行业与公司 * **行业**：可控核聚变（核聚变）行业[1] * **涉及公司**： * 中国：能量奇点公司（洪荒170装置）[1][2]、上海超导公司（拟上市）[3][7]、中核集团（华龙4号项目）[3][7]、合肥CF1 D2项目[3][7]、新奥集团[19]、合肥方向、中科院成都方向[20] * 美国：特朗普传媒集团（可能与TAE合并）[2]、TAE公司[2][20]、Helion公司[3][7][19][20]、CFS公司[20] * 其他：Best Craft装置[3][7]、江西星火一号装置[3][7]、BEPCII装置[6] 核心观点与论据 * **技术商业化加速**：中美均取得突破性进展，能量奇点公司洪荒170实现**120秒稳态长脉冲等离子体运行**，超出市场预期[1][2]；美国特朗普传媒集团计划**2026年启动全球最大商业聚变电站**建设[2] * **行业关键变化（自2025年起）**：需求端受能源现实需求与中美技术竞争驱动[1][4]；供给端受高温超导材料和人工智能技术进步催化[1][4]；资金端形成国家级大装置与民间小装置互补竞争的格局[1][4] * **投资机会集中在中上游**：上游包括高温超导材料及面向等离子体的材料[1][5][18]；中游包括超导磁体、真空室、偏滤器、包层等核心主机设备，以及冷却、加热、电源等辅机系统[1][5][18]；下游应用场景尚不成熟，投资机会较少[1][5] * **2025年板块上涨三阶段**：1-4月由中美技术突破推动[6]；5-9月由下游工程总装机及一级市场融资项目推动[6]；10月以后由BEPCII装置杜瓦建成后的大额招标及媒体大力报道推动[6] * **2026年潜在催化因素**：国家专项资金支持[3][7]；重大装置（如Best Craft、江西星火一号）招标或动工[3][7]；美国Helion公司可能宣布装置**Q值大于1**[3][7]；国内华龙4号项目启动及合肥CF1 D2**千亿级别**项目融资启动[3][7]；上海超导公司上市[3][7]；民营企业启动重要项目[7] * **技术优势与战略意义**：具有燃料充足、清洁环保、能量密度高、安全性高等优点，被视为解决能源短缺的终极方案[3][8][11]；各国政府高度重视并纳入国家发展战略[3][8][9] * **技术原理与挑战**：原理为轻原子核聚变释放能量（E=MC²）[10]；主要挑战在于满足极高温度与碰撞几率，以及约束高温等离子体并高效导出利用能量[3][12]；劳森判据（等离子体密度n、温度T、约束时间τ）是重要理论基础[13] * **约束方法与主要装置**：约束方法主要有引力约束、惯性约束（如美国国家点火装置、中国神光系列）和磁约束[14]；主要装置包括托卡马克装置、仿星器、长反位型装置和磁性约束装置[15] * **近年重获关注的原因**：**高温超导技术**使装置小型化、磁场增强、成本降低、迭代加速[16]；**人工智能技术**解决了等离子体精确控制的难题[16] * **产业发展现状**：已进入工程可行性验证阶段，各国政府与民间项目大规模招标测试[17]；各国政策顶层设计逐渐明确，制度标准逐步完善[17]；资本市场兴趣浓厚，大量资金推动技术从实验室向工程阶段迈进[17] * **各国具体举措**：中国由中核集团、中科院主导多个**百亿级别**项目（如环流器三号、BES、CRAFT），民营企业进行商业探索[19]；美国国家点火装置发展迅速，私营公司（如Helion）与微软签订首个商业发电合同，特朗普传媒集团计划2026年建成全球首个商业聚变堆[19] 其他重要内容 * **投资者关注领域**：应重点关注上游原材料（低温/高温超导材料、钨铜合金等关键零部件材料）供应商及中游设备（高温超导磁体、真空室、冷却系统、电源系统等）制造商[18][20] * **托卡马克装置潜力**：其性能提升速度类似于CPU性能提升，显示出巨大发展潜力[11] * **理想反应材料**：目前氘氚被认为是最理想且易于实现大规模可控核聚变的反应材料[13]