新华财经南昌6月26日电 （记者李劲峰、张东阳）不产矿石、远离销售市场、还不通火车，诸多"劣 势"之中，地处山区的江西上犹县，却靠一根"细丝"在全球竞争激烈的材料行业中闯出一片天地： 玻璃纤维，一种以多种矿石原料制成、性能优异的无机非金属材料，单丝直径只有头发丝的五分之一， 广泛应用于各种领域。上犹县集聚玻纤企业195家，去年经营销售收入超过150亿元，形成全国少有的从 原料到成品的完备产业链，还获批中国玻纤新型复合材料产业集群发展示范基地…… 常住人口仅26.7万人的山区小县，如何用一根玻纤拉出一个上百亿元产值的产业？ 山区小县"点石成金" 夏日，上犹江从葱郁丛林中奔流而出，历经"九十九曲"汇入赣江。走进因上犹江而得名的这个山区县， 玻纤企业的"点石成金"场景令人印象深刻。 元源新材料公司车间内，石英砂、石灰石等矿石经过1650℃高温熔炼，拉出微米级玻纤纱，缠绕成卷等 待纺成玻纤布。 "一根玻纤连通万物。"公司董事长张全雷说，玻纤布复合加入多种材料，能以四分之一重量替代同等强 度的钢材，用于地下管道、电器外壳、汽车底盘中，大幅延长产品使用寿命。 玻纤属于资本密集型产业，进入壁垒高，竞争白热化。"点石"而成的 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 建筑建材行业公司重组转型进程加快，受政策支持，多家公司有相关动作 [2][13] - 持续关注“一带一路”进展，中亚方向关注新疆基建、煤化工和国际工程公司，非洲方向看好科达制造 [3][14][15] - 各建材品类价格和供需情况有不同表现，部分品类价格有波动，需求和库存情况各异 [4][16] - 上海发布消费专项行动方案，关注住房消费需求相关政策及消费建材国补方向公司 [5][17] - 多家公司有重要变动，如关联交易、员工持股计划、董事会选举等 [6][18] 根据相关目录分别进行总结 封面观点 一周一议 - 行业公司重组转型加速，星空科技等多家公司有收购、股权交易等动作 [2][13] - 关注“一带一路”进展，中亚关注新疆相关标的，非洲看好科达制造 [3][14][15] 周期联动 - 水泥均价同比、环比下降，出货率上升，库容比环比上升、同比下降；玻璃浮法均价和光伏玻璃价格下降，库存天数减少；混凝土搅拌站产能利用率环比下降；玻纤无碱缠绕直接纱均价下降，电子布报价持平；电解铝供应和消费情况不一；钢铁进入淡季，钢价或受影响；PPR 价格上涨，原油等价格下跌或持平 [4][16] 国补跟踪 - 上海发布方案，关注住房消费需求，扩大修缮和改造范围，关注消费建材国补相关公司 [5][17] 重要变动 - 四川路桥筹划关联交易；富煌钢构拟购买股权；华新水泥发布员工持股计划；海螺水泥选举董事会成员 [6][18] 本周市场表现（0526 - 0530） - 建材指数表现为 -0.75%，各子板块有不同涨跌幅，同期上证综指为 -0.97% [19] 本周建材价格变化 水泥（0526 - 0530） - 全国水泥价格环比回落，部分地区有涨跌，需求环比小幅提升，预计后期价格有望企稳或反弹，库存环比上升、同比下降 [28] 浮法玻璃 + 光伏玻璃（0526 - 0530） - 浮法玻璃市场偏弱，价格下降，库存有变化，不同区域情况不同，供应端有产线点火和冷修计划；光伏玻璃市场稳中偏弱，价格下滑，库存增加，生产利润压缩 [41][51][53] 玻纤（0526 - 0530） - 无碱粗纱市场报价下跌，电子布市场报均价持平，4 月玻纤纱及制品出口量和金额同比增加 [59][63] 碳纤维（0526 - 0530） - 市场价格区间持稳，原料丙烯腈价格下跌，企业成本承压，供应宽松，需求平稳 [66] 能源和原材料（0526 - 0530） - 动力煤、有机硅、环氧乙烷价格环比持平，原油、LNG、丙烯酸价格环比下跌，PPR 价格环比上涨 [4][16] 塑料制品上游（0526 - 0530） - PPR 原材料价格上涨，PE 原材料价格下降 [87] 民爆 - 西部区域民爆行业景气度突出，考验头部公司区域布局能力，硝酸铵价格呈下降趋势 [92][93]

中国证监会近日发布的《上市公司募集资金监管规则》（下称《监管规则》），强调募集资金应专款专 用，用于主营业务，且超募资金不得用于永久补充流动资金和偿还银行借款。上海证券报记者梳理2025 年A股新发布的定增预案发现，科创类上市公司的再融资呈现聚焦主业的鲜明特征，且募资集中在"纵 向深耕"与"全栈发展"两大使用方向。 但同时，仍有不少公司公告拟使用超募资金永久补充流动资金。业内人士告诉记者，后续此类操作将大 幅减少。新规限制超募"补流"、压缩理财期限，意味着"先圈钱再找项目"与短炒理财的套利空间被大幅 挤压，对资金沉淀严重的公司形成倒逼，更多募资将投向实体项目或回购注销。 新规明确募集资金应聚焦主业 作为资本市场的"源头活水"，募集资金的规范使用直接关系到上市公司的健康发展与投资者信心。《监 管规则》以"专款专用、聚焦主业"和"严控超募资金用途"为两大核心抓手，为A股市场的资金生态和上 市公司行为划定了更为清晰和严格的红线。 同时，《监管规则》还明确了募集资金用途改变的情形，包括取消或者终止原募投项目而实施新项目或 者永久补充流动资金，变更募投项目实施主体或实施方式等，在此基础上强调擅自改变募集资金用途适 用的 ...

报告公司投资评级 - 行业为建筑材料/玻璃玻纤，6个月评级为买入（维持评级），当前价格11.24元 [7] 报告的核心观点 - 25Q1长海股份量价齐升驱动利润高增，“小而美”价值重估在即，当前60万吨产能计划未完全释放，未来有较好盈利弹性，PB仅1.01倍，具备较好投资价值，维持“买入”评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 25年一季报显示，公司实现收入7.63亿元、归母净利润0.82亿元，同比分别+31.35%、+61.78%，环比分别+0.51%、+13.63%，扣非归母净利润0.87亿元，同比/环比分别+92.63%、+38.65% [1] 量价分析 - 25Q1产能提升带动销量同比增加，2400tex玻纤纱价格达3669元/吨，同比/环比分别+20.5%、+1.4%，拳头产品短切毡、湿法薄毡价格韧性强，2025Q1毛利率/净利率分别达23%、11% [2] - 截止3月底行业库存79.84万吨，环比/同比分别-2%、-1%，江苏省玻纤企业库存8300吨，环比/同比分别-9%、+38%，一季度玻纤及制品累计出口51.1万吨，同比-3% [2] - 公司有3条合计32万吨在运行玻纤产线，2线7万吨正冷修，5线15万吨在建产线，未来将统筹产能建设，推进60万吨项目后续产线及制品线投放 [2] 盈利能力与现金流 - 25Q1公司毛利率22.59%，同比/环比分别+1.04、+1.54pct，期间费用率10.47%，同比-2.39pct，净利率10.75%，同比/环比分别+2.03、+1.30pct [3] - 25Q1末公司资产负债率达36.00%，同比+3.53pct，经营性现金流净额-0.54亿元，同比-1.07亿元，收现比同比-16.08pct达72.21%，付现比同比+14.93pct达78.39% [3] 盈利预测 - 预计公司25 - 27年归母净利润为4.2、5.9、6.6亿元 [4] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,606.95|2,661.79|3,105.81|4,126.35|4,621.23| |增长率(%)|(13.59)|2.10|16.68|32.86|11.99| |EBITDA(百万元)|676.35|647.29|744.48|918.45|1,000.27| |归属母公司净利润(百万元)|296.08|274.78|423.86|587.07|664.78| |增长率(%)|(63.77)|(7.20)|54.25|38.50|13.24| |EPS(元/股)|0.72|0.67|1.04|1.44|1.63| |市盈率(P/E)|15.52|16.72|10.84|7.83|6.91| |市净率(P/B)|1.03|0.99|0.91|0.83|0.74| |市销率(P/S)|1.76|1.73|1.48|1.11|0.99| |EV/EBITDA|5.58|6.26|5.73|3.30|2.81| [6] 基本数据 - A股总股本408.72百万股，流通A股股本246.32百万股，A股总市值4,593.97百万元，流通A股市值2,768.61百万元，每股净资产11.27元，资产负债率36.00%，一年内最高/最低13.98/8.95元 [8]

公司投资计划 - 宏和科技计划通过全资子公司黄石宏和电子材料科技有限公司在黄石投资建设"高性能玻纤纱产线建设项目" [1] - 项目投资金额约人民币7 2亿元 含固定资产投资 [1] 项目目的 - 该项目旨在降低生产成本 提升产品竞争力 [1] - 项目符合公司主营业务发展战略 [1]