液冷概念市场表现 - 2025年下半年以来A股液冷概念指数累计涨幅超36% 位列全部概念板块涨幅首位 [1] - 思泉新材下半年以来累计涨幅达193.27% 居液冷概念板块首位 [1] 思泉新材公司概况 - 公司成立于2011年 2023年10月在深交所创业板上市 主营电子系统防护与热控技术解决方案 [5] - 自建完整人工合成石墨片生产链 覆盖烧结/模切/模具加工/品控等环节 [5] - 主要提供手机/平板电脑/LED显示/LED照明散热解决方案 [5] 财务与业绩表现 - 2020年以来年度扣非净利始终保持在5000万元以上 但同比增速持续下滑 [7] - 2025年一季度营收同比增长93.59% 净利同比增长79.57% 创近四年最佳季度表现 [7] - 毛利率回升至25.74% [7] 增长驱动因素 - 消费电子和汽车市场产业升级带来需求扩容 [7] - 北美大客户订单增量 [7] - 业务协同效应逐步显现 [7] - 募投项目产能持续释放 越南工厂增强订单承接能力 [7] - 技术研发升级提升产品附加值和生产效率 [7] 技术与资质优势 - 拥有国家级/省市级专精特新企业/高新技术企业/创新型中小企业等多项资质 [8][9] - 在石墨材料领域参与制定多项国家标准 [9] - 截至2024年底专利申请数量接近150项 较2016年增长约5倍 [10] 液冷行业前景 - AI算力需求提升推动芯片功耗与算力密度攀升 [11] - 液冷凭借散热效率优势加速替代风冷 [11] - 2024年中国液冷服务器市场规模达23.7亿美元 同比增长67.0% [11] - 2024-2029年液冷服务器市场年复合增长率预计达46.8% [11] - 2025/2026年全球AI服务器液冷市场规模预计达30.7亿美元/85.8亿美元 [11] 公司产品与市场定位 - 拥有石墨散热膜/散热片/均热板/液冷板等完整热管理产品体系 [16] - 已实现均热板/热管等核心组件批量供货 [16] - 超薄型产品解决高密度集成场景痛点 技术参数匹配英伟达H100芯片需求 [16] - 2024年建成液冷板产品体系 2025年拟投入3158.94万元推进液冷散热研发中心项目 [16] 机构预测与估值 - 国金证券预测2025-2027年归母净利分别为1.06/2.07/3.17亿元 同比增长102.07%/95.35%/53.25% [16] - 给予2026年65倍市盈率估值 目标市值134.59亿元 目标价166.67元/股 [16] - 截至8月21日股价报168.6元/股 动态市盈率达192.07倍 总市值136.2亿元 已超过2026年目标估值 [17]

液冷概念市场表现 - 2025年下半年以来A股液冷概念指数累计涨幅超36% 位列全部概念板块涨幅首位 [2] - 思泉新材下半年以来累计涨幅达193.27% 居液冷概念板块首位 [2] 公司业务与技术资质 - 公司为电子系统提供热控技术解决方案 拥有人工合成石墨片完整生产链 [3] - 拥有国家级/省级专精特新企业、高新技术企业等10项科技资质 参与制定多项石墨材料国家标准 [6] - 专利申请数量接近150项 较2016年增长约5倍 [8] 财务表现与增长驱动 - 2025年一季度营收同比增长93.59% 净利润同比增长79.57% 毛利率回升至25.74% [5] - 增长驱动因素包括：消费电子/汽车市场升级、北美大客户增量订单、越南工厂产能释放、技术研发提升附加值 [5] 液冷行业前景 - 2024年中国液冷服务器市场规模达23.7亿美元 同比增长67% [10] - 预计2024-2029年CAGR达46.8% 2025/2026年全球AI服务器液冷市场规模预计达30.7/85.8亿美元 [10] - AI算力密度提升推动风冷向液冷升级 形成千亿级增量市场 [11] 公司产业布局与机构预测 - 拥有石墨散热膜/液冷板等完整热管理产品体系 均热板等核心组件已批量供货 [11] - 2024年建成液冷板产品体系 2025年拟投入3158.94万元建设液冷散热研发中心 [11] - 机构预测2025-2027年归母净利润分别为1.06/2.07/3.17亿元 同比增长102%/95%/53% [11] 估值水平 - 当前股价168.6元/股 动态PE达192.07倍 总市值136.2亿元 [12] - 已超过机构给出的2026年目标价166.67元/股和目标市值134.59亿元 [12]