银龙股份调研纪要 - 公司2200-2400MPa超高强钢绞线产品具有优化结构尺寸和材料用量的优势，已应用于多条高铁建设，可节省钢材用量 [1] - 出口业务账期短于国内业务，1年内账期客户比例分别为90%和80% [1] - 产品主要应用于铁路、水利、桥梁、公路、新能源基建、民用建筑等领域，铁路市场为核心基石业务 [1] - 轨道交通用混凝土制品板块聚焦高附加值产品并提供配套服务，有效提升盈利能力 [1] - 每公里高铁建设约需铺设360块高铁轨道板，100公里约需3.6万块 [1] - 未来可能涉及厂房升级改造及产能扩充，已提请授权董事会办理简易程序向特定对象发行股票事宜 [1] - 轨道交通用混凝土制品合同执行周期较长，预应力材料有运输半径要求，混凝土制品需建设在高铁新项目附近 [1] 泓德基金概况 - 公司成立于2015年，资产管理规模(全部公募基金)463.4亿元，排名86/210 [2] - 非货币公募基金规模444.38亿元，排名79/210 [2] - 管理公募基金数88只，排名75/210，旗下公募基金经理21人，排名65/210 [2] - 旗下表现最佳产品为泓德数字经济混合发起式A，最新单位净值1.19，近一年增长38.5% [2] - 最新募集产品为泓德裕惠债券A，类型为债券型-混合二级，集中认购期2025年6月3日至2025年6月23日 [2]

市场环境分析 - 我国进入"低利率"时代，票息利率下行、信用利差收窄，纯债收益空间逐渐压缩 [1] - 一揽子金融政策支持稳市场稳预期，降息降准释放长期流动性，中美谈判阶段性结果超预期，多重利好共振为权益市场注入动力 [1] - 二级债基凭借纯债打底、权益增强的稳中求进优势重新博得投资者青睐 [1] 泓德裕惠债券产品特点 - 定位低波稳健，通过"纯债+权益"策略并严格控制组合风险，力争为投资者实现长期稳健增值 [3] - 投资于债券资产的比例不低于80%，投资权益类资产（含股票、可转债、可交换债券等）的比例不超过20%，港股通标的股票占比不超过股票资产的50% [3] - 运用多重资产工具构建组合结构，根据宏观变化进行适度仓位调节，紧密跟踪估值变化并动态优化结构 [3] - 固收投资端以高等级信用债、利率债为主，主要持有高资质信用品种，着眼于流动性和收益性的平衡 [3] - 转债配置以平衡性和债性为主，利用不同类别资产之间的负相关性来平滑组合波动 [4] - 股票选择以基本面分析为主、因子量化模型为辅，配置风格均衡，初期策略主要为大盘红利策略 [4] 基金经理及业绩表现 - 拟任基金经理姚学康拥有14年资管从业经验，3年公募基金管理经验，擅长宏观经济研判且极为重视回撤控制 [5] - 姚学康管理的泓德睿享一年持有期混合A任职以来取得16.49%的收益率，超越同期业绩比较基准9.66% [5] - 该产品近一年、两年、三年收益率均排名同类前10%，分别为前7%、前2%和前3% [5] - 产品近一年、两年、三年、成立以来夏普比率均优于同类平均 [5] - 泓德基金旗下固收类资产超额收益排名过去一年为9/177，过去七年为8/101，短期及长期表现均较优 [6] 投资策略展望 - 在适度宽松的货币政策基调下，债券市场可能暂时没有收益率显著上行的风险，中短债可能偏强运行 [4] - 长债博弈中或呈现折返跑特点 [4] - 国内股票特别是大盘类股票的估值水平有吸引力，当前具备配置价值 [4]

基金基本信息 - 基金名称为泓德裕惠债券型证券投资基金，简称泓德裕惠债券，代码A类023809、C类023810 [9] - 基金类型为契约型开放式债券型证券投资基金，存续期限为不定期 [9] - 基金初始面值为1.00元人民币，最低募集金额为2亿元人民币 [9][12] - 募集期为2025年6月3日至2025年6月23日，可延长但不超过3个月 [15] 基金份额类别 - 分为A类和C类份额：A类收取认购/申购费，C类不收取认购费但计提0.30%年销售服务费 [1] - A类份额认购费率随金额递减，养老金客户可享特定优惠费率 [19][20] - C类份额认购金额全额计入基金资产，无认购费用 [18] 投资范围与比例 - 债券资产投资比例不低于80%，权益类资产（含股票、可转债、基金等）合计不超过20% [11] - 可投资港股通标的股票（不超过股票资产的50%）及存托凭证 [9][11] - 可投资国债期货、资产支持证券及其他公募基金（不含货币市场基金等） [9][10] - 现金或短期政府债券比例不低于资产净值的5% [11] 销售与认购规则 - 个人投资者首次认购最低金额100元，追加认购单笔最低100元 [16] - 认购申请T+1日确认有效性，T+2日可查询结果 [16] - 募集期间认购资金利息将折算为基金份额 [8] - 单个投资者累计认购份额若达基金总份额50%，管理人可采取比例确认或拒绝措施 [10][17] 参与主体 - 基金管理人为泓德基金管理有限公司，托管人为交通银行股份有限公司 [1][52][53] - 销售机构包括直销机构（官网、微信平台）及指定代销机构 [14][54] - 登记机构为泓德基金管理有限公司 [55] 运作安排 - 募集资金存入专户，验资完成后10日内向证监会备案 [50] - 募集失败需30日内返还投资者款项并加计活期利息 [51] - 基金合同生效后，募集期间利息折算份额计入投资者账户 [48][49]