报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 7月橡胶价格震荡，一方面天气升水回吐主产区产出顺利供给施压，另一方面消费支撑乏力终端消费疲软；基本面主产区旱情改善产量环比增加但同比减产，我国海南雨量偏多或影响割胶需关注产区天气，需求端全钢胎开工下行半钢胎开工回升全钢库存好于半钢，出口虽维持高位但预期承压，汽车产销同比下降重卡同比增幅收窄，天然橡胶保税区库存降至历史低位，宏观上美国征关税使轮胎出口承压；整体天胶供给季节性增长，短期天气无明显不利影响，需求疲软，库存支撑心态，预计胶价维持区间震荡走势，关注天气对市场情绪影响[1][20] 根据目录总结 行情回顾 7月橡胶宽幅震荡，月初主力跌至16400一线反弹未突破17000掉头下跌至16300一线再次反弹；截至7月31日，沪胶主力合约报收17375元/吨，月累计下跌375元/吨，跌幅2.24%，INE20号胶合约报收14160元/吨，月累计下跌300元/吨，跌幅2.07%[1][6] 基本面分析 主产国产量环比回升，上半年产量同比下降 ANRPC数据显示6月泰国天然橡胶产量40.40万吨，同比-2.49%，印度尼西亚产量15.80万吨，同比-3.01%，马来西亚产量2.70万吨，同比+3.05%，越南产量9.00万吨，同比-19.64%，6月ANRPC产量合计93.77万吨，同比-3.39%，1 - 6月ANRPC产量合计447.32万吨，累计同比增长-1.66%[8] 半钢企业高负荷高库存，全钢降负降库效果明显 7月全钢胎企业主动降负生产，半钢胎企业开工仍维持高位，截至8月6日，半钢胎企业开工率64.39%，全钢胎企业开工率62.90%，8月7日，半钢胎企业厂内库存45.49天，全钢胎企业厂内库存40.05天；6月轮胎出口小幅增长，当月我国汽车轮胎出口量为6620万条，环比增长12.51%，同比增长9.77%，1 - 6月新的充气轮胎累计出口量36242万条，累计同比增长3.87%[10][12] 汽车产销持续下滑，重卡同比增幅收窄 6月我国汽车销售281.03万辆，同比下降3.24%，其中乘用车销售240.18万辆，重卡销量11.66辆，同比增长19.18%，上半年汽车销量持续同比下降且跌幅呈扩大趋势，随着新能源补贴等政策刺激减弱，后市车市消费难言乐观[14] 后市展望 7月橡胶价格震荡因天气升水回吐供给施压、消费支撑乏力；基本面主产区旱情改善产量环比增加但同比减产，我国海南雨量偏多或影响割胶需关注产区天气，需求端全钢胎开工下行半钢胎开工回升，全钢库存好于半钢，出口虽维持高位但预期承压，汽车产销同比下降重卡同比增幅收窄，天然橡胶保税区库存降至历史低位，宏观上美国征关税使轮胎出口承压；整体天胶供给季节性增长，短期天气无明显不利影响，需求疲软，库存支撑心态，预计胶价维持区间震荡走势，关注天气对市场情绪影响[1][20]