投资评级 - 报告对安克创新（300866 SZ）维持"优于大市"评级 [1][2][13] 核心观点 - 股权激励计划彰显公司发展信心，首次授予419 7万股（占总股本0 99%），授予价126 9元/股与当日收盘价一致，覆盖608名核心员工（含606名技术及业务人员，占比81 13%）[3][5] - 业绩考核目标温和：2025-2026年营收或扣非净利润同比增长不低于10%/20%（以2024年为基数），预留部分若延迟授予则2026-2027年增速目标提升至20%/30% [6][7] - 激励成本预计7086 6万元，2025-2027年分别摊销2973 7/3288 77/824 13万元，对利润影响有限 [7][13] 产品创新与业绩预测 - 2024年储能业务营收达30 2亿元（+184%），2025年推出消费级3D纹理UV打印机E1，众筹金额4676万美元创Kickstarter平台纪录 [8][9] - 新品矩阵持续扩充：包括耳夹式耳机soundcore AeroClip、14合一桌面充电拓展坞等 [9] - 下调2025-2027年归母净利润预测至24 27/29 21/34 11亿元（原值24 69/29 3/34 33亿元），对应PE 27 2/22 6/19 3倍 [13] 财务指标 - 预计2025-2027年营收30 68/36 06/41 21亿元，毛利率稳定在44%-45% [16] - ROE从2024年23 6%提升至2027年26%，股息率由1 8%升至2 6% [16]