公司业绩表现 - 2025年上半年预计净利润1.55亿元至1.95亿元，同比下降53.85%-63.32%，扣非净利润同比下降53.79%-63.27% [1][3] - 2025年第一季度营业收入32.58亿元，同比下降19.69%，净利润2.82亿元，同比下降37.34% [4][5] - 2024年全年净利润2.31亿元，虽扭亏为盈但较2020年4.2亿元仍处低位 [3][15] 营收与业务结构 - 2021-2024年营业收入连续四年下滑，分别为148.69亿元、116.78亿元、105.93亿元、91.26亿元 [5] - 2024年白酒业务营收70.41亿元，占总营收77.15%，其中低档酒占比70.64% [6][7] - 低档酒毛利率仅39.44%，远低于高档酒70.83%和中档酒47.26% [8] 行业竞争与战略调整 - 白酒行业深度调整导致销量下滑，公司尝试聚焦光瓶酒市场但机构预期谨慎 [1][5][18] - 区域品牌通过餐饮渠道和社区团购蚕食份额，中高端酒企产品线下沉挤压市场 [9] - 2025年第一季度销售费用同比增加7478万元（+34.10%），因春节促销力度加大 [5][6] 历史发展与目标 - 2019年牛栏山销售收入突破百亿，但2022年白酒业务营收降至81亿元并首次年度亏损 [14][15] - 2023年提出三年重回百亿目标，但2024年总营收已跌破百亿，2025年Q1进一步下滑 [16][17] - 公司曾布局多元化业务（种业、房地产等），2023年剥离地产后聚焦白酒和猪肉板块 [12][13][14]