投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以“维持” [7] 核心观点 - 2025年9月户外广告市场整体向好，投放总额达258.78亿元，同比增长12%，环比增长14% [2][5][11] - 楼宇液晶媒体呈现高速发展态势，同比增长18%，环比增长22% [2][11] - 网站行业在户外视频媒体投放中持续强劲，占比达23% [2][11] - 随着国内经济周期性复苏态势延续，市场需求回暖，广告投放有望复苏，看好楼宇媒体赛道的投资价值 [11] 市场整体表现 - 2025年9月户外广告投放总额为258.78亿元，同比增长12%，环比增长14%，剔除范围和刊例增长后的净值同比增长5% [2][5][11] - 户外传统媒体广告投放刊例花费为70.51亿元，同比增长4.4%，净值同比增长3.9% [11] - 户外视频媒体广告投放刊例花费为188.27亿元，同比增长15%，环比增长21%，净值增长6% [11] 分渠道表现 - 楼宇液晶媒体高速增长，同比增长18%，环比增长22% [2][11] - 电子屏广告投放火热，同比增长16%，环比增长24% [11] - 高铁视频媒体延续回暖趋势，环比增长12%，但同比仍为负增长 [2][11] - 地铁电子屏受收集范围增加影响，投放规模同比增长46%，环比增长27%，但剔除范围和刊例增长后，净值同比减少27% [11] - 户外传统媒体中，仅有地铁、机场和候车亭媒体的投放刊例花费同比增长 [11] 分行业表现 - 9月户外视频媒体投放前五大行业为网站、饮料、化妆品、视频和酒类，广告投放占比分别为23%、16%、10%、7%、6% [2][11] - 前五大行业合计占比61%，较2024年同期增长15个百分点，头部行业投放占比提升明显 [11] - 网站行业因“淘宝”、“高德”大幅增投，投放占比为23%，同比增长12个百分点，环比基本持平 [11] - 饮料行业在“伊利”、“君乐宝”、“哇哈哈”等强劲增投下，投放份额同比增长7个百分点至16%，环比略有下滑 [11] 赛道前景分析 - 楼宇媒体以其高频接触和精准定位的特点，围绕消费者生活半径保持高频触达，精准定位高消费人群，成为品牌传播的有效渠道 [11] - 国内经济周期性复苏态势延续，市场需求回暖，广告投放有望复苏 [11]