报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月黑色金属期货价格先涨后跌，铁矿石、螺纹钢、热卷主力合约月涨幅分别为8.87%、6.94%、8.55% [1][12] - 铁矿石基本面供需双降，步入“供给回升预期+需求现实坍塌”再平衡阶段，政策真空期下弱现实主导市场 [5][31] - 螺纹钢月底基本面恶化，钢材市场进入“需求坍塌”到“被动累库”负反馈初期，钢价有回调压力 [5][31] - 热卷价格反弹，板材基本面强于建材，关注建材 - 板材价差修复机会 [6][32] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 铁矿主力2509合约报收779.0元/吨，月涨幅8.87%；海外宏观上美国7月非农就业人数低，中美暂停关税展期90天 [1][12] - 螺纹主力2510合约报收3205元/吨，月涨幅6.94%；国内月底重要会议定调经济工作，发改委治理企业无序竞争 [1][12] - 热卷主力2510合约报收3390元/吨，月涨幅8.55%；7月中国制造业PMI为49.3%，上半年钢铁行业利润增13.7倍 [1][12] 基本面分析 铁矿石 - 供给端全球铁矿石发运量环比回升至3200.9万吨，47港到港量回落至2319.7万吨 [2][16] - 需求端247样本钢厂铁水日均产量为240.71万吨/天，环比减少1.5万吨/天 [2][16] - 库存端47港铁矿石库存总量14222万吨，环比去库174万吨，低于去年同期 [2][17] 螺纹钢 - 供给本周五大钢材品种供应867.42吨，周环比增加0.45万吨，总库存周环比增15.39万吨 [2][22] - 需求本周五大品种周消费量为852.03万吨，降1.9%，建材消费环比降7.1%，板材消费环比增4.2% [2][22] 热轧卷板 - 供给37家企业64条产线开工率81.25%，周环比上升1.56%，产能利用率82.47%，周环比上升1.35%，实际产量周环比上升5.30万吨 [3][26] - 需求钢厂厂内库存周环比上升1.30万吨，热轧商品卷总量周环比上升5.31万吨 [3][26] 套利机会 - 螺价差（HC - RB）已扩至200元/吨左右，可介入做缩，空热卷多螺纹，目标50 - 100元/吨 [6][29][32] 后市展望 铁矿石 - 步入“供给回升预期+需求现实坍塌”再平衡阶段，政策真空期下弱现实主导市场 [5][31] - 建议现货企业逢高锁定利润，短线800元上方逢高沽空，破810止损，9月后布局中长线，关注港口累库拐点与铁水产量减产信号 [5][31] 螺纹钢 - 市场进入“需求坍塌”到“被动累库”负反馈初期，钢价有回调压力 [5][31] - 螺纹2510合约短线“反弹沽空”，中长线关注北方环保限产消息及产能政策落地情况 [5][32] 热卷 - 板材基本面强于建材，厂内库增加，下游观望情绪浓，订单减弱 [6][32] - 关注建材 - 板材价差修复机会，介入做缩螺价差，目标50 - 100元/吨 [6][32]

内盘走势较外盘坚挺 8月份关注美豆单产调整 主要观点 豆类期货月报 2025 年 1-6 月我国累计进口大豆到港 4937 万吨，较上年同期增加 1.83%。年初 巴西大豆丰产，5、6 月份的大豆进口量大幅增加。Mysteel 数据统计预计 8、9 月份我国大豆到港量分别为 1069.25 和 760 万吨，目前整体供应依旧宽松。不 过，巴西大豆升贴水处于季节性上涨阶段，以及考虑中美贸易前景，预计进口 成本下降空间不大。需求端，截至 8 月 1 日，下游饲料企业豆粕库存天数为 8.05 天，环比增加-0.14 天。国内油厂开机率延续高位，库存压力继续增加， 油厂普遍进行催提。不过下游需求略有好转，饲料企业豆粕用量适量增加，库 存消化有所提速，呈现下降趋势。 后市展望。目前国内现货端仍在消化年初巴西大豆的丰产压力，盘面则主要交易美 国大豆，今年美豆种植进度偏快，天气方面也暂无炒作机会，USDA 数据美豆最新 优良率 70%，去年同期 68%。目前来看，今年美国大豆丰产可期，但因关税政策， 对美豆进口的不确定性仍在。全球供应宽松压力下，上月 CBOT 大豆跌破 1000 关 口，考虑成本支撑预计短期整数关口或仍有 ...

棉花期货 8 月报告 快速修正有望企稳 棉价仍存利多支撑 主力合约行情走势 图 1 郑棉期货行情 9,000 10,000 11,000 12,000 13,000 14,000 15,000 16,000 2024-08-13 2024-09-03 2024-09-24 2024-10-15 2024-11-05 2024-11-26 2024-12-17 2025-01-07 2025-01-28 2025-02-18 2025-03-11 2025-04-01 2025-04-22 2025-05-13 2025-06-03 2025-06-24 2025-07-15 CF01M.CZC CF05M.CZC CF09M.CZC 图 2 美棉期货行情 50.0 55.0 60.0 65.0 70.0 75.0 80.0 2024-08-13 2024-09-03 2024-09-24 2024-10-15 2024-11-05 2024-11-26 2024-12-17 2025-01-07 2025-01-28 2025-02-18 2025-03-11 2025-04-01 2025-04-22 20 ...

橡胶期货 8 月份报告 供需矛盾不突出 关注宏观及天气影响 主要观点 市场行情。7 月份，橡胶期货价格冲高回落。 截至 7 月 31 日，沪胶主力合约报收 14560 元/吨，月累计上涨 575 元/ 吨，涨幅 4.11%。INE20 号胶合约报收 12275 元/吨，月累计上涨 85 元 /吨，涨幅 0.70%。 后市展望。7 月份，天然橡胶冲高回落。供应方面，6 月份，东南亚主 产国供应放量，1-6 月，ANRPC 同比增产 4.6%。7 月份，泰国局部降雨 较多，我国云海两地降雨频繁，阶段性供给缩量，8 月份，仍是台风爆 发期，关注天气对阶段性割胶的影响。需求方面，全球经贸摩擦持续， 中美贸易谈判进展缓慢，对轮胎出口存在不利影响，从数据上来看， 国内消费表现尚可，汽车消费延续同比增长，6 月份，国内重卡消费亦 取得较大同比增长，引起市场关注。国内轮胎企业集中检修后，开工 率维持高位，预期将高位延续。年内，我国橡胶进口偏多，青岛保税 区库存持续攀升，暂未见拐点。宏观方面，"反内卷"市场仍有预期， 关注后续政策兑现情况。整体来看，橡胶供需矛盾不大，仍维持供需 宽松局面，但阶段性供需有所改善，胶价阶段性底部或 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 热点追踪 - 报告日期为2025年7月14日 [2] 每日涨跌幅及资金变化 - 展示碳酸锂、低硫燃料油、原油等多种期货品种每日涨跌幅及资金变化情况 [5] 每日资金变化 - 呈现碳酸锂、低硫燃料油、原油等期货品种资金变化百分比 [8] 每日成交量变化 - 显示碳酸锂、低硫燃料油、原油等期货品种成交量变化百分比 [10] 每日资金流入排名 - 每日资金流入前五品种为碳酸锂、低硫燃料油、原油、沪银、工业硅；资金流出前五品种为上证50期货、硅铁、沪铝、中证1000期货、苹果 [12] 持仓额占比 - 展示各期货品种持仓额占比，如沪金12%、沪深300期货10%、中证1000期货13%等 [15]