报道称，美国的重要盟友加拿大和墨西哥均已派出代表团，正与美方官员进行紧张的闭门会谈。周三晚间，特朗普宣布与韩国达成协议，并表示将与印度 举行最后时刻的谈判。白宫官员确认，特朗普计划在周四签署新的行政命令，对未能达成贸易协议的国家实施更高关税。 在8月1日关税最后期限仅剩不到24小时之际，全球贸易谈判进入白热化阶段。美国多个主要贸易伙伴的代表团正云集华盛顿，与特朗普政府展开最后 的激烈磋商。当地时间7月15日，美国总统特朗普称关税征收将于8月1日开始。 白宫的最新动态加剧了紧迫感。据媒体31日援引一位白宫官员证实， 特朗普计划在周四签署新的行政命令，对未能达成协议的国家征收更高的关税。 特朗普30日通过社交媒体平台称： "8月1日的最后期限就是8月1日的最后期限——它立场坚定，不会延长。" 与此同时，特朗普称将从8月1日起对印度输美商品征收25%的关税，高于对亚洲其他几个国家征收的15%至20%的区间。特朗普还威胁将因印度从俄罗 斯购买能源而施加额外惩罚。一系列令人眼花缭乱的操作让局势更加复杂。 尽管外交斡旋异常紧张，美国市场目前反应平淡，标普500指数触及历史新高。然而，部分华尔街机构警告称，市场可能过于自满 ...

全球贸易谈判进展 - 美国将于8月1日开始对多个国家征收新关税 印度输美商品关税将提高至25% 高于亚洲其他国家15%-20%的区间 [1] - 特朗普政府与韩国达成初步协议 将对韩征收15%关税 韩国将向美国提供3500亿美元用于投资项目 [3] - 加拿大和墨西哥代表团正与美方进行紧张闭门会谈 但加拿大总理对8月1日前达成协议持谨慎态度 [2][3] 特朗普政府的谈判策略 - 特朗普总统深度介入谈判 多次否决高级助手提出的协议 要求争取更多让步 [4] - 特朗普亲自参与与印度贸易部长的通话 表示对多数国家"只是寄出账单" [4] - 特朗普计划在周四午夜前签署新行政命令 确定最终关税税率 避免恢复到4月原始水平 [4] 市场反应与潜在风险 - 美国市场反应平淡 标普500指数触及历史新高 美元指数升至99.6点 [1][5] - 摩根士丹利警告市场可能低估贸易政策转向的潜在冲击 [8] - 美国财政部长试图淡化影响 称短期关税生效"不是世界末日" [8] 特殊国家案例 - 瑞士因出口高附加值产品存在巨大对美贸易顺差 但人口规模限制其改变贸易平衡的能力 [4] - 美瑞商会指出瑞士880万人口难以通过消费美国产品显著改变贸易结构 [4]

公司预计第三季度自由现金流将与第二季度的-2亿美元(不包括DOJ付款)大致一致； 波音预计2025年全年自由现金流为-30亿美元(而市场预期为-34亿美元)，其中包括7亿美元的美国司法部 付款。 其他关键要点：波音现在对关税成本感觉更好。公司之前预计年度关税相关成本将低于5亿美元； 737生产率在本季度达到每月38架。波音计划在2025年晚些时候将这一速度稳定在每月42架之前，请求 FAA批准； 公司相信可以超过2025年最初的737交付预期400架，787生产率最近从每月5架提高到7架； 部分得益于运营效率提升和商用飞机交付量增加，波音(BA.US)第二季度的业绩超出预期，现金流超过 了公司的指导，摩根大通维持对波音债券的"增持"评级。 小摩指出，虽然贸易政策是重要的投资考虑因素，但由于波音积压订单的增加，其主要基于美国的制造 足迹，以及当前贸易谈判中对航空航天和国防行业的有利处理，该行对这一风险感到放心。 对于有耐心的投资者，小摩认为波音30年期债券风险的长期公允价值为T+100个基点，因为随着时间的 推移，公司的信用状况将改善。 ...

美联储政策制定者在通胀和劳动力市场的不确定性下维持利率不变 美联储周三宣布，将维持基准利率不变，因为政策制定者决定在经济不确定性加剧的情况下保持利率稳定，同时继续监测通胀压力 和劳动力市场数据。 央行的决定将基准联邦基金利率维持在 4.25% 至 4.5% 的范围内，在美联储今年的所有五次政策会议之后，该利率一直保持在这一水 平。央行在 2024 年的最后三次会议上降息，包括 9 月降息 50 个基点，以及 11 月和 12 月两次降息 25 个基点。 指导央行货币政策举措的联邦公开市场委员会 （FOMC） 在其公告中指出，"最近的指标表明，经济活动的增长在今年上半年有所 放缓。失业率仍然很低，劳动力市场状况仍然稳固。通货膨胀率仍然有些高企。 联邦公开市场委员会（FOMC）以9比2的投票结果维持利率不变，美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）和克里斯托弗·沃勒 （Christopher Waller）反对这一决定，理由是他们将把联邦基金利率下调25个基点。一位州长缺席了这次会议，没有投票。 美联储主席杰罗姆鲍威尔在决定后的新闻发布会上发表讲话，并表示央行专注于其最大化就业和稳定物价的双重任务 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第二季度调整后EBITDA增长25%，主要因墨西哥钢材价格上涨，部分被每吨成本的小幅增加抵消 [14] - 2025年净收入为2.59亿美元，其中包括与2020年收购Xvinas股份相关诉讼的4000万美元拨备调整，调整后净收入为2.99亿美元，主要受运营表现改善和墨西哥比索7.5%重估带来的递延税项结果影响 [15] - 第二季度净财务结果下降，主要受墨西哥外汇波动影响 [16] - 第二季度平均销售价格上涨，尤其是在墨西哥，但被较低的出货量抵消，利润率因价格上涨而改善，但受到每吨成本增加的影响 [18] - 第二季度铁矿石出货量环比增长，但净销售额基本不变，因铁矿石价格下跌抵消了销量增长，该部门利润率略有下降 [19] - 第二季度运营现金流总计10亿美元，得益于营运资金的显著减少，资本支出增加导致商业债务增加，TAG净现金头寸在第二季度下降 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 本季度钢铁出货量主要在墨西哥和美国下降，部分被南部地区的较高销量缓解 [16] - 预计第三季度关键市场表现不一，墨西哥出货量预计有一定的环比增长，巴西的Usiminas继续面临困境，阿根廷出货量预计保持稳定 [17] 采矿业务 - 铁矿石出货量因产量增加而季度环比上升，但净销售额基本不变，因较低的铁矿石价格抵消了销量增长，该部门利润率略有下降 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 商业环境谨慎，等待美国贸易政策和关税谈判的明确信息，政府采取措施减少钢铁进口，预计第三季度出货量将环比增长 [5][6][17] 巴西市场 - 钢铁市场面临挑战，因来自中国的不公平进口钢铁激增，削弱了当地制造商的竞争力，影响了需求 [8][17] 阿根廷市场 - 第二季度出货量因季节性需求和宏观经济逐步改善而大幅增加，预计第三季度出货量将保持稳定 [9][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于降低成本，加强运营效率和提高利润率，通过优化物流网络、改善采购、提升生产设施流程和提高劳动生产率等措施来实现 [10] - 公司的增长战略以墨西哥Pesqueria的扩张项目为基石，该项目按计划进行 [8] - 行业面临贸易政策的快速变化和不确定性，美国采取更果断的贸易谈判和行动，墨西哥也在采取类似措施应对不公平贸易行为 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍不确定和动荡，但公司对降低成本举措的结果和未来持积极态度，预计第三季度业绩将环比改善 [4][5] - 管理层相信美国和墨西哥的谈判将达成合理和互利的协议，这加强了公司对Pesqueria扩张项目的承诺 [7][8] - 巴西政府需要采取措施应对不公平贸易行为，以保护当地工业基础和确保公平竞争环境 [9] 其他重要信息 - 公司发布了可持续发展报告，重申通过可持续工业发展创造长期价值的承诺 [11] - 2025年是资本支出的高峰年，主要用于墨西哥Pesqueria工业中心的持续扩张 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 墨西哥钢铁供应情况及公司能否借此获得更高市场份额，以及成本降低举措和预期成本下降幅度 - 墨西哥扁平产品进口占市场份额约40%，公司有能力获得更多市场份额，预计在扁平产品市场份额将增加，但出货量不会大幅增加；ArcelorMittal的问题对长材市场影响较小 [26][28] - 公司预计全年成本效率额外降低3亿美元，第一季度已实现约三分之一，剩余三分之二将在接下来两个季度实现，包括采购、生产流程、供应商调整等多项举措 [29][30] 问题2: 墨西哥贸易进口措施是否足以平衡当地钢铁市场 - 公司认为这是一个良好的开端，但墨西哥政府正在分析更多措施，预计北美市场将有类似的防御机制 [32][33] 问题3: EBITDA短期和长期的潜在改善幅度 - 短期来看，公司预计到第四季度平均EBITDA利润率接近15%；长期来看，墨西哥项目将增加150万吨/年的新产能，但设备有较长的爬坡期，2026年不会有大幅增长，部分产能将提高利润率 [40][42][43] 问题4: CSN诉讼的进展和下一步法律程序，以及美国Schiphol工厂在50%关税下的策略 - 公司在Schiphol工厂更多地从当地供应商采购；CSN诉讼自去年第四季度调整拨备后没有重大进展，公司已上诉，等待最高法院决定是否将上诉提交至最高联邦法庭 [50][51][52] 问题5: 成本降低目标的比较基准是否包括Usiminas，以及墨西哥进口减少对钢铁价格的影响 - 3亿美元的成本降低目标是与2024年相比，不包括Usiminas；墨西哥钢铁价格可能会有小幅上涨 [61][62] 问题6: 墨西哥政府贸易措施的具体内容和后续计划 - 墨西哥政府正在修订进口系统中的漏洞，加强对倾销案件的分析能力 [64][65] 问题7: 资本支出周期的峰值时间、Pesqueria项目的执行情况、未来资本分配策略、是否增加股息以及在巴西的投资意愿 - 本季度8亿美元的资本支出可能是本轮周期的峰值，今年剩余时间预计为25 - 26亿美元，2026年约19亿美元，2027年约11 - 12亿美元 [71] - Pesqueria项目进展顺利，镀锌线和新冷轧机将于12月开始爬坡 [72] - 公司将维持股息支付水平，未来几年的主要重点是提高EBITDA和利润率，以支持股息和资本支出计划 [74][75] - 巴西需要采取措施应对不公平贸易，否则投资可能会受到影响 [73][74]

在7月29日发布的最新《世界经济展望》（WEO）报告中，国际货币基金组织（IMF）将全球经济情 况描述为"在持续的不确定性中，保持脆弱的韧性"。 IMF预计2025年全球经济增长率为3.0%，2026年为3.1%，分别比2025年4月WEO的预测调高0.2 个和0.1个百分点。IMF称，这反映出由于加征关税的预期，全球经济活动提前的水平强于此前预 期。 此外，IMF预计全球整体通胀率将在2025年降至4.2%，在2026年降至3.6%，与4月预测相似，但各 经济体间的通胀水平仍将存在明显分化，比如IMF预测美国的通胀率将保持在目标水平之上，其他大 型经济体的通胀率则将更低。 IMF建议，全球政策需要通过缓和紧张局势、维护价格和金融稳定、恢复财政缓冲和实施急需的结构 性改革，从而带来信心、可预测性和可持续性。 在全球贸易量方面，IMF将2025年预期调高了0.9个百分点，但将2026年预期下调了0.6个百分点。 IMF解释称，鉴于贸易政策的不确定性增加和贸易限制的收紧，一些贸易量被提前，但由此提供的短 期抵消效果，预计将在2025年下半年消退。 此外，美元走弱会放大关税冲击，而不是吸收关税冲击。关税虽然会对美国 ...

全球经济展望 - IMF预计2025年全球经济增长率为3.0%，2026年为3.1%，分别比4月预测调高0.2和0.1个百分点，反映经济活动提前化效应[1] - 全球整体通胀率预计2025年降至4.2%，2026年降至3.6%，但各经济体分化明显，美国通胀将高于目标水平[1] - 新兴市场和发展中经济体2025年增长率预计4.1%，2026年4.0%，较4月预测分别调高0.4和0.1个百分点[7] 主要经济体增长预测 - 中国2025年增长率上调0.8个百分点至4.8%，2026年上调0.2个百分点至4.2%，受出口强劲和财政支持消费推动[8] - 美国2025年增长1.9%（+0.1ppt），2026年增长2.0%（+0.3ppt），受税收激励政策推动[8] - 欧元区2025年增长1.0%（+0.2ppt），2026年增长1.2%，爱尔兰药品出口贡献显著[9] - 日本2025年增长0.7%（+0.1ppt），2026年增长0.5%（-0.1ppt）[2] - 印度2025-2026年维持6.4%增速预期[2] 全球贸易与通胀 - 2025年全球贸易量预期上调0.9个百分点至2.6%，但2026年下调0.6个百分点至1.9%[5] - 美元走弱放大关税冲击，美国扩张性财政政策将抵消经常账户影响[5] - 美国通胀因关税传导将持续高于2%目标，欧元区通胀更温和，中国核心通胀小幅上调至0.5%（2025）和0.8%（2026）[11][12] 风险与政策建议 - 有效关税率反弹、地缘政治紧张和财政赤字可能推高长期利率，加剧金融市场波动[4] - 贸易谈判达成可预测框架可能成为经济增长上行因素[4] - IMF建议通过缓和紧张局势、维护金融稳定和实施结构性改革增强经济可持续性[1]

Nucor (NUE) Q2 2025 Earnings Call July 29, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsJack Sullivan - VP - Treasurer & General Manager - IRLeon Topalian - President, CEO & Chairman of the BoardStephen Laxton - CFO, Treasurer & Executive VPBill Peterson - Equity ResearchJohn Hollatz - EVP - Fabricated Construction ProductsBrad Ford - EVP - Plate & Structural ProductsAllen Behr - EVP - Raw materialsTristan Gresser - Head - Steel Equity ResearchRandy Spicer - EVP - Bar & Engineered BarDavid Sumoski - COOConference C ...

亚洲股市表现 - 亚洲股市连续第三日下跌，越南VN指数大跌4% [1] - MSCI亚太指数下跌0.8% [1] - 日经225指数收盘下跌0.8%，报40674.55点 [5] - 日本东证指数下跌0.8%，报2908.64点 [5] - 韩国首尔综指收盘涨0.7%，报3230.57点 [5] 欧美市场表现 - 标普500期货上涨0.2%，纳斯达克100指数期货涨0.3% [5] - 欧洲斯托克50指数开盘涨0.35%，德国DAX指数涨0.5%，英国富时100指数涨0.1%，法国CAC 40指数涨0.1% [5] 外汇市场动态 - 美元指数涨0.3%，报99.02，创6月末以来新高 [1][5] - 欧元兑美元下跌0.3%，至1.1555，为五周以来的最低水平 [2][5] - 日元兑美元上涨0.2%至148.30 [5] - 欧元兑日元下跌0.5%至171.28，为两周以来的最低水平 [5] 商品市场走势 - 现货黄金涨0.1%，报3318.11美元/盎司 [5] - 美国原油价格上涨0.18%至66.83美元 [5] - 比特币上涨0.7%至118807.94美元 [5] 美联储政策预期 - 美联储周三将举行政策会议，预计维持利率不变 [1] - 美联储已转向数据依赖的方法，焦点将放在非农就业数据上 [6] - 富达国际预测金价可能在明年年底达到每盎司4000美元 [6] 欧盟贸易协议影响 - 美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税 [2] - 德国行业官员警告该协议使汽车行业面临风险，并将降低欧洲公司竞争力 [2] - 荷兰外贸部长称该协议"并不理想"，呼吁欧盟委员会继续与美国谈判 [2]

美股业绩情况 - 截至7月28日，标普500指数中32%的公司披露二季度业绩，77%超预期（去年同期73%），62%销售收入和净利润双双超预期（去年同期48%）[1] - 已披露业绩公司二季度收入同比增长率为5.0%，净利润同比增长率为5.5%，好于去年同期的3.1%（非金融企业）[1] 美股投资建议 - 建议美股逢低做多，三季度可能回撤，但美元走弱能提升SP500盈利和使美国公司销售超预期[2] 贸易政策动态 - 美日就关税问题达成一致，日本将投资5500亿美元，美国对日本商品统一征15%关税（此前25%）[8] - 美国与欧盟达成双边贸易协议，关税降至15%，欧盟购买7500亿美元能源并额外投资6000亿美元[8] 经济数据表现 - 6月美国成屋销量为393万套，跌破400万套关口，失业金申请人数分化[8] - 欧央行上周维持三大关键利率不变，自去年6月以来首次暂停降息[8] 本周重要事件与数据 - 包含英国、美国、法国、德国、欧元区等多项经济数据及中美经贸会谈等事件[15][16] 美联储相关 - 本周为FOMC静默期，无联储官员就货币政策发言[17] - 鲍威尔强调美联储监管实践专注大型银行资本框架关键领域[18] 风险提示 - 贸易谈判不及预期，关税对抗升级；美国经济基本面超预期走弱[3][20]