文章核心观点 - 可控核聚变行业正从科研阶段加速迈向商业化，多家公司计划在2026年左右通过SPAC合并等方式登陆公开资本市场，成为全球首批核聚变上市公司 [2][16] - 资本正以前所未有的速度和规模涌入核聚变赛道，全球投资额在五年内从19亿美元增长至97亿美元，但行业底层逻辑仍高度依赖技术突破，需警惕过热风险 [3][4][17] 行业动态与资本涌入 - 全球核聚变领域总投资额从2021年的19亿美元增长至2025年的97亿美元，企业数量达53家，较2023年增长143% [3] - 中国可控核聚变初创企业星环聚能于2025年1月完成10亿元人民币的新一轮融资，刷新民营核聚变企业单笔融资纪录 [3] - 2025年7月，中核集团牵头的中国聚变完成近115亿元人民币的增资，国内多家聚变企业相继完成融资，产业链逐步成形 [16] - 关注核聚变的机构数量在近两年翻了上百倍，业内警惕资本快进快出与技术无法跳跃式前进的矛盾，担心出现类似半导体芯片热潮的泡沫 [4][17] 公司上市案例与路径 - 加拿大核聚变技术公司General Fusion与SPAC公司Spring Valley Acquisition Corp. III签署合并协议，整体估值约10亿美元，预计2026年中完成交割，有望成为全球首家纯核聚变能源上市公司 [2][5] - 特朗普媒体科技集团（DJT）与Alphabet支持的美国核聚变公司TAE Technologies签署全股票合并协议，交易总价值超过60亿美元 [2] - General Fusion选择通过SPAC（特殊目的收购公司）方式上市，因其具有上市速度快、确定性高、费用较低及估值灵活的优势，更适配核聚变行业高投入、长周期、低可预期现金流的特性 [10][11] - 此次合并的备考股权价值约10亿美元，包括来自PIPE的约1.05亿美元及SPAC的2.3亿美元信托资本，General Fusion此前已筹集超过4.4亿美元 [13] 技术路线与商业化进展 - 当前最成熟的技术路线是托卡马克（Tokamak），但面临投入巨大、工程复杂、商业化周期漫长的问题，例如国际热核聚变实验堆（ITER）计划投资已超200亿欧元，远超原50亿美元预算 [6] - General Fusion采用磁化靶聚变（MTF）技术，通过机械活塞压缩等离子体，旨在降低系统复杂度和成本，其首个商业规模示范装置“劳森26号机”（LM26）已投入运行 [7] - General Fusion计划利用上市所得资金推进LM26项目，目标是在2026年实现“科学盈亏平衡”，即聚变反应产生的净能量等于启动反应所需的输入能量 [8] - 全球近40个国家正推进聚变计划，运行、在建或规划中的聚变装置超过160座 [15] 主要参与者与战略布局 - 美国、日本、欧洲等主要经济体都将核聚变视为下一代战略性能源产业进行押注 [17] - 中国“十五五”规划建议明确将核聚变能作为未来产业布局，全超导托卡马克装置（EAST）、紧凑型聚变能实验装置（BEST）等已形成梯次布局，BEST计划在2030年前后实现聚变能突破 [15] - 顶级科技资本持续加码：OpenAI CEO山姆·阿尔特曼向Helion Energy累计投资超3.8亿美元；比尔·盖茨投资了Commonwealth Fusion Systems (CFS)和Type One Energy；CFS获得了英伟达和谷歌的投资；Type One Energy近期完成8700万美元B轮融资 [16] - 行业分析指出，随着数据中心对稳定清洁电力需求爆发，多家头部聚变企业正加速从科研叙事转向能源基建叙事，2026年可能成为集中登陆二级市场的关键年份 [16] SPAC平台背景与过往案例 - 与General Fusion合并的SPAC平台Spring Valley，其董事长兼首席执行官克里斯·索雷尔斯在能源和脱碳领域拥有超过三十年经验，曾主导投资后被雪佛龙以31.5亿美元收购的可再生能源集团，IPO后回报率达6倍 [12] - 过去五年，Spring Valley平台通过三次IPO筹集了6.9亿美元，并通过业务合并筹集或承诺了超过4.5亿美元资金，为股东带来了约40亿美元的流动性 [12] - Spring Valley I曾于2022年5月与NuScale Power合并，股权估值达22亿美元，创造了全球首家小型模块化反应堆（SMR）技术上市公司；Spring Valley II于2025年7月与Eagle Energy Metals Corp.以3亿美元股权估值合并 [13]

核聚变技术进展与关键时间节点 - 国际热核聚变实验堆（ITER）于2020年启动重大工程安装，计划于2034年开始氘-氚等离子体实验，2036年进行全磁能长脉冲运行，2039年进入氘-氚运行阶段 [2] - 中国环流三号（HL-3）在2025年5月实现聚变三乘积达到10的20次方量级，标志着中国聚变研究快速挺进燃烧实验阶段 [3] - 东方超环（EAST）在2025年1月首次实现1亿摄氏度、1066秒的长脉冲高约束模等离子体运行，再次刷新世界纪录 [4] - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）于2025年5月提前两个月启动工程总装，计划2027年建成，2030年演示发电 [5] - 聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）于2018年开工建设，预计2025年底建成，目标成为国际核聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究及测试平台 [5] 全球核聚变行业融资与市场规模 - 根据聚变工业协会（FIA）报告，2024年全球核聚变行业吸引投资超过71亿美元，其中新资金超过9亿美元，公共资金增长57%至4.26亿美元 [6] - 美国三大核聚变商业公司CFS、TAE、Helion合计融资43亿美元，谷歌和微软计划通过核聚变为其数据中心供电 [6] - 中国聚变新能公司注册资本已达145亿元人民币，星环聚能、能量奇点等公司均获得数亿元融资 [6] - 据Research Nester预计，2025年全球核聚变市场规模为3451亿美元，预计到2037年底将达到6338亿美元，期间年均复合增长率为5.1% [6] 核聚变关键时间节点展望 - 2030年：BEST装置预计实现聚变演示发电 [6] - 2035年左右：中国聚变工程实验堆（CFETR）计划建成 [6] - 2045年左右：中国可控核聚变能应用预计进入示范阶段 [6] - 2050年左右：预计实现聚变商业化发电 [6] 核聚变装置关键部件价值量分析 - 以ITER为例，磁体系统、堆内构件（含偏滤器、包层第一壁等）、真空室等关键部件成本占比分别为28%、17%和8% [7] - 按照单堆建造成本1000亿元人民币计算，上述三个关键部件合计价值量达530亿元人民币 [7] 核聚变关键材料 - 面向等离子体部件是工程制造要求最严苛的部件之一，主要包括第一壁、限制器和偏滤器，其他关键部件包括真空室、磁体线圈和氚工厂 [8] - 钨具有高熔点、高溅射阈值、高热导、低氚滞留等优点，是最有希望的面向等离子体材料 [9] - 铍是具有优异核性能和物理性能的稀有轻金属，可用于中子倍增剂和第一壁 [10] - 超导材料是磁体线圈的主要材料，包括Nb3Sn、NbTi等低温超导材料以及高温超导材料 [11] 全球核聚变装置运行状况 - 截至2025年6月24日，全球在运、在建和规划的聚变装置共168个 [44] - 按装置类型划分，托卡马克占比47%，仿星器占比17%，激光惯性装置占比8% [44] - 按国家划分，美国聚变装置总数49个居首（在运21个、在建7个、规划21个），其次为日本（26个）、中国（14个）、俄罗斯（14个） [44] 中国核聚变发展里程碑 - 中国于2006年正式加入ITER计划，承担了涵盖几乎所有关键部件制造的18个采购包 [51] - 2006年，世界首个全超导托卡马克装置EAST建成 [58] - 2020年，国内规模最大、参数能力最强的新一代“人造太阳”中国环流三号（HL-3）首次放电成功 [58] - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）预计2027年建成 [58] 超导材料市场与产业 - 据IMARC Group测算，2024年全球超导材料市场规模为14亿美元，预计2033年将达到45亿美元，2025至2033年年均复合增长率为13.7% [107] - 按产品划分，低温超导材料在2024年市场份额中占比83% [107] - 全球仅有少数几家企业掌握低温超导线生产技术，主要分布在英国、德国、日本和中国 [108] - 西部超导是全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体全流程生产企业 [108] 相关公司业务进展 - 西部超导2024年实现营收46.12亿元，同比增长10.91%；归母净利润8.01亿元，同比增长6.44% [144] - 2025年第一季度，西部超导实现营收10.74亿元，同比增长35.31%；归母净利润1.70亿元，同比增长53.85% [144] - 西部超导已完成国内核聚变CRAFT项目用超导线材的交付，并开始为BEST聚变项目批量供货 [144] - 公司在高温超导领域侧重MgB2和Bi-2223的研发和产业化，已开始为世界首台10MJ/5MW高温超导储能装置提供MgB2线材 [144]

可控核聚变商业化进程加速 - 中国可控核聚变商业化进程迎来重要节点，上海近期见证多起标志性融资事件，包括星环聚能完成10亿元A轮融资，东昇聚变获红杉中国、高瓴等机构数亿元注资，以及超磁新能完成数亿元天使轮融资 [2] - 可控核聚变产业已上升为国家战略，国家“十五五”规划建议提出推动核聚变能等成为新的经济增长点，《中华人民共和国原子能法》也明确鼓励和支持受控热核聚变的研发 [2] - 上海正迅速崛起为全球聚变企业融资“首选地”，旨在成为聚变能源从科学走向产业的核心引擎 [2] 企业战略与技术路线布局 - 星环聚能聚焦球形托卡马克装置的工程化落地，规划在2029年左右实现等效等离子体Q>1的里程碑，并计划于2033年前后建成可输出电能的示范堆 [3] - 星环聚能已启动“星环一号”项目，在嘉定建设占地25亩、建筑面积5万平方米的研发与实验基地，预计2025年9月开始安装全球首个原生负三角球形托卡马克装置NTST [3] - 超磁新能作为核心供应商，专注于提供高温超导磁体、第一壁材料等关键子系统，其创始人团队长期从事超导磁体研究与产业化 [4] - 超磁新能正在开发世界首个大尺寸25特斯拉高温超导核聚变托卡马克磁体系统，有望使装置更紧凑高效，大幅降低建设成本 [5] - 中国科学院院士丁洪表示，托卡马克装置有望在一年至三年内实现能量增益Q>1，并在5年内提升至Q>5 [5] 上海产业生态优势 - 上海拥有国内最完整、综合实力最强的核电产业链，涵盖近200家上下游企业，为聚变装置研发提供工程化支撑 [6] - 上海科研端供给充沛，复旦大学、上海交通大学等高校院所有多个聚变研发团队，产学研耦合紧密 [7] - 上海注重国际交流合作，龙头企业积极参与国际热核聚变实验堆（ITER）等跨国项目 [7] - 政策资本精准发力，上海发布政策明确将可控核聚变作为未来能源重点领域，并发挥未来产业基金引导作用 [7] - 上海科创集团两度领投星环聚能，体现了“国资引领+市场接力”的独特模式，旨在加速聚变能源从“科学实验”走向“商业应用” [8] 区域协同发展格局 - 上海核聚变产业呈现“多点开花、协同发展”格局，嘉定区依托星环聚能打造“工程化验证”高地，杨浦区以超磁新能为核心培育“原始创新”策源地，闵行区迎来中国聚变能源总部落户 [9] - 上海通过“重点任务清单突破、未来产业基金赋能、未来产业集聚区支撑”的三位一体机制，汇聚资源激发创新活力 [9] - 上海“十五五”规划建议提出加强可控核聚变等领域敏捷布局，目标到2030年未来产业产值达到5000亿元左右 [9] - 上海期望在五年之内形成明确的聚变产业技术路线，十年内给人类社会带来重大影响 [10]

核心观点 - 中国商业可控核聚变领域迎来重大突破，能量奇点公司自主研发的全球首台全高温超导托卡马克装置“洪荒70”实现1337秒稳态长脉冲等离子体运行，标志着商业公司研发的装置首次达到千秒量级，为可控核聚变从实验室走向商业化应用迈出坚实一步 [1] 公司技术突破详情 - “洪荒70”装置在第5755次实验中实现1337秒稳态长脉冲等离子体运行，大幅刷新了该公司此前创下的120秒和335秒纪录 [1] - 该装置是全球首台全高温超导托卡马克，国产化率超过96%，中心场强0.6特斯拉，等离子体大半径0.75米，磁体系统由26个高温超导磁体构成 [2] - 此次千秒级运行成功克服了等离子体杂质控制、热负荷管理、电源稳定性、真空维持及磁体冷却等一系列工程难题，等离子体电流保持高度稳定，未出现破裂或失控 [2] - 通过本轮实验，成功验证了基于AI的等离子体诊断和反馈控制技术能大幅提升控制能力，高温超导磁体及配套电源系统在长周期复杂工况下运行稳定，自主设计的射频波电流驱动系统性能符合预期，主动水冷面向等离子体部件抗热负荷性能达标 [3] 技术路径与行业背景 - 当前可控核聚变主流技术路线是托卡马克，中国处于运行状态的托卡马克装置有8台，拟建或在建装置有6台 [7] - 相比传统托卡马克（如EAST装置半径长达4米），“洪荒70”尺寸更小却能实现千秒运行，核心在于其全高温超导磁体系统，该材料可在更高温度下实现零电阻，降低制冷能耗并支持更强磁场 [5] - 技术快速迭代得益于改进装置壁处理工艺以降低等离子体杂质，以及引入AI驱动的控制算法动态优化磁场位形、加热功率分配等，有效抑制不稳定性 [5] - 可控核聚变被视为“固有安全”的能源，反应条件苛刻不会出现链式反应失控，且燃料（氘）可从海水中提取，资源丰富 [7] 市场前景与公司规划 - 据中信证券预测，到2030年全球核聚变市场规模有望达到2万亿元人民币，其中中国或将主导建设至少12座商业示范堆 [7] - 能量奇点已启动下一代装置“洪荒170”的工程设计，计划于2027年建成，目标瞄准等效能量增益（Q值）>10，即输出能量为输入能量的10倍以上，是迈向净能量增益的关键一步 [8] - 公司规划中的“洪荒380”示范堆有望在2035年前实现聚变发电演示，为电网提供清洁电力 [8]

可控核聚变技术进展 - 能量奇点公司的洪荒70高温超导托卡马克装置在第5755次实验中，成功实现了1337秒稳态长脉冲等离子体运行，这是全球首个由商业公司研发建造的核聚变装置实现千秒量级等离子体电流长脉冲运行[1] - 中科院合肥物质科学研究院的全超导托卡马克核聚变实验装置在2025年1月20日实现了超亿度、1066秒的长脉冲高约束模等离子体运行，创下托卡马克装置稳态高约束模运行新的世界纪录[3] - 能量奇点公司的洪荒70装置在2025年1月6日的第5319次实验中实现了120秒稳态长脉冲运行，随后在1月19日的第5609次实验中实现了335秒稳态长脉冲运行[7][8] 公司技术与实验目标 - 洪荒70本轮实验以实现稳态长脉冲等离子体运行为核心目标，于2025年11月正式启动[5] - 洪荒70的长脉冲实验成功验证了基于AI的等离子体诊断和反馈控制技术能大幅提升控制能力，同时验证了高温超导磁体及电源系统、射频波电流驱动系统以及面向等离子体部件的稳定性和性能[8] - 公司开展长脉冲实验的核心目的是提升团队的物理和工程能力，训练等离子体诊断和控制算法，为后续装置如洪荒170的设计建设积累经验[8] 公司背景与装置信息 - 能量奇点成立于2021年6月，是国内第一家聚变能源商业公司，主要研制有商业发电潜力的高磁场、高参数、标准化高温超导托卡马克装置及其运行控制软件系统[9] - 洪荒70由能量奇点自主研发建造，于2024年3月建成，同年6月首次等离子体放电，是全球首台全高温超导托卡马克装置，也是全球首台由商业公司研发建造的全超导托卡马克装置，国产化率超过96%[9] - 公司曾于2022年和2023年分别进行天使轮和Pre-A轮融资，参投股东包括蔚来资本、蓝驰创投、米哈游等[9] 技术路线与行业动态 - 当前可控核聚变主流技术路线是托卡马克，除洪荒70外，位于安徽合肥的EAST装置和“中国环流三号”装置也采用此路线[10] - 高温超导托卡马克采用如稀土钡铜氧等高温超导材料制成的磁体系统，其临界温度和临界磁场远高于低温超导材料，使得建造更紧凑、更强磁场、更高效率的装置成为可能，公司认为这是唯一同时满足科学稳健、工程可行及商业性价比标准的聚变能源方案[11] - 上海将聚变能源作为前沿科技与未来产业培育重点，已初步形成相对完整且技术路线多元的核聚变产业链，主要企业覆盖多种磁约束聚变路线：能量奇点研发全高温超导托卡马克，星环聚能专注球形托卡马克，鸿鹄聚变探索仿星器路线[11] 行业融资与未来计划 - 星环聚能于2025年1月12日完成10亿元A轮融资，刷新了国内民营核聚变企业单笔融资纪录，此轮融资由上海国资体系深度参与，领投方包括上海科创集团、上海未来产业基金等，公司宣布与上海市嘉定区政府达成战略合作，共同推进星环一号聚变装置的研发与产业化[11] - 能量奇点下一步将研发建设强磁场紧凑型高温超导托卡马克工程样机“洪荒170”，其目标是成为全球成本最低的可实现氘氚等效净能量增益的托卡马克装置，以全面验证高效、高性价比获取聚变能的科学和工程基础[8] 技术参数与评估标准 - 判断托卡马克装置进展的关键是核心物理参数，如等离子体电流、温度、密度以及由此计算的聚变三重积等关键数据[4] - 聚变三重积是衡量聚变效果的参数，学术界认为该数值达到10的22次方时，聚变反应输出功率才能大于等于输入功率，达到点火条件[4] - 洪荒70此次实现的长脉冲等离子体运行时长为1337秒，超过了EAST装置的1066秒，但未公布实现的电量等其他数据[4]

公司技术突破 - 可控核聚变商业公司能量奇点宣布，其“洪荒70”高温超导托卡马克装置在第5755次实验中成功实现了1337秒稳态长脉冲等离子体运行 [1] - 这是全球首次由商业公司研发建造的核聚变装置实现千秒量级的等离子体电流长脉冲运行 [1] 行业里程碑 - 该事件标志着商业可控核聚变领域在实现长时间、稳态等离子体运行方面取得了重要技术突破 [1] - 实验成果展示了商业公司在核聚变这一前沿能源技术领域的研发能力和进展速度 [1]

文章核心观点 - 全球资本正涌入核聚变赛道，一场由AI驱动的能源需求革命正在重塑未来能源格局，引发了以核聚变技术为代表的“人造太阳”路线与埃隆·马斯克倡导的“太空光伏”路线之间的战略博弈 [3][4][5] 资本市场动态 - 核聚变概念股在全球范围内持续升温，风投资金不断涌入初创企业，真金白银正疯狂涌入这条赛道 [3] - 参与者构成多元，包括科学家、创业者、科技亿万富豪乃至政治人物，如特朗普媒体科技集团在2025年12月宣布联手美国核聚变企业 [4] - 硅谷科技巨头如山姆·奥特曼、比尔·盖茨、杰夫·贝佐斯等纷纷下注不同的核聚变技术路线 [4] 核聚变复兴的驱动因素 - 核聚变再次迎来窗口期，主要驱动力是AI等新兴科技带来的爆炸性电力需求 [6] - 从2023年开始，AI模型训练、超大规模数据中心、云计算、半导体制造及加密计算等领域集中爆发，导致电力需求出现明显拐点，电力成为科技扩张的新瓶颈 [6] - 训练一次最前沿的大模型，耗电量已达“万兆瓦时”级别，相当于几千个美国家庭一整年的用电量 [7] - 高性能加速芯片功耗极高，例如英伟达H100显卡单卡功耗接近几百瓦，大型训练集群全年耗电量可相当于一座中等规模城市 [8] - 目前AI数据中心用电量已占美国全国用电量的大约3%，业内普遍预测到2030年前后，这个数字可能会接近8% [8] - 美国政府2025年发布的《AI基础设施白皮书》首次将能源约束明确列为制约AI扩展的核心瓶颈之一 [8] - 传统能源（石油、天然气）的地缘分布不均和价格剧烈波动带来了成本与安全性的双重不确定性 [9] - 核聚变燃料来源广、能量密度高、不排放温室气体、放射性负担低、占地小，被视为未来最具潜力的清洁、高效、长期能源方案 [10] - 核聚变能提供稳定、可预测的基载电力，不受天气和昼夜影响，且燃料（海水）不依赖地缘政治，潜在冲突风险更低 [10] - 核聚变反应不具备链式反应特性，安全性更高，社会心理门槛和监管负担相对较轻 [10] 核聚变技术路线与产业化 - 当前核聚变讨论重心已从“能否点亮”转向“能否产业化”，核心挑战在于持续运行、成本合理及稳定并网 [13] - 全球范围内存在多条截然不同的技术路径，硅谷资本采取分路押注的策略以对冲风险 [13] - **脉冲磁约束路线**：以山姆·奥特曼投资的Helion Energy为代表，直接通过磁场将聚变能量转化为电能，已建成六代原型机，是首家私营领域实现1亿摄氏度等离子体温度的公司，其第七代原型机Polaris正在建设中，微软已与其签订聚变购电协议 [14] - **氢-硼路线**：由彼得·蒂尔下注，TAE Technologies公司推进，该路线几乎不产生中子，反应堆寿命长、维护成本低，但技术难度更高，公司计划在2030年前后建造示范堆，TAE Technologies估值超60亿美元，计划2026年启动选址建设商用聚变电厂 [14][15] - **托卡马克路线**：由比尔·盖茨支持的Commonwealth Fusion Systems (CFS) 采用，使用高温超导磁体以缩小装置体积，正在搭建SPARC原型机，目标是2030年代接入电网，2026年1月宣布与英伟达和西门能源合作建立数字孪生系统 [15][16] - **磁化靶路线**：例如杰夫·贝佐斯支持的General Fusion，思路是降低制造难度和成本，使其更接近可批量生产的工业设备 [16] - 激光惯性约束等其他路线目前距离商业化更远 [16] - 核聚变项目周期动辄二十年以上，与传统风投7至10年退出期逻辑相悖，但硅谷资本将其视为对终极能源和未来科技竞争主动权的战略布局 [16] 马斯克的太空光伏替代路线 - 埃隆·马斯克公开反对地面核聚变，认为其是资源浪费，主张利用太阳（天然的核聚变反应堆） [17] - 马斯克的核心论点在于工程闭环与可控成本曲线，他提出了“太空光伏”路线图：通过大规模发射“太阳能AI卫星”至太空轨道，利用连续日照发电 [18] - 计划每年部署约100吉瓦（GW）的太阳能AI卫星，规模相当于美国全国电力系统的四分之一 [18] - 太空环境太阳光强可提升5-10倍，且无昼夜天气干扰，可实现全天候持续发电，无需储能即可稳定输出 [18] - 轨道越高光照越连续稳定，地球同步轨道（GEO）几乎全年持续受光 [18] - 规划通过约8000次发射完成部署，声称只需一块面积约100平方英里（约合259平方千米）的太阳能板阵列就足以满足整个美国的电力需求 [19] - 凭借SpaceX的低成本、可重复发射优势，已在太空光伏方向上占据主导地位，并规划未来将卫星生产环节迁移至月球 [19][20] - 该路线面临的储能等问题被视为“可迭代的工程问题”而非“悬而未决的物理难题”，因此被部分硅谷工程派看好 [20] 硅谷资本的深层投资逻辑 - 硅谷资本押注核聚变是一笔“非典型”生意，超越了传统风投的退出周期限制 [21] - 一个重要原因是核聚变研发过程会产生“技术外溢”或“副产品”，例如超高温超导磁体、高能密度脉冲电源、精密等离子体控制、材料工程等关键技术，可迁移至量子计算、航天推进、精密制造、国防装备等多个高端行业 [21][22] - 这种技术积累使资本投入即便在聚变路线“失败”场景下，依然具备回收空间 [22] - 更深层逻辑在于争夺“战略性掌控权”，能源被视为决定算力规模、工业边界和科技扩张速度的底层变量，掌握清洁能源技术意味着在下一代科技竞争中占据结构性优势 [22] - 多路线并行是硅谷应对技术高度不确定性的主流策略，失败被视为技术演进的必要成本而非投资错误 [23] - 这场竞赛本质上是关于未来能源底层能力、算力规模和科技上限的战略下注，其胜负将深刻影响全球未来的科技格局与文明进程 [23]

核心观点 - 人工智能的快速发展导致对算力的巨大需求，而算力增长的核心瓶颈在于能源供给，核聚变被视为能够从根本上解决人类长期能源需求的终极方案，其工程化时间表正在提前 [1][2][4] - 成都市在核聚变科研领域具备显著优势，但在将科研潜力转化为产业实力方面面临挑战，包括成果本地转化率低、产业链协同不足、资本支持机制不匹配及人才支撑需加强等问题 [5][6][7] - 为抓住核聚变产业发展的时间窗口，需要从顶层设计、政策体系、资本支持、人才计划、产业联盟和技术路线风险预案等多方面系统性地构建产业化生态 [10][11] 人工智能与能源需求 - 人工智能大模型迭代速度极快，但其背后的超级算力集群是“吞电巨兽”，全球AI竞赛本质上是能源储备与供给能力的比拼 [4] - 科技巨头如Meta不仅在抢购GPU，更在积极投资能源资产以保障其数据中心的“电力安全”，这释放出可持续能源供给是AI时代基础设施的信号 [4] - 光伏、风电受限于间歇性与地域分布，传统化石能源与“碳中和”目标相悖，商用核裂变发电依赖的铀-235资源有限，因此可控核聚变的优势凸显 [4] 核聚变技术的优势与进展 - 可控核聚变的燃料氘和氚可从海水中提取，储量近乎无限，且反应过程不产生高放射性长寿命废料，安全性更高 [4] - 国际共识显示，核聚变工程化时间表正在提前，“核聚变永远还要50年”的说法正在改变，2030年前后实现科学验证目标已成为国际科技界努力的方向 [4] - 核聚变正从实验室研究迈向工程验证与探索商业应用的新阶段 [4] 成都市的核聚变科研基础 - 成都是中国核聚变研究的重要基地之一，核工业西南物理研究院作为我国磁约束核聚变研究的主力军，其“中国环流三号”（HL-3）装置取得了重要进展 [5] - 技术路线呈现多元，除了主流的托卡马克，成都也有创新主体在直线型场反位形（FRC）等技术路线上进行探索 [5] - 在超导材料、高真空技术、精密制造等领域，成都拥有相关企业，具备一定的产业配套条件 [6] 成都产业化面临的挑战 - 科研成果本地转化率有待提高，核工业西南物理研究院的技术优势明显，但本地产业化率有较大提升空间，且存在科研人员在外地创业获得支持的现象 [6] - 产业链协同效率不足，部分核心部件的本土配套率有待提升，据部分本地企业反馈，跨省采购核心部件平均增加30%~40%的成本，交付周期可能延长6个月以上 [6] - 资本支持机制尚需完善，现有国有资本考核周期普遍为3~5年，难以适应聚变研发可能长达10年以上的长周期、高风险特性，对比上海、合肥等地，成都针对聚变产业的引导机制尚未完全成形 [7] - 人才与学科支撑需加强，本地高校在聚变工程这一高度交叉的学科建设和人才培养上，尚有完善空间 [7] 对成都发展核聚变产业的建议 - 加强顶层设计与组织保障，建议制定市级核聚变产业指导意见，并成立跨部门领导小组及实体办公室，负责统筹规划、资源协调与项目服务 [10] - 构建全链条政策支撑体系，设立聚变科技重大专项支持研发，梳理可商业化衍生技术并配套种子基金推动转化，对首台套装备、首批次材料给予奖励，并开放本地示范场景 [10] - 设立聚变产业引导基金，联合国资、央企等发起产业引导基金，采用“母基金+子基金+直投”模式，建立长周期、高容忍的评价机制，并举办全球聚变能源投融资峰会吸引资本关注 [10] - 实施聚变人才计划，将顶尖人才纳入市级引才计划，支持高校增设聚变相关交叉学科，共建联合培养基地，规划建设“天府聚变创新社区” [10] - 组建产业创新联盟，由政府引导，院所、高校、企业共同发起成立创新联盟，推动信息共享、协同攻关与品牌传播，联合重庆共建超导材料产业带以增强供应链韧性 [10] - 建立技术路线风险预案，支持多技术路线并行研发，对工程验证期项目设置弹性退出机制以分散技术风险 [11]

（文章来源：央视新闻） 近日，中国科学技术大学成果赋权企业自主研发的先进场反磁镜聚变装置FLAME建成，即将迎来首次 放电。提起"人造太阳"，大家总会想到托卡马克，它就好比一辆"顶级超跑"，需要昂贵的超导材料，成 本极高。而FLAME装置则像一根高效的"能量法棍"，走的是"场反位形"聚变路径，成本仅需十分之 一，就能造出一个"小太阳"。 ...

可控核聚变技术概述 - 可控核聚变是模拟太阳发光发热原理，通过控制氘和氚等轻原子核聚变释放巨大能量的过程，被称为“人造太阳”，被视为人类能源领域的“终极梦想”[5] - 与核裂变相比，可控核聚变在燃料来源、安全性和放射性废物处理方面具有显著优势：燃料氘可从海水中提取，理论上可供人类使用数亿年；反应过程不产生长寿命高放射性核废料，且不具备链式反应失控条件，本质安全性更高[5][6] 全球发展现状与挑战 - 全球聚变研究已进入关键验证阶段：国际热核聚变实验堆（ITER）项目计划在2035年前后实现“点火”目标；2022年美国国家点火装置（NIF）首次实现净能量增益，取得里程碑进展[8] - 中国在聚变领域取得重要突破：东方超环（EAST）多次刷新等离子体运行时间纪录；中国聚变工程实验堆（CFETR）设计稳步推进[8] - 从科学验证到商业发电仍面临材料耐受、能量提取、经济性等多重挑战，预计商业化聚变电站至少还需数十年时间[8] 主流技术路径 - 目前主流方案包括磁约束和惯性约束两大方向：磁约束以托卡马克装置为代表，通过强磁场约束等离子体，ITER是基于此路线的全球最大托卡马克装置；惯性约束通过高能激光或离子束压缩燃料靶丸，NIF是此路线的典型代表[8] - 其他替代方案包括仿星器、球马克等在同步探索，磁约束在持续运行时间上更具潜力，惯性约束在能量增益方面取得突破，但所有路线距离商业化应用均仍有距离[8] 产业链结构 - 产业链划分为上游、中游和下游三大环节：上游包括超导磁体、激光器、真空系统、第一壁材料、燃料制备等核心部件与材料供应商；中游由聚变装置集成商负责系统设计、工程建造和关键部件集成；下游面向能源电力、科研实验、工业应用等终端用户[9] - 上游核心部件承担关键功能：超导磁体产生强磁场约束等离子体，激光器或离子束提供聚变点火能量，第一壁材料承受高温等离子体轰击，偏滤器处理反应产物[9] - 特种材料如钨基复合材料、低活化钢、氚增殖材料，以及高精度真空泵、低温制冷系统等辅助设备，直接决定聚变装置的运行温度、约束时间和能量转换效率[10] - 中游是工程化实现阶段，涉及将超导线圈、真空室、加热系统等精密集成，高温超导技术、先进制造工艺、系统控制软件是当前技术突破的关键方向[10] - 下游应用场景包括未来聚变电站、科研实验平台、工业热源应用等，聚变能源有望成为未来能源体系的核心组成部分，并可能衍生出聚变推进、聚变制氢等新兴应用[10] 行业融资趋势 - 2020年至2025年期间融资活动呈现显著波动：融资事件数量在2021年达到22起的阶段性高点后进入调整期，2023年降至15起，2024年进一步收缩至11起[12] - 2025年融资事件数量显著回升至17起，同时融资金额实现大幅跃升达到阶段峰值，表明资本正从广泛探索转向聚焦投资技术路径清晰、具备明确商业化潜力的领先企业[12][13] 重点公司分析：超磁新能 - 超磁新能成立于2025年5月13日，专注于可控核聚变关键核心部件——高温超导强场磁体系统的研发与制造，由中国科学院院士丁洪领衔的机构孵化[15] - 公司正在开发世界首个大尺寸25特斯拉高温超导核聚变托卡马克磁体系统，有望使核聚变装置更紧凑高效，大幅降低建设成本，并已布局多项高温超导发明专利[15] - 2026年1月完成数亿元A轮融资，由鼎峰科创领投，耀途资本、中科创星、北极光创投、广发信德、一典资本等多家知名机构跟投，资金将用于关键技术研发、工程样机验证及产业化布局[15][17] 重点公司分析：星环聚能 - 星环聚能成立于2021年，脱胎于清华大学科技成果转化项目，核心团队深耕聚变领域超过20年，致力于开发小型化、商业化、快速迭代的可控聚变能装置，目标是建成我国首个可实现能源输出的商用聚变示范堆[18] - 公司采用全球独创的基于高温超导强磁场的球形托卡马克方案，结合“磁场重联”技术和多冲程循环运行方式，使装置结构更简洁、建造成本更低，在海上平台等场景也有应用潜力[19] - 团队曾仅用279天建成零号实验装置并成功获得第一等离子体，广泛引入AI技术用于装置监测与控制，目前并行推进“运行一代、建设一代、研发一代”三大任务，规划于2028年前后完成工程验证，2032年左右建成示范堆[19] - 2026年1月完成10亿元A轮融资，由上海国投公司旗下上海科创集团、未来启点基金和中金资本领投，上海知识产权基金、中银金融等多家知名机构跟投，资金将主要用于下一代聚变装置的研发与建设[20][21] 重点公司分析：星能玄光 - 星能玄光成立于2024年3月11日，经由中国科学技术大学赋权成立，专注于可控核聚变技术研发与商业化应用，依托先进的“场反位形（FRC）+ 磁镜”创新技术路径与AI驱动的研发体系[23] - 公司于2025年2月实现Xeonova-1装置成功放电，从进场安装到放电耗时不足两个月，刷新聚变装置建造时间的世界纪录；在建的FLAME装置计划于2025年底实现首次放电，目标等离子体温度超过1000万摄氏度[23] - 公司规划于2030年完成兆瓦级小型聚变示范堆建设，2035年验证百兆瓦级聚变工程堆[23] - 2024年11月完成亿级人民币天使轮融资，由招商局创投、中科创星领投；2025年11月完成数亿元Pre-A轮融资，由蚂蚁集团领投，隐山资本、紫金矿业等跟投，资金将用于提升装置性能及推进技术工程化[24][26] 近期行业热点与政策 - 2026年1月，聚变金融机构联盟在安徽合肥成立，由科大硅谷公司联合中科创星、君联资本等15家机构发起，汇聚了130家各类金融与科创服务机构，旨在为核聚变能从科研迈向工程化、商业化注入动力[27] - 2026年1月，浙江省发布“十五五”新型工业化规划征求意见稿，提出布局可控核聚变技术及设备制造，同时涵盖光伏、风电、储能、氢能等清洁能源技术方向[28] - 2025年11月，中国科学院启动“燃烧等离子体”国际科学计划并首次发布BEST（紧凑型聚变能实验装置）研究计划，该装置建成后将进行氘氚燃烧等离子体实验，力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，演示聚变能发电[29] - 2025年10月，中国科学院金属研究所团队成功实现高纯净吨级哈氏合金的工业化生产及超长超薄金属带材制备，为第二代高温超导带材提供了关键基础材料的自主保障，该材料是可控核聚变中“超级磁体”的核心[30] - 2025年1月，中国全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）创造新世界纪录，首次完成1亿摄氏度1000秒“高质量燃烧”，标志我国聚变能源研究实现从基础科学向工程实践的重大跨越[31]