括时间线和OSB是否包含在内 - 公司没有更多关于232调查的时间、性质等信息，由美国政府决定，公司认为凭借自身优势有能力应对各种边境措施 [39][40] 问题6: 第二季度木材和OSB的运营率 - 公司未提供精确运营率数据，产能按年度公布，无明显季节性变化，第二季度生产相对年度产能数据可作为利用率参考，美国木材业务利用率低于理想水平 [41][42] 问题7: OSB业务灵活运营策略的指标 - 公司密切关注新住房市场趋势、开工和许可情况，以及宏观因素如利率和住房建设，因OSB库存有限需快速反应 [44][45] 问题8: 如何改善欧洲业务，何时考虑出售 - 欧洲业务面临与北美类似的宏观挑战，但公司资产良好、团队优秀、客户关系强，OSB业务有改善趋势，公司看好欧洲业务未来发展 [49][51] 问题9: 若实施木材配额，希望如何在省份和公司间分配 - 公司不评论具体分配细节，强调当前重要的是将木材纳入贸易讨论，行业与政府保持一致，进行开放对话以寻求长期最佳方案 [53][54] 问题10: 美国市场是否有SPF预购或库存积累，何时开始 - 截至目前，客户采购模式无明显变化，不确定客户对新关税的反应，客户主要关注满足需求和应对不确定性 [59][60] 问题11: 政府在木材贸易谈判中如何与行业沟通获取意见 - 过去一年行业与联邦和省级政府持续沟通协作，建立了开放的沟通渠道和良好的合作关系 [64] 问题12: 北美木材产品组合优化的资本支出项目情况及未来趋势 - 公司有很多潜在项目，但近期重点是完成现有项目并实现效益，未来需待宏观和贸易环境更清晰后再做重大决策 [68][69] 问题13: 在市场低谷期，公司对并购机会的看法 - 公司有财务能力和执行能力进行并购，会以资产质量和协同效应为考量，不会盲目收购资产 [72][73]