市场环境与产品概况 - 今年以来A股市场持续攀升，上证指数在8月接连突破3600、3700、3800三大关键点位，与此同时债券市场承压，“股债跷跷板”效应明显 [1] - 在此市场背景下，能较好平衡风险与收益的二级债基受到投资者关注，截至今年二季度末，二级债基总规模已攀升至8077亿元，规模单季劲增385亿元 [1] - 中欧基金于今日起正式发行中欧优利债券型证券投资基金（A类：025305，C类：025306），旨在助力投资者把握股债市场的双重投资机遇 [1] 二级债基的配置价值 - 二级债基展现出独特的风险收益属性，过去十年间，万得混合债券型二级指数最大回撤仅为-6.93%，显著优于同期沪深300指数（-45.60%）和上证指数（-40.24%）的波动 [2] - 在收益方面，过去十年万得混合债券型二级指数累计收益率达34.01%，而同期沪深300指数和上证指数收益为负，彰显了其在长期投资中“控回撤、稳收益”的配置价值 [2] - 中欧优利债券在产品设计上拓展了投资范围，可投资A股、港股和股票ETF，旨在捕捉A股结构性行情并挖掘港股高股息标的和科技龙头，实现多元分散投资 [2] 基金经理与产品业绩 - 中欧优利债券的拟任基金经理为中欧基金多资产投决会主席黄华，拥有17年证券从业经验和超8年公募基金管理经验，其投资风格稳健，尤其重视风险控制和流动性管理 [3] - 黄华在管最长的中欧双利A与此次发行的产品同属低波二级债基，截至今年6月末，中欧双利A成立以来涨幅41.77%，优于同期业绩基准涨幅（12.37%）和沪深300指数（-5.62%） [3] - 中欧双利A长期受到机构投资者青睐，过去五年机构持有份额占比持续保持在80%以上，2025年中报数据显示该比例已高达95.98%，体现机构资金的高度认可 [3] 投研团队支持 - 中欧优利债券的运作由中欧多资产及解决方案投研团队支持，该团队由25名成员组成，平均金融从业经验超9年，团队成员背景多元化，涵盖保险、私募、主权基金等领域 [4] - 该团队运用“工业化”的投资流程，通过模块化的专业分工实现深度协作，并建立严格的品控机制，旨在确保投资决策的科学性和可复制性，为产品运作提供坚实保障 [4]

市场背景与产品定位 - 国内银行多次下调存款挂牌利率，传统储蓄与现金管理类产品收益逐步缩水，同时A股市场在经历震荡后逐步回暖，结构性机会显现 [1] - 行业轮动加速背景下，仅投资股票市场波动较大，能同时参与债市与股市、平衡收益与风险的二级债基成为求稳投资者的新选择 [1] - 中欧优利债券型证券投资基金定位为低波二级债基，债券资产投资比例不低于80%，权益类资产占比5%-20%，可适度参与港股通投资，通过在债底积累票息收益基础上灵活配置权益资产，力求实现“求稳求进” [1] 基金经理与历史业绩 - 拟任基金经理黄华拥有17年证券从业经验，超8年公募基金管理经验，具备险资背景，风格稳健，拥有丰富的债券市场交易资源和流动性管理经验 [2] - 以黄华管理时间最长的中欧双利A为例，截至2025年6月底，该基金自成立以来累计收益达41.77%，显著超越同期业绩比较基准的12.37%与二级债基指数的31.82% [2] - 中欧双利A深受机构投资者认可，过去5年其机构客户持有份额占比始终在80%以上，最新占比高达95.98% [2] 后市展望与投资策略 - 伴随“反内卷”带动商品和权益市场上涨，风险偏好或将发生明显变化，A股市场或迎来结构性估值重塑机会 [2] - 债券市场分歧相应增加，先前震荡下行的多头趋势或将转变为更为宽幅的震荡行情 [2] - 未来将通过灵活的交易策略和均衡的资产配置，力求在波动中捕捉结构性机会，力争实现稳健收益 [2]

新闻核心观点 - 华宝基金推出由双基金经理管理的“股债双擎”策略新品——华宝安睿债券基金，该产品定位为主动管理的二级债基，旨在通过股债搭配（债券资产不低于80%，权益资产不高于20%）的策略，在控制下行风险的同时争取长期稳定增值 [1][2] - 在当前经济复苏转型、市场风格频繁切换的背景下，二级债基因其能有效分散单一资产波动风险，并展现出优异的历史业绩（如混合债券型二级基金指数近15年累计收益率达102.78%），被认为是匹配“长钱长投”需求的理想工具 [3] - 华宝基金作为管理规模超3000亿元、固收业务在管规模达2157亿元的行业头部公司，其专业的投研实力（如获天相投顾双“5A”评级、固定收益类资产最近一年收益率4.88%排名11/170）为新产品的运作提供了有力支撑 [1][7][11] 新产品策略与特点 - 华宝安睿债券基金采用“股债二八配”的资产配置框架，以高等级信用债（AAA评级占比50%以上）和利率债为主要配置方向，构建坚实“债底”以获取票息收入 [2][5] - 权益部分（不超过20%）将整合红利精选策略和“核心+卫星”指增策略，优选成长性较好、估值合理的权益与可转债标的，并动态调整仓位以控制波动和回撤，实现“攻守兼备” [2][5] - 产品实行双基金经理制，由量化投资部唐雪倩（7年经验）和固定收益部林昊（11年经验，在管公募规模171.58亿元）共同管理，二人此前合作管理的华宝新机遇混合基金自成立以来净值增长达75.44%，显著超越偏债混合型基金指数同期38.96%的涨幅 [4] 公司与行业背景 - 华宝基金目前管理资产规模已超3000亿元，累计服务客户6412万户，旗下公募基金产品累计为持有人盈利832亿元、累计分红594亿元，并荣获“金牛卓越回报奖”等公司大奖 [1] - 公司固定收益业务发展22年，具备研究、投资、交易三线融合的特点，其旗舰产品华宝宝康债基金最近14年每年均实现正收益 [7] - 对于2025年下半年债市，公司固定收益投资团队预判将分“三步走”，并针对利率债、信用债、可转债提出了具体的配置与交易策略展望 [8]

日前召开的中央政治 局会议重磅定调，为下半年经济工作明晰方向和重点，诸多新提法也传递出积极 信号。其中提出要"增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头"，而关于"增强 吸引力"的说法是首次在政治 局会议提及，将资本市场的重要性上升到新的高度。 风险提示：本文观点仅供参考，基金有风险，投资须谨慎。 目前发行进入冲刺阶段的汇安质选增利债券型基金(A类024222，C类024223)就备受关注。相较于传统 二级债基投资股票仓位为0～20%的设置，汇安质选增利债券基金股票仓位最低为5%，股票仓位在5%～ 20%，稳中求进有望更添一筹。 同时新基金没有历史包袱，有长达6个月的建仓期。面对行情波动，相对更加从容，也能充分利用建仓 期根据市场情况灵活调整建仓节奏和投资组合，把握机会逢低买入，积攒优质的筹码。 为了进一步帮助投资者提升持基体验，汇安质选增利债券型基金以"中证智选央企质量信用债指数收益 率*85%+中证红利质量指数收益率*10% +银行活期存款利率(税后)*5%"为业绩比较基准，固收基准为中 证智选央企质量信用债指数是首支以高质量发展为主题的债券型指数，聚焦央企高质量信用债，汇安质 选增利债券 ...

产品特点 - 汇安质选增利债券型基金属于二级债基PLUS版 股票仓位下限设定为5% 上限为20% 区别于传统二级债基0-20%的股票仓位范围[1] - 基金资产配置要求债券资产比例不低于80% 股票及相关权益类资产比例占5%-20% 其中境内股票资产占比不低于5%[1] - 产品通过最低5%股票仓位设计实现稳中求进目标 满足投资者在震荡市中对收益增强和风险控制的双重需求[1] 历史表现与市场背景 - 万得混合债券型二级指数近十年涨幅达35.98% 年化波动率4.19% 同期沪深300指数涨幅为-0.65% 年化波动率达20.36%[2] - 在沪深300指数负收益年份 二级债基指数表现相对坚挺 体现攻守兼备特性[2] - 债券收益中枢下降与权益市场收益中枢抬升背景下 股债大类资产配置的"固收+"产品吸引力显著提升[2] 投资策略与基准设计 - 业绩基准采用中证智选央企质量信用债指数收益率*85% + 中证红利质量指数收益率*10% + 银行活期存款利率(税后)*5%[3] - 中证智选央企质量信用债指数为首只高质量发展主题债券指数 基于"一利五率"指标体系筛选央企信用债[3] - 中证红利质量指数选取50只连续现金分红且盈利能力强的上市公司证券 重点关注成长性和质量因子[3] 管理团队与产品定位 - 基金由汇安基金绝对收益组基金经理王作舟管理 擅长灵活久期交易策略、远期对冲策略及跨市场套利策略[4] - 产品聚焦央企信用债与红利质量股票 以高质量为核心构建稳健收益组合 平衡风险与回报[4] - 定位为满足低利率和高波动环境下投资者对稳中求进型二级债基的投资需求[2][4]

市场背景与投资策略 - 2025年以来银行利率延续下行趋势、权益市场持续波动，"固收+"策略凭借风险收益平衡特性吸引投资者目光 [1] - "固收+"策略以债券、存单等固定利息资产打底，加入股票或其他资产增厚收益，实现资金避险增值目标 [2] - 中加基金推出中加聚享昭利120天持有期债券型证券投资基金，采用"固收筑底+权益增强"双引擎驱动策略 [2][4] 二级债基历史表现 - 近15年数据显示，相比沪深300指数，二级债基在上涨行情中有效捕捉机会，市场震荡时较好控制回撤 [3] - 在沪深300指数区间最大回撤超40%的极端行情中，混合型二级债基指数区间最大回撤仅-12.02% [3] - 牛市中混合型二级债基指数区间收益率104.25%，远超沪深300指数区间收益率53.57% [3] - 近15年二级债基指数波动率仅4.93%，显著低于沪深300指数20.65%的区间波动率 [4] 产品具体配置策略 - 债券端主投中高等级信用债，严格把控信用风险，贡献基础收益 [4] - 灵活运用国债、政策性金融债等利率品种，根据市场环境进行久期调整和波段交易 [4] - 权益资产采用多策略投资，稳健仓位占比高，博弈仓位占比低 [5] - 底仓布局高股息、现金流充沛的红利类股票，兼顾中证500风格的中大盘价值成长股 [5] - 灵活运用可转债、可交换债等兼具债性与股性的工具增强组合收益弹性 [5] 基金经理与团队实力 - 基金经理邹天培拥有13年证券从业经验，现任中加基金绝对收益部负责人 [6] - 邹天培管理的代表产品中加聚盈定开债A自成立以来累计收益率达32.42%，显著超越同期业绩比较基准10.17% [7] - 该基金近6个月、近1年及近3年的最大回撤分别为-0.94%、-1.31%、-1.31%，均低于同类平均 [7] - 中加基金投研团队超过60人（其中基金经理19人），核心投研人员证券从业年限在7年以上 [8] - 公司主动股票投资管理能力近三年及近四年排名分别为14/122、9/109，主动债券投资管理能力市场排名第9名 [8]

市场环境分析 - 我国进入"低利率"时代，票息利率下行、信用利差收窄，纯债收益空间逐渐压缩 [1] - 一揽子金融政策支持稳市场稳预期，降息降准释放长期流动性，中美谈判阶段性结果超预期，多重利好共振为权益市场注入动力 [1] - 二级债基凭借纯债打底、权益增强的稳中求进优势重新博得投资者青睐 [1] 泓德裕惠债券产品特点 - 定位低波稳健，通过"纯债+权益"策略并严格控制组合风险，力争为投资者实现长期稳健增值 [3] - 投资于债券资产的比例不低于80%，投资权益类资产（含股票、可转债、可交换债券等）的比例不超过20%，港股通标的股票占比不超过股票资产的50% [3] - 运用多重资产工具构建组合结构，根据宏观变化进行适度仓位调节，紧密跟踪估值变化并动态优化结构 [3] - 固收投资端以高等级信用债、利率债为主，主要持有高资质信用品种，着眼于流动性和收益性的平衡 [3] - 转债配置以平衡性和债性为主，利用不同类别资产之间的负相关性来平滑组合波动 [4] - 股票选择以基本面分析为主、因子量化模型为辅，配置风格均衡，初期策略主要为大盘红利策略 [4] 基金经理及业绩表现 - 拟任基金经理姚学康拥有14年资管从业经验，3年公募基金管理经验，擅长宏观经济研判且极为重视回撤控制 [5] - 姚学康管理的泓德睿享一年持有期混合A任职以来取得16.49%的收益率，超越同期业绩比较基准9.66% [5] - 该产品近一年、两年、三年收益率均排名同类前10%，分别为前7%、前2%和前3% [5] - 产品近一年、两年、三年、成立以来夏普比率均优于同类平均 [5] - 泓德基金旗下固收类资产超额收益排名过去一年为9/177，过去七年为8/101，短期及长期表现均较优 [6] 投资策略展望 - 在适度宽松的货币政策基调下，债券市场可能暂时没有收益率显著上行的风险，中短债可能偏强运行 [4] - 长债博弈中或呈现折返跑特点 [4] - 国内股票特别是大盘类股票的估值水平有吸引力，当前具备配置价值 [4]