交易概述 - 蜜雪集团以约人民币2.97亿元的总对价，通过增资和股权受让获得鲜啤福鹿家53%的股权 [1] - 交易完成后，福鹿家原实控人田海霞的持股比例从80.46%降至29.43% [5] - 福鹿家成立于2021年，是国内首个获得国标「鲜啤酒」认证的品牌，定位为「平价精酿鲜啤」 [1] 公司业务与战略 - 通过此次投资，蜜雪集团的产品品类从现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡延伸至现打鲜啤，扩大了「卖喝的」版图和售卖时间段 [2] - 福鹿家被视为蜜雪集团在通过「幸运咖」等子品牌寻找第二曲线后，对受到认可的商业模式的公开身份确认 [5] - 福鹿家延续了蜜雪冰城「农村包围城市」的扩张策略，门店主要集中在河南（240家）、山西（60家）、山东（56家）和河北（52家）等省份 [7] 门店运营与产品特点 - 福鹿家目前在全国28个省级地区拥有约1200家门店，覆盖155个城市 [1][2] - 门店运营采用轻资产模式，营业面积不足10平米，不设堂食，通常配备两名店员，标准化程度高，人工成本和运营难度较低 [12][13] - 产品主打极致平价，共有19个SKU，最便宜的福鹿鲜啤售价为5.9元/500ml，价格带最集中的产品售价为9.9元/500ml [11] - 畅销产品包括果啤、奶啤和茶啤等，这些产品酒精度数更低，口味更多元，呈现出饮料化趋势 [14][15] 市场竞争与定位 - 福鹿家客单价为17.02元，远低于泰山原浆啤酒（44.3元）、海伦斯（65.9元）、德伦堡精酿鲜啤（31.8元）和优布劳精酿酒馆（42.04元）等竞争对手 [16] - 其「现制+低价+饮料化」的模式，旨在吸引想尝试新口味、追求微醺且对精酿品质要求不高的消费群体，可能从餐饮和商超渠道争夺用户 [19] - 中国精酿啤酒市场规模预计从2023年的68亿元增长至2028年的110亿元；若将福鹿家产品视为低度酒，则中国低度酒市场规模到2025年预计突破740亿元，年复合增长率达25% [15] 供应链与增长潜力 - 蜜雪集团作为供应链公司，其超60%饮品食材自产、核心包材自产的能力以及庞大的冷链物流网络（全国26个一级仓，日处理峰值1.17万吨商品）有望赋能福鹿家，降低其成本并提升效率 [20] - 福鹿家加盟启动资金最低为6.6万元，蜜雪集团在加盟商资源和加盟店管理经验上的协同效应可能助其快速扩张，其在2024年前九个月已新开541家店 [21] - 福鹿家在2024年度实现扭亏为盈，未经审核除税前净利润为107万元 [23]