证券研究报告 港股通 361 度 (1361 HK) 2Q26 流水及运营保持韧性 2026 年 7 月 16 日│中国香港 服装 361 度发布 2Q26 营运表现： 361 度主品牌和童装品牌线下渠道零售金额 均实现同比中高单位数的正增长，在高基数下延续稳健增长态势（2Q25： 主品牌同增约 10%，童装同增约 10%）。电商平台看，2Q26 整体流水实 现同比高单位数的正增长（2Q25 同增约 20%）。我们看好公司高性价比心 智的竞争优势，"超品店"提振线下转化并稳步拓店，在线上价格内卷期以 电商专供及精细化运营策略维稳盈利，期待资深国际品牌高管加盟后，多平 台跨境电商与海外独立站业务的全球化兑现，结合高股息率（2026E 7.8%） 增厚股东回报，维持"买入"评级。 线下：超品店量质齐升带动终端提效，功能性与童装品类驱动增长 2Q26 361 度主品牌和童装品牌线下渠道零售金额均实现同比中高单位数的 正增长。线下门店结构持续优化，新业态"超品店"在店效提升、新会员拉 新方面表现突出，Q2 新增 45 家，总数达 187 家，我们预计全年有望净增 80-100 家。分品类看：1）功能性产品基本盘稳固， ...