财务表现 - 2025年上半年营收同比下降19.57%至22.61亿元，归属净利润同比下降35.38%至2.21亿元，主要受皮肤科学创新转化业务收入下滑影响 [1] - 第二季度营收同比下降18.44%至11.83亿元，但归属净利润同比增长20.89%至1.19亿元，扣非净利润同比增长8.75%至0.92亿元，净利润率自2024年一季度以来首次上升 [1] - 第二季度计提信用减值损失和资产减值损失约4837万元，存货周转天数从第一季度的391天降至321天，显示边际优化趋势 [1] 业务板块表现 - 原料业务收入同比下降0.58%至6.26亿元，占比27.70%，其中国际市场原料销售3.31亿元占比52.93% [1] - 医疗终端业务收入同比下降9.44%至6.73亿元，占比29.77%，其中皮肤类医疗产品收入同比下降1.8%至4.67亿元，三类医疗器械销售支数同比增长20% [2] - 皮肤科学创新转化业务收入同比下降33.97%至9.12亿元，占比40.36% [3] - 营养科学创新转化业务华熙当康收入同比增长32.40%至0.38亿元，费用率稳步下降 [5] 产品与品牌表现 - 原料业务整体毛利率66.34%，医药级透明质酸原料毛利率85.09%，部分医美骨科材料毛利率超90% [2] - 弗思特品牌收入同比增长61.28%至5658万元，HA销售量超80吨同比增长23%；华熙生物品牌收入5.69亿元基本持平，HA销售量超150吨同比增长9% [2] - 透明质酸创新产品及其他生物活性物销售收入占比超23% [2] - 注射用透明质酸钠凝胶类产品毛利率89.90% [3] 区域市场表现 - 欧洲、东南亚、韩国销售额实现近10%增长，日本地区增长超20% [1] 战略与运营优化 - 皮肤科学创新转化业务从流量驱动转向科学论证的品牌传播逻辑，停止价格促销投流，强化小红书、微信等内容场域互动，构建"内容种草-品牌建设-销售转化"闭环 [3] - 润百颜聚焦修护赛道，推出全能次抛修护精华，屏障修护系列占比超50%；夸迪聚焦细胞级抗衰赛道，打造CT50系列产品矩阵 [4] - 润百颜强化ECM修护心智，夸迪升级"生命科技，逆龄抗老"定位，提升科技认知 [5] - BM肌活与米蓓尔完成组织结构优化，建立扁平敏捷团队，人效提升且库存周转改善，综合费率下降 [5]