24年 - 25年10月降息周期: 美联储采取预防性降息策略，避免经济硬着陆，将利率从5.0%降至4.0%。期间恒生 港股通高股息低波动指数上涨52.10%，上涨幅度明显。这种差异不仅存在于港股，美国高股息指数同样呈现 分化：预防性降息周期中，标普美国股息增长指数上涨11.60%；而2020年危机性降息中则下跌18.56%, 略好于 同期S&P500指数的表现(收跌19.9%)。 图表：港美股红利指数与宽基全收益指数在降息周期的表现对比 数据来自Wind，截止至2025/11/10 二、历史规律：降息属性决定红利表现 近几天，美联储12月降息预期大幅攀升至89%左右，这一转变令全球市场为之振奋。纳斯达克, 标普500与港 股市场本周也应声上涨。然而，值得注意的是，作为"避风港"的红利资产表现更为稳健——恒生港股通高股 息低波动指数在过去一个月也录得5%的涨幅，展现出降息周期中独特的配置价值。在市场情绪高涨之际，投 资者不禁要问：美联储降息是否必然带来港股红利资产的普涨行情？历史数据会给出的答案。 一、红利资产对降息的差异化反应 通过对过去几轮美联储降息周期的分析，我们发现港股高股息资产的表现与其说是取决于"是 ...