行业核心观点 - 2025年受美联储降息影响，HIBOR下行对中国香港银行业息差造成一定压力，但行业息差展现出较强韧性，整体降幅可控 [1] - 展望2026年，预计随着HIBOR利率下行，息差仍将承压，但随着存款成本同步回落以及贷款端需求修复的支撑，息差降幅整体可控 [1] - 香港经济回暖将推动银行业信贷投放积极，资产规模将保持增长态势，规模扩张可能一定程度缓解息差下行压力 [1] - 整体而言，行业基本面有望维持稳健 [1] 香港银行业经营状况 - 2025年以来，受益于经济复苏，中国香港银行业信贷投放逐步修复，零售增长表现优于对公 [1] - 对公板块受益于香港金融市场活跃度提升以及制造业回暖 [1] - 零售方面则随消费回暖修复 [1] - 资产质量边际企稳，经济复苏推动不良率企稳，部分指标开始改善 [1] - 核心一级资本充足率、拨备覆盖率维持高位，风险抵御能力充足 [1] 港股国企ETF国泰（159519） - 该ETF跟踪的是内地国有指数（H11153） [1] - 该指数主要覆盖在港股上市的一批大型国有企业 [1] - 成分股以大市值龙头为主，行业分布均衡，偏向于传统行业与经济支柱产业 [1] - 该指数具有较高的市场流动性和代表性 [1]