第三季度业绩表现 - 公司第三季度收入略超预期1%，主要受核心线上旅游平台业务同比增长15%带动，增幅高于国内行业水平[1] - 第三季度毛利率达65.7%，超出预期1个百分点，得益于线上旅游平台业务占比提高[1] - 第三季度净利润超出预期3%，利润率同比提升1个百分点[1] 第四季度及未来展望 - 计入并购影响后，预期第四季度收入将增长10%至15%，其中核心线上旅游平台业务增长达15%至20%[1] - 第四季度经调整利润指引为7.2亿至7.8亿元人民币，反映全年指引不变[1] - 公司计划加大投入于新兴出境旅游业务及自有APP[1] - 管理层预期2026年核心线上旅游平台业务收入有机增长将达低至中十位数[1] - 通过研发及行政效率提升，利润率有望进一步改善约0.5个百分点[1] 投资银行观点 - 投资银行维持对公司"增持"评级，目标价29港元[1]