10月22日，东方电缆涨1.02%，成交额5.25亿元。两融数据显示，当日东方电缆获融资买入额4836.01万 元，融资偿还2066.67万元，融资净买入2769.34万元。截至10月22日，东方电缆融资融券余额合计3.59 亿元。 分红方面，东方电缆A股上市后累计派现13.77亿元。近三年，累计派现7.90亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，东方电缆十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股4188.89万股，相比上期增加832.21万股。广发高端制造股票A（004997）位居第六大流通 股东，持股788.52万股，相比上期增加166.93万股。南方中证500ETF（510500）位居第七大流通股东， 持股615.63万股，相比上期增加80.42万股。博时信用债券A/B（050011）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 资料显示，宁波东方电缆股份有限公司位于浙江省宁波中山东路1800号国华金融中心49-50F，成立日期 1998年10月22日，上市日期2014年10月15日，公司主营业务涉及各种电线电缆的研发、生产、销售及其 服务。主营业务收入构成为：电力工程与装备线 ...

截至6月30日，东方电缆股东户数3.61万，较上期减少31.73%；人均流通股19055股，较上期增加 46.48%。2025年1月-6月，东方电缆实现营业收入44.32亿元，同比增长8.95%；归母净利润4.73亿元，同 比减少26.57%。 分红方面，东方电缆A股上市后累计派现13.77亿元。近三年，累计派现7.90亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，东方电缆十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股4188.89万股，相比上期增加832.21万股。广发高端制造股票A（004997）位居第六大流通 股东，持股788.52万股，相比上期增加166.93万股。南方中证500ETF（510500）位居第七大流通股东， 持股615.63万股，相比上期增加80.42万股。博时信用债券A/B（050011）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 10月20日，东方电缆涨0.41%，成交额4.99亿元。两融数据显示，当日东方电缆获融资买入额2435.68万 元，融资偿还4511.45万元，融资净买入-2075.76万元。截至10月20日，东方电缆融资融券余额合计3.51 亿元。 融资 ...

公司中标概况 - 公司及全资子公司宁波海缆研究院工程有限公司近期陆续获得多个项目中标通知书 [1] - 中标项目总金额合计约23.74亿元人民币 [1] - 中标金额占公司2024年度经审计营业收入的26.11% [1] 中标项目构成 - 中标项目涵盖电力工程与装备线缆领域 [1] - 中标项目包括海底电缆与高压电缆产品 [1] - 中标项目涉及海洋装备与工程运维服务 [1] 对公司影响 - 项目中标将对公司未来经营业绩产生积极影响 [1] - 此次中标不影响公司经营的独立性 [1]

东方电缆公告，近期公司及全资子公司宁波海缆研究院工程有限公司陆续收到相关中标通知书，确认为 多个项目中标人。中标项目包括电力工程与装备线缆、海底电缆与高压电缆、海洋装备与工程运维等。 中标项目金额合计约23.74亿元，占公司2024年度经审计营业收入的26.11%。项目中标后将对公司未来 经营业绩产生积极影响，但不影响公司经营的独立性。 ...

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中股价61.08元/股 上涨2.07% 总市值420.06亿元 成交额2.37亿元 换手率0.57% [1] - 主力资金净流入1837.73万元 其中特大单买入511.70万元(占比2.15%)卖出515.66万元(占比2.17%) 大单买入5014.53万元(占比21.11%)卖出3172.84万元(占比13.36%) [1] - 年初至今股价上涨17.24% 近5日涨3.84% 近20日涨18.95% 近60日涨18.72% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.61万户 较上期减少31.73% 人均流通股19055股 较上期增加46.48% [2] - 香港中央结算有限公司持股4188.89万股(第三大股东) 较上期增加832.21万股 [3] - 广发高端制造股票A持股788.52万股(第六大股东) 较上期增加166.93万股 南方中证500ETF持股615.63万股(第七大股东) 较上期增加80.42万股 [3] - 博时信用债券A/B退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入44.32亿元 同比增长8.95% [2] - 同期归母净利润4.73亿元 同比减少26.57% [2] 业务构成与行业属性 - 电力工程与装备线缆收入占比49.56% 海底电缆与高压电缆占比44.14% 海洋装备与工程运维占比6.22% [1] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他 [1] - 概念板块涵盖风能 海上风电 融资融券 中盘 海工装备等 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现13.77亿元 [3] - 近三年累计派现7.90亿元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级，预计2025年归母净利润约15.6亿元，对应PE约24倍 [7][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入44.32亿元，同比增长8.95%，但归属净利润4.73亿元，同比下降26.57% [2][4] - 2025Q2单季营业收入22.85亿元（同比下降17.13%），归属净利润1.92亿元（同比下降49.56%） [2][4] - 毛利率18.3%，同比下降4.2个百分点，主要因陆缆占比提升及海缆超高压交付占比下降 [10] 分业务收入结构 - 海底电缆与高压电缆营收19.57亿元（同比+8.32%），海洋装备与工程运维营收2.75亿元（同比-44.61%），电力工程与装备线缆营收21.96亿元（同比+24.85%） [5] - Q2单季海底电缆与高压电缆营收7.6亿元，电力工程与装备线缆营收13.1亿元 [5] 运营与订单情况 - Q2末存货账面余额31.2亿元，较期初增加12.8亿元，其中库存商品15.3亿元（+6.9亿元），半成品8.5亿元（+3.2亿元） [6] - 截至2025年8月12日，在手订单196亿元，细分：海底电缆与高压电缆110亿元、海洋装备与工程运维36亿元、电力工程与装备线缆50亿元 [6] 未来展望 - Q3有望迎来业绩修复拐点，受益于存货交付加速及订单支撑 [6] - 预计将持续受益于出口和深远海市场发展 [6] 市场表现 - 当前股价54.97元，近12月最高/最低价分别为61.18元/43.82元 [7] - 2024年8月至2025年8月股价波动区间为-8%至27%，跑赢沪深300指数 [8] 历史研报关联 - 近期相关研究包括《东方电缆：订单交付提速，Q1业绩同比放量》（2025-05-23）等 [9]

投资评级 - 维持"推荐"评级，现价对应2025-2027年PE约25x/17x/15x [3][5] 核心财务表现 - 2025H1收入44.32亿元（同比+8.95%），归母净利润4.73亿元（同比-26.57%），扣非净利润4.62亿元（同比-21.83%）[1] - 单季度25Q2收入22.85亿元（同比-17.13%），归母净利润1.92亿元（同比-49.56%）[1] - 业绩下滑主因：高附加值海洋装备收入下降（同比-44.61%），以及2024年同期存在土地使用权出售收益 [1][2] 分业务结构 - 电力工程与装备线缆：收入21.96亿元（同比+24.85%），占比49.60% [2] - 海底电缆与高压电缆：收入19.57亿元（同比+8.32%），占比44.18% [2] - 海洋装备与工程运维：收入2.75亿元（同比-44.61%），占比6.22% [2] 订单与存货 - 在手订单196亿元（电力工程50亿元、海底电缆110亿元、海洋装备36亿元）[2] - 存货31.16亿元（较期初+69.91%），其中库存商品15.31亿元、半成品8.49亿元 [2] - 合同负债16.74亿元（较期初+45.91%）[2] 产能布局 - 参股浙江海风母港项目，计划2030年后形成300万千瓦/年深远海风电总装能力 [3] - 推进中央研究院·总部工程、未来工厂二期及南北产业基地建设 [3] 盈利预测 - 2025-2027年收入预测：112.7/141.3/153.3亿元（同比+24.0%/25.3%/8.5%）[3][4] - 2025-2027年归母净利润预测：15.0/22.9/24.5亿元（同比+48.9%/52.7%/6.8%）[3][4] - 毛利率提升趋势：从2024年18.83%升至2027年25.62% [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025H1营收44.3亿元（同比+9.0%），归母净利润4.7亿元（同比-26.6%），Q2营收22.9亿元（同比-17.1%），归母净利润1.9亿元（同比-49.6%），主要因海缆项目交付节奏低于预期 [8] - 海缆业务Q2确认收入7.6亿元（环比Q1下降36%），但存货及合同负债分别环比增加8.6亿元/7.8亿元至31.2亿元/16.7亿元，预示Q3-4将迎交付拐点 [8] - 下调2025-27年归母净利润预测至15.4/20.0/24.6亿元（原值16.0/21.5/26.6亿元），对应PE 24/19/15x [8] 财务预测 - 2025E营收115.24亿元（同比+26.7%），归母净利润15.44亿元（同比+53.2%），EPS 2.25元 [1][8] - 毛利率预计从2024年18.8%提升至2027年25.2%，ROE从14.7%升至19.1% [9] - 经营性现金流2025E为-11.78亿元，主要因存货备货增加，2026E将恢复至30.02亿元 [9] 业务表现 - 海缆及高压电缆业务25H1收入19.6亿元（同比+8.3%），毛利率25.0%，但Q2环比下降36% [8] - 电力工程线缆业务收入22.0亿元（同比+24.9%），毛利率10.8%，订单环比增加6亿元至50亿元 [8] - 海洋工程运维收入2.8亿元（同比-44.6%），但订单环比增加6亿元至36亿元 [8] 市场数据 - 当前股价54.97元，对应2025E PE 24.48倍，PB 4.50倍 [1][5][9] - 总市值378.04亿元，一年股价波动区间43.82-61.18元 [5]

公司基本信息 - 报告研究的具体公司为东方电缆(603606 SH) 属于电力设备及新能源行业 总市值353亿元 总股本688百万股 流通A股市值353亿元 每股净资产10 38元 资产负债率48 7% [1] - 大股东为宁波东方集团有限公司 持股31 63% 实际控制人为夏崇耀和袁黎雨 [1] 投资评级与股价 - 投资评级为"推荐"(维持) 当前股价51 39元 [1][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为13 48亿元(YoY +33 8%) 22 21亿元(YoY +64 7%) 28 35亿元(YoY +27 6%) 对应动态PE分别为26 2倍 15 9倍 12 5倍 [6][8] 财务表现与预测 - 2025年上半年营收44 32亿元(YoY +8 95%) 归母净利润4 73亿元(YoY -26 57%) 扣非净利润4 62亿元(YoY -21 83%) [4] - 毛利率从2024年的18 8%回升至2025E的20 9% 2027E进一步提升至26 5% 净利率从11 1%提升至17 9% ROE从14 7%增长至24 6% [6] - 2025E营收106 62亿元(YoY +17 3%) 2026E增速达26% 主要受益于海上风电需求 [6][8] 业务结构分析 - 电力工程与装备线缆(绿色输电设施)收入21 96亿元(YoY +24 85%) 占比49 60% 海底电缆与高压电缆(电力新能源)收入19 57亿元(YoY +8 32%) 占比44 18% 海洋装备与工程运维收入2 75亿元(YoY -44 61%) 占比6 22% [7] - 业绩下滑主因：高附加值的海缆产品收入结构变化 以及海洋装备收入下降44 61% [7] 订单与增长动力 - 2025年新增中标项目金额近百亿元 截至8月12日在手订单196亿元 其中海缆与高压电缆订单110亿元(占比56%) [7] - 电力工程与装备线缆订单50亿元 海洋装备与工程运维订单36亿元 [7] 战略布局 - 2025年4月设立广西子公司 7月参股浙江海风母港项目 计划2030年后形成300万千瓦/年深远海风电总装能力 开发2800万千瓦深远海资源 [7] - 启动±800kV直流电缆研发 强化深海科技系统集成能力 [7] 行业前景 - 海上风电前景向好 报告研究的具体公司海缆业务竞争力突出 中长期发展潜力显著 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级，预测2025-2027年归母净利润分别为17.2、22.4、26.5亿元，对应PE为21、16、13倍 [6] 业绩表现 - 2025年上半年营收44.3亿元（同比+9.0%），归母净利润4.73亿元（同比-26.6%）；Q2营收22.9亿元（同比-17.1%），归母净利润1.92亿元（同比-49.6%）[3] - 分业务表现： - 电力工程与装备线缆业务收入22亿元（同比+25%），毛利率10.8% [4] - 海底电缆与高压电缆收入20亿元（同比+8%），毛利率25% [4] - 海洋装备与工程运维收入2.75亿元（同比-45%），毛利率29% [4] 经营动态 - 合同负债16.7亿元（同比+473%，环比24年末+46%），存货31.3亿元（同比+67%，环比24年末+69%），显示下半年业绩释放潜力 [5] - 在手订单196亿元（环比增长4%），其中海底电缆与高压电缆110亿元，电力工程与装备线缆50亿元，海洋装备与工程运维36亿元 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为120.3、140.4、161.9亿元，增长率32.3%、16.7%、15.3% [10] - 预计同期归母净利润增长率70.4%、30.1%、18.5%，ROE提升至20.7%-22.1% [10] - 2025年摊薄EPS预测2.498元，每股经营性现金流1.44元 [10] 市场共识 - 近6个月市场评级中"买入"占比100%（56份报告），无分歧 [13]