公司上市历程 - 八马茶业于2024年1月17日向港交所递交招股说明书，申请主板挂牌上市，由华泰国际、农银国际、天风国际担任联席保荐人 [1] - 公司曾多次尝试在A股上市，包括2013年冲击深交所中小板、2015年新三板挂牌、2018年摘牌谋求转板、2021年申请创业板上市、2022年瞄准深交所主板，但均未成功 [1] - 2023年9月，公司再次撤回深交所主板上市申请，结束长达十年的A股上市尝试 [1] 业务模式与经营状况 - 公司采用加盟店直销模式，截至2025年1月10日拥有3501家线下门店，其中92.2%为加盟店 [3] - 2019-2023年总营收从10.23亿元增长至21.22亿元，年复合增长率20.0%；净利润从9087.61万元提升至2.06亿元，年复合增长率19.8% [5] - 2024年1-9月总营收16.47亿元，同比仅增长0.6%；净利润2.08亿元，同比增长6.1% [5] - 加盟店单店月均销售额从2019-2023年的3万元左右降至2024年前三季度的2.82万元 [6] 产品结构与市场定位 - 公司定位高端茶叶市场，2022-2024年前三季度高端茶叶销售收入占总营收77.9%、82.7%、81.4% [8] - 代表性产品包括1600元/75g的"赛珍珠"铁观音、2380元/10g的世间少有系列白茶、近3万元/357g的班章和冰岛系列普洱茶 [8] - 2023年公司在中国高端茶叶市场份额约为1.7%，位居行业第一 [10] 供应链与研发投入 - 公司部分产品采用OEM方式生产，2019-2022年前三季度定制成品茶采购额占比51.9%、47.4%、47.9%、52.1% [10] - 2024年前九个月向前五大供应商采购金额占比达79.9% [11] - 研发费用率长期低于1%，2023年才突破千万元级别 [11] 营销策略 - 2022-2024年前三季度销售费用率分别为33.9%、32.1%、31.6% [11] - 同期广告及宣传开支累计6.66亿元，占销售及营销开支比例从33.9%升至39.5% [11] - 营销活动包括在30多个国家举办线下活动、23个线上营销计划，并聘请明星曾黎和宋佳为品牌大使 [11] 股权结构与融资情况 - 公司为家族企业，控股股东一致行动集团合计持有55.9%投票权 [13] - 2012年获得IDG资本等机构投资，投后估值7.28亿元；2020年估值升至21亿元 [15] - 2024年9-12月完成三笔股权转让，上市前估值约22.99亿元，四年仅增长不到2亿元 [16] 行业与市场前景 - 预计2028年中国高端茶叶市场规模达1404亿元，2023-2028年复合增长率6.0% [10] - 港股现有三家茶企表现不佳：天福股价较发行价低38.3%，英记茶庄集团市值蒸发81.9%，澜沧古茶交易活跃度低迷 [16]