市场背景与投资策略 - 2025年以来银行利率延续下行趋势、权益市场持续波动，"固收+"策略凭借风险收益平衡特性吸引投资者目光 [1] - "固收+"策略以债券、存单等固定利息资产打底，加入股票或其他资产增厚收益，实现资金避险增值目标 [2] - 中加基金推出中加聚享昭利120天持有期债券型证券投资基金，采用"固收筑底+权益增强"双引擎驱动策略 [2][4] 二级债基历史表现 - 近15年数据显示，相比沪深300指数，二级债基在上涨行情中有效捕捉机会，市场震荡时较好控制回撤 [3] - 在沪深300指数区间最大回撤超40%的极端行情中，混合型二级债基指数区间最大回撤仅-12.02% [3] - 牛市中混合型二级债基指数区间收益率104.25%，远超沪深300指数区间收益率53.57% [3] - 近15年二级债基指数波动率仅4.93%，显著低于沪深300指数20.65%的区间波动率 [4] 产品具体配置策略 - 债券端主投中高等级信用债，严格把控信用风险，贡献基础收益 [4] - 灵活运用国债、政策性金融债等利率品种，根据市场环境进行久期调整和波段交易 [4] - 权益资产采用多策略投资，稳健仓位占比高，博弈仓位占比低 [5] - 底仓布局高股息、现金流充沛的红利类股票，兼顾中证500风格的中大盘价值成长股 [5] - 灵活运用可转债、可交换债等兼具债性与股性的工具增强组合收益弹性 [5] 基金经理与团队实力 - 基金经理邹天培拥有13年证券从业经验，现任中加基金绝对收益部负责人 [6] - 邹天培管理的代表产品中加聚盈定开债A自成立以来累计收益率达32.42%，显著超越同期业绩比较基准10.17% [7] - 该基金近6个月、近1年及近3年的最大回撤分别为-0.94%、-1.31%、-1.31%，均低于同类平均 [7] - 中加基金投研团队超过60人（其中基金经理19人），核心投研人员证券从业年限在7年以上 [8] - 公司主动股票投资管理能力近三年及近四年排名分别为14/122、9/109，主动债券投资管理能力市场排名第9名 [8]

市场环境分析 - 我国进入"低利率"时代，票息利率下行、信用利差收窄，纯债收益空间逐渐压缩 [1] - 一揽子金融政策支持稳市场稳预期，降息降准释放长期流动性，中美谈判阶段性结果超预期，多重利好共振为权益市场注入动力 [1] - 二级债基凭借纯债打底、权益增强的稳中求进优势重新博得投资者青睐 [1] 泓德裕惠债券产品特点 - 定位低波稳健，通过"纯债+权益"策略并严格控制组合风险，力争为投资者实现长期稳健增值 [3] - 投资于债券资产的比例不低于80%，投资权益类资产（含股票、可转债、可交换债券等）的比例不超过20%，港股通标的股票占比不超过股票资产的50% [3] - 运用多重资产工具构建组合结构，根据宏观变化进行适度仓位调节，紧密跟踪估值变化并动态优化结构 [3] - 固收投资端以高等级信用债、利率债为主，主要持有高资质信用品种，着眼于流动性和收益性的平衡 [3] - 转债配置以平衡性和债性为主，利用不同类别资产之间的负相关性来平滑组合波动 [4] - 股票选择以基本面分析为主、因子量化模型为辅，配置风格均衡，初期策略主要为大盘红利策略 [4] 基金经理及业绩表现 - 拟任基金经理姚学康拥有14年资管从业经验，3年公募基金管理经验，擅长宏观经济研判且极为重视回撤控制 [5] - 姚学康管理的泓德睿享一年持有期混合A任职以来取得16.49%的收益率，超越同期业绩比较基准9.66% [5] - 该产品近一年、两年、三年收益率均排名同类前10%，分别为前7%、前2%和前3% [5] - 产品近一年、两年、三年、成立以来夏普比率均优于同类平均 [5] - 泓德基金旗下固收类资产超额收益排名过去一年为9/177，过去七年为8/101，短期及长期表现均较优 [6] 投资策略展望 - 在适度宽松的货币政策基调下，债券市场可能暂时没有收益率显著上行的风险，中短债可能偏强运行 [4] - 长债博弈中或呈现折返跑特点 [4] - 国内股票特别是大盘类股票的估值水平有吸引力，当前具备配置价值 [4]