25Q3 业绩符合预期：（1）前三季度实现营业收入19.37 亿元，同比+5.11%；归母净利润2.05 亿元，同 比+9.17%；扣非归母净利润1.97 亿元，同比+11.91%；销售毛利率为28.08%，同比+0.88pct；销售净利 率为15.55%，同比+0.42pct。（2）单季度来看，2025Q3 实现营收6.64 亿元，同比-0.97%；归母净利润 为0.53 亿元，同比-9.15%；扣非净利润0.52 亿元，同比-7.37%；销售毛利率为26.31%，同比+0.99pct； 销售净利率为12.98%，同比-0.01pct。 投资建议： 我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润分别为2.95/4.21/5.41 亿元； EPS 分别为 2.35/3.35/4.31 元； PE 为25.43/17.84/13.88 倍。公司主营业务稳定，持续进军固态电池研发领域，有望 受到下游应用催化。首次覆盖，给予"推荐"评级。 出海订单充沛，高毛利业务筑牢盈利基石：设立海外先惠，推行模组堆叠、激光焊接、视觉检测等新能 源汽车智能制造装备与PACK 及EDS 产线打开海外广阔市场，公司于2018 年切入 ...