中国汽车产业与比亚迪的里程碑式发展 - 2025年中国汽车产销量双双突破3400万辆，连续第17年位居全球第一 [1] - 2025年中国新能源汽车国内销量占比正式迈过50%大关，电动化成为主流 [1] - 比亚迪是推动行业结构性变化的核心样本，其增长逻辑正发生变化 [1][3] 比亚迪的市场表现与行业地位 - 2025年比亚迪全年销量超过460万辆，第四年蝉联全球新能源汽车销量冠军，同时拿下中国市场车企与品牌销量冠军 [1] - 2026年1月，比亚迪新能源汽车销量达21万辆，增长势头延续 [1] - 公司正从一家企业的成功，转变为代表中国汽车工业从“追赶参数”走向“构建体系”的标志性坐标 [10] 全球化战略与市场拓展 - 2025年海外市场成为重要增长引擎，全年海外销量达104.96万辆，同比增长145% [4] - 全球化强调长期主义，以“经销网络+本地工厂+物流体系”的体系能力换取长期空间 [4] - 在泰国、匈牙利、巴西等地建设海外生产基地，并组建8艘滚装船，年运输能力超过百万辆 [4] - 新能源汽车已进入119个国家和地区，在巴西、德国、英国等核心市场销量暴涨 [4] - 公司正完成从“产品出海”到“技术出海”，再到“品牌全球化”的跨越 [4] 研发投入与技术成果 - 2025年前三季度，研发投入达437.5亿元，同比增长31% [6] - 累计研发投入已超过2200亿元 [6] - 从2011年至2024年的14年间，有13年研发投入超过当年净利润，2025年前三季度研发投入亦显著高于同期净利润 [6] - 2025年推出天神之眼辅助驾驶系统、超级e平台兆瓦闪充等技术，推动行业技术边界前移 [6] - “天神之眼”通过多层级方案覆盖全品牌矩阵，下探至7万元级车型 [6] - 截至2025年底，辅助驾驶车型保有量超过256万辆，激活率达94.13% [6] - 全年累计933万次AEB触发记录，反映出智能化能力在真实场景中的高频应用 [6] 多品牌高端化战略 - 高端化路径以技术能力而非品牌溢价作为价值支撑 [8] - 通过仰望、腾势、方程豹三大子品牌，完成对个性化、主流豪华和超高端豪华细分市场的分层布局 [8] - 方程豹以电驱与智能化重塑硬派越野逻辑，2025年销量达23.46万辆，同比暴增316.1% [8] - 腾势D9全年销量10.35万辆，累计突破30万辆，打破外资品牌对豪华MPV市场的长期垄断 [8] - 仰望以易四方、云辇等核心技术切入百万级市场，用技术壁垒确立中国超豪华汽车的价格锚点 [8] - 各品牌承担清晰不同的市场与技术使命，使高端化成为一条可持续推进的长期路径 [8][9]

行业整体表现 - 2026年1月国内乘用车市场零售销量预计为180万辆，同比基本持平但环比下滑明显 [2] - 1月市场日均零售销量预计为5.8万辆 [2] - 1月新能源汽车零售销量预计约80万辆，零售端渗透率约为44.4%，环比大幅下滑 [2] 市场结构性分化 - 问界、小米等品牌凭借爆款车型实现高增长 [1] - 燃油车销量预计相对有支撑，主要因冬季为传统销售旺季且购置税减免退坡缩小了油电价差 [2] - 比亚迪股份等纯新能源品牌销量则面临压力 [1] 月度销售动态 - 1月首周车市疲软，日均零售3.0万辆 [2] - 第2周需求略有恢复，日均零售5.0万辆 [2] - 第3周车市热度缓慢回升，日均零售有望达5.7万辆 [2] - 第4周在补贴政策落实与年前首购需求推动下，日均零售量有望冲高至12.0万辆 [2] 影响市场的因素 - 购置税减免政策退坡产生透支效应 [2] - 以旧换新政策退坡在各省逐步落实 [2] - 1月为春节前最后一个完整销售月，工作日数量明显多于2025年同期 [2] 行业未来展望 - 行业重点看好高端化发展与海外市场拓展两大方向 [1] 公司股价表现 - 截至发稿，小鹏汽车-W股价下跌9.21% [1] - 蔚来-SW股价下跌6.47% [1] - 零跑汽车股价下跌5.70% [1] - 比亚迪股份股价下跌4.86% [1] - 长城汽车股价下跌3.70% [1] - 理想汽车-W股价下跌3.18% [1] - 广汽集团股价下跌2.45% [1]

市场展望与业务布局 - 锅炉管市场未来空间将持续释放，主要源于火电保供、新能源调峰需求及老旧机组升级，同时国际市场燃气发电（HRSG管）装机规模提升带来较好需求 [2][3] - 油套管业务正进行价值转型，重点推广镍基合金油管、13Cr系列及非API系列等非常规油气开采高端产品，并积极拓展海外市场与新客户认证 [4] - 品种管作为第三类重点产品，涵盖石化、工程机械、汽车、船舶、气瓶等多个细分领域，新产品接单量稳步增长，公司坚持高端化、细分化定位以培育新增长点 [5] 重点项目进展 - 常宝特材项目已于2025年11月全面竣工并进入市场化运营，正推进工艺调试、客户认证及市场拓展 [6] - 该项目将重点推广不锈钢锅炉管、HRSG产品、高端换热器用管及镍基合金油管等核心品类，并计划推进海洋脐带缆用管、BA管、EP管等领域的国产替代 [6] 公司战略与资本规划 - 未来资本开支将聚焦于产线技术升级、自动化与智能化建设，以灵活响应市场需求，同时持续关注并评估海外市场机遇 [7] - 公司曾于2021年、2023年实施股权激励及员工持股计划，未来将择机研究推进激励机制优化，并建立常态化员工激励体系 [8][9]

公司核心优势与市场地位 - 公司在多个化工细分产品领域占据领先市场地位，包括乙烯法聚氯乙烯产品海外出口第一、全球产能第十，偏硅酸钠产销量亚洲第一，二乙芳胺系列产品、苯乙烯贸易量、苯胺黑、中性染料、硅溶胶市场占有率国内第一，并拥有国内最大脲醛缓释复合肥生产基地 [1] - 公司品牌哲学强调“要么第一，要么唯一”，通过旗下海湾化学、海湾精化、青岛碱业等20余家控股和参股企业，推动“海晶牌”、“双桃牌”等核心品牌向高端化发展 [2] - 公司聚苯乙烯产品成功进入高端市场，投产半年后即进入技术壁垒高的TV级扩散板、光学级导光板、冰箱抽屉料等高端家电领域 [2] - 公司聚苯乙烯产品品质卓越，将每公斤聚苯乙烯含有的黑点粒子个数控制在1个以内，远低于行业标准的10个，成为广东振业光电科技首选供应商，并进入海尔集团高端品牌卡萨帝及澳柯玛的供应体系，与国内所有电视机头部厂家均有战略合作 [3] - 公司多项核心产品纯度指标领先，如氯乙烯纯度99.99%、苯乙烯纯度99.95%以上、双酚A纯度99.95%以上、苯酚含量低于10ppm，为进入高端市场奠定基础 [4] - 公司通过技术改进提升产品品质，聚氯乙烯拉膜制片产生的“鱼眼”数量从10个降至5个左右，品质超越进口产品，成为医用树脂、儿童玩具、家装环保地板等高端领域首选 [4] - 公司新投产的双酚A项目一投产即达高端标准，在聚碳酸酯、环氧树脂等复合材料领域迅速推广，环氧氯丙烷、环氧树脂等增量产品正探索在涂料、集成电路封装、半导体元器件等新材料领域应用 [4] - 公司海湾精化通过甲酯精馏装置将产品纯度从99.1%提升至99.8%，同时降低了双乙烯酮单耗，核心指标达行业先进水平 [4] 绿色生产与可持续发展 - 公司烧碱和乙烯法聚氯乙烯产品凭借持续刷新的能耗最低纪录，上榜中国石油和化学工业联合会年度重点产品能效“领跑者”和水效“领跑者”榜单，其中烧碱产品第五次斩获能效“领跑者”第一名 [5] - 公司在绿色生产方面领先，烧碱离子膜运行超过9年，远超行业4年一换的运行周期 [5] - 公司在董家口基地采用对环境更友好的乙烯氧氯化平衡法聚氯乙烯工艺，淘汰了电石法，消除了100万吨电石泥、640吨汞触媒及各类粉尘污染 [6] - 与搬迁前相比，公司万元产值综合能耗下降四分之三，工业水重复利用率达到98%以上，获得工信部清洁生产奖励850余万元，并入选首批山东省绿色低碳高质量发展先行区建设试点企业 [6] - 公司在新河基地构建循环经济产业链，包括16万吨/年硫酸钾、10万吨/年氯化钙、8万吨/年小苏打，每年减少二氧化碳排放2.6万吨 [6] - 公司新建二氧化碳综合利用绿色生产碳酸二甲酯循环经济项目，可生产电子级和工业级产品并副产医用级丙二醇，每年减少二氧化碳排放3.25万吨 [6] - 公司海湾新材料科技公司危废医废处置中心的焚烧二期项目具备年副产蒸汽约30万吨的能力 [7] 数字化与智能化建设 - 公司通过部署大量智能仪表、全自动化设备，建设DCS系统、SIS系统、视频监控系统、有毒有害气体监测系统、可燃气体报警系统、消防报警系统等，全程监控生产过程 [7] - 公司在生产环节配置了1万余块智能仪表仪器，实时数据库有6万个检测点，控制回路自控率达到99%以上 [7] - 公司应用智能巡检机器人进行火源检测、跑冒滴漏监测、有毒有害气体监测、仪表读取、轴承温度监控、声音采集等任务，实现从定点监测向动态感知的突破 [7] - 公司通过与SAP、海尔卡奥斯工业互联网平台等头部资源合作，打通“业务流—数据流—资金流”，实现全要素、全流程的数字化管理与流程再造 [7] 研发创新与人才体系 - 公司构建了“一工作站、一机构、一实验室、十一中心”的科技创新平台体系，依托国家级企业技术中心，并与青岛科技大学、山东科技大学、中国科学院青岛生物能源与过程研究所等高校及科研院所深入合作 [8] - 公司研发团队、市场团队、生产团队全产业链联动协同攻关，缩短创新链条 [8] - 公司海湾科技产业研究院与产业一线协同进行高端牌号及新产品研发，历时半年研发的循环水系统用缓蚀阻垢剂已实现全厂替代，吨产品成本节约超过60% [9] - 公司作为国家级博士后科研工作站，已与高校联合培养4名博士后科研人员，其中3名出站后留任集团，多个成果已实现工业应用和批量生产 [9] - 仅2024年，公司新获授权专利40项，新受理专利申请31项，累计拥有有效授权专利337项，其中发明专利107项 [9] - 2023年3月，海湾化学获评国务院国资委对标世界一流专精特新示范企业，成为中国氯碱行业唯一上榜企业 [9] 企业管理与社会责任 - 公司以高质量党建引领高质量发展，通过“评星定级”、“两优一先”等推进党支部标准化规范化建设，海湾化学氯碱厂党支部获评“青岛市先进基层党组织” [10] - 公司被评为“国家技能人才培育突出贡献单位”，持续推进全员创新和高技能人才队伍建设，仅在海湾化学就完成1300余项技改成果 [10] - 公司面向全体员工开展“百硕英才计划”、学历提升计划、员工技能自主评价、工匠人才与劳模创新工作室等工作 [11] - 2025年，公司与德国科格努斯教育集团合作，启动中德双元制化工人才培养项目 [11] - 自2020年至今，公司累计捐款捐物近5000万元，先后获第八届“山东慈善奖”（爱心捐赠企业）、青岛慈善十佳、青岛“红十字勋章奖”等荣誉称号 [11]

全国秋粮收购情况 - 截至12月27日，全国秋粮收购量已突破2亿吨，同比增加3200万吨，创近年同期收购规模新高 [2] - 分品种看，已收购中晚籼稻4800万吨、粳稻3500万吨、玉米1.17亿吨、大豆800万吨，市场运行总体平稳有序 [4] - 秋粮收购呈现进度快、市场活、价格涨特点，主要秋粮品种收购价格全面企稳回升，优质品种销路好，企业采购意愿强 [6] 规模以上工业企业利润 - 1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，实现营业收入125.34万亿元，同比增长1.6% [9][11] - 工业企业利润累计增速自8月份以来连续四个月保持增长 [9] - 1—11月份，规模以上高技术制造业利润同比增长10.0%，较1—10月份加快2.0个百分点，规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，对利润增长带动作用明显 [11] 高技术及装备制造业细分表现 - 1—11月份，电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4%，其中半导体器件专用设备制造、电子元器件与机电组件设备制造行业利润均实现大幅增长 [13] - 航空、航天器及设备制造行业利润同比实现两位数增长 [13] - “人工智能+”行动深入实施，带动相关设备制造行业利润向好 [13] 叶巴滩水电站投产 - 12月27日，叶巴滩水电站首批两台机组正式投产发电，总装机容量224万千瓦，是金沙江上游已投产的最大水电站 [17][19] - 水电站位于四川与西藏交界，海拔2894米，具有高寒、高海拔、高拱坝等“五高一大”特征，建设历时近10年 [19][21] - 项目首次实现高海拔地区混凝土拱坝全年无间断浇筑，成功取出38.1米长的世界最长大坝混凝土芯样，为高原水电工程提供重要技术储备 [21][22] - 电站地下厂房位于地下480米深处，长268米，高74米，单台机组每分钟过水量近2万立方米，可满足超过4万个三口之家一年的用电需求 [24][25]

秋粮收购情况 - 全国秋粮收购量已突破2亿吨，同比增加3200万吨，创近年同期收购规模新高 [1] - 收购呈现进度快、市场活、价格涨特点，主要秋粮品种收购价格全面企稳回升，优质品种销路好，企业采购意愿强 [3] - 分品种看，已收购中晚籼稻4800万吨、粳稻3500万吨、玉米1.17亿吨、大豆800万吨，市场运行总体平稳有序 [1] 工业企业经营数据 - 1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，实现营业收入125.34万亿元，同比增长1.6% [5] - 工业企业利润累计增速自今年8月份以来连续四个月保持增长 [5] - 1—11月份，规模以上高技术制造业利润同比增长10.0%，较1—10月份加快2.0个百分点 [5] - 1—11月份，规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，对工业企业利润增长带动作用明显 [5] 高技术及装备制造业细分表现 - 电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4%，其中半导体器件专用设备制造、电子元器件与机电组件设备制造行业利润均实现大幅增长 [7] - 航空、航天器及设备制造行业利润同比实现两位数增长 [7] - “人工智能+”行动深入实施，带动相关设备制造行业利润向好 [7] 叶巴滩水电站投产 - 叶巴滩水电站首批两台机组正式投产发电，总装机容量224万千瓦，成为金沙江上游已投产的最大水电站 [9][11] - 项目具有高寒、高海拔、高拱坝、高地应力、高埋深、大跨度地下厂房等“五高一大”特征 [13] - 项目首次实现高海拔地区混凝土拱坝全年无间断浇筑，成功取出38.1米长的世界最长大坝混凝土“芯样” [13] - 电站地下厂房位于地下480米深处，厂房长268米，高74米 [16] - 发电机组转轮1分钟通过水量近2万立方米，可满足超过4万个三口之家一年的用电需求 [17]

核心观点 - 公司于2025年12月25日举办15周年收官发布会，推出两款高端影像旗舰手机及多款人车家全生态产品，展现了其在超高端市场的布局与技术体验双重升级 [1] 产品发布：小米17 Ultra系列 - 推出小米17 Ultra及小米17 Ultra 徕卡版两款影像旗舰，是与徕卡影像合作升级后的首款产品 [1][2] - 小米17 Ultra采用1英寸主摄搭配2亿像素长焦的影像组合，主摄搭载新一代传感器与高动态技术，长焦支持75mm-100mm连续光学变焦并获得徕卡光学认证 [2] - 配置方面，配备6.9英寸高清晰度屏幕与龙晶玻璃3.0，搭载新一代处理器与散热系统，内置6800mAh电池，支持90W有线快充和50W无线快充 [2] - 小米17 Ultra提供四款配色，12GB+512GB版本售价6999元，16GB+512GB版本7499元，16GB+1TB版本8499元，已于12月27日正式开售 [2] - 小米17 Ultra 徕卡版新增大师变焦环，复刻徕卡经典画质风格与滤镜，提供黑、米白两款配色，16GB+512GB版本售价7999元，16GB+1TB版本8999元 [2][5][7] 产品发布：人车家全生态产品 - 发布会同步推出5款人车家全生态产品，包括米家中央空调Pro 双风轮、小米智能家庭屏11、米家漫反射吸顶灯、小米Buds 6耳机及小米Watch 5全智能手表 [1][7] - 米家中央空调Pro 双风轮专为大户型设计，8匹一拖六版本首销价43999元，8匹双出风版本51999元 [7] - 米家空调全系支持10年免费包修，涵盖整机、零部件及上门检测 [9] - 其他生态产品首销价分别为：小米智能家庭屏11售价1299元，米家漫反射吸顶灯1899元，小米Buds 6耳机699元，小米Watch 5标准版1999元，eSIM版2299元 [7] 公司战略与财务 - 2025年是公司高端化发展的重要一年，“人车家全生态”战略完成闭环，自研手机芯片、智能家电工厂等项目落地，科技家电业务开启出海布局 [9] - 公司调整高端旗舰发布规划，实现年内多款高端产品集中推出，智能手机在6K+价位段、汽车在50万以上市场、中央空调在高端领域均有布局 [9] - 技术研发方面，2025年前三季度累计投入235亿元，预计全年研发投入320-330亿元，为高端化发展提供支撑 [9]

文章核心观点 - “十五五”期间是中国合成橡胶行业迈向高质量发展的新阶段 行业将通过产业协同、结构优化、技术引领、绿色低碳、提升全球竞争力五大转变 实现由大变强的历史性跨越 为制造强国建设提供支撑 [1] 高端应用重塑产品结构 - 高端合成橡胶是航空航天等战略领域的关键基础材料 “十四五”期间 高性能合成橡胶和特种弹性体市场占比已从“十三五”末的30%提升至40% 但部分用于苛刻环境、光电通讯、高端医疗等领域的高端产品仍依赖进口 行业存在产能结构性饱和问题 [2] - 国家层面需将高端合成橡胶列入战略性新兴产业重点目录 加快制定与国际接轨的行业标准 并通过政府采购、国产化替代目录等方式为高端产品提供初始市场空间 [2] - 企业层面需聚焦创新与细分市场 避免低端同质化竞争 强化与高校院所及下游龙头企业的合作建立联合实验室 并推动数字化改造与人工智能应用 构筑产品高端化路径 [2] 产业协同构建融合生态 - 全球合成橡胶产业竞争已转向产业链生态竞争 全行业应以“强链补链延链”为核心 聚焦“原料—中间体—合成橡胶—终端应用”全链条 推动多主体协同合作 [4] - 需推动上下游企业、高校、科研院所等多主体协同 构建“资源共享、风险共担、利益共赢”的协同创新体系 以支撑高端产品规模化应用 下游用户对上游企业的新技术应用需有一定包容度 [5] - 通过产业链深度协同创新 行业预计将在高端材料自主化、关键技术自主可控、应用场景多元化等方面取得突破 形成一体化产业链 [5] 技术引领驱动创新突破 - 国家层面需制定行业技术发展专项规划 明确高端催化剂、高性能特种胶种等攻关方向 加大政策扶持如设立专项研发基金、落实税收优惠 并支持建设国家级合成橡胶技术创新中心 同时通过引技引才、参与国际标准制定提升全球影响力 [6] - 企业需加大研发投入 龙头企业应将研发费用占比提升至5%以上 加强人才队伍建设 深化国际合作以提升自身创新能力 [7] 绿色低碳赋能可持续未来 - 绿色发展是行业从“规模扩张”转向“质量跃升”的关键 也是企业嵌入国际高端绿色供应链的战略选择 可帮助突破出口绿色壁垒并拓宽利润空间 [8] - “十四五”期间绿色转型成效显著 非粮生物基合成橡胶等绿色材料实现成熟应用 生产过程推广节能技术并建设绿电供应体系 产品碳足迹降低 循环利用体系逐步完善 [8] - 未来绿色性能将成为核心竞争焦点 国家应加快构建碳足迹核查等标准体系 推进国内外碳市场接轨 出台绿色补贴政策 并牵头组建重点材料研发平台攻关生物基原料替代等领域 [8] - 作为行业头部代表 企业希望提高可再生能源使用比例 使单位产品碳排放强度较2025年下降25%至30% 并建立绿色产品体系 使绿色产品占比超过80% [9] 奔赴海外开拓全球航道 - 面对“全球南方”崛起及逆全球化浪潮 实施国际化发展战略是行业突破增长瓶颈的必然选择 也是服务“一带一路”倡议、构建双循环格局的战略要求 [11] - “十四五”期间行业全球竞争优势初显 合成橡胶产品扭转了出口价格低于进口价格的局面 部分高端产品实现超越 例如国产苯乙烯嵌段共聚物产品出口平均价格从低于国外进口价27%变为高于进口价12% 增幅达39% 同时企业积极参与国际标准制修订 全球产业链地位提升 [11] - 国际化发展能帮助避免国内“内卷式”竞争 并倒逼企业提升产品质量、供应链稳定性和服务能力等综合实力 [11] - 当前行业出海面临挑战 包括面向贸易公司的出口退税流程复杂 以及生产企业在办理出口风险担保时手续繁琐 期待相关政策进一步优化 [12]

行业与公司 * 涉及的行业为啤酒行业，并提及白酒业务[1] * 涉及的公司为华润啤酒[1] 核心观点与论据 **行业现状与竞争格局** * 啤酒行业处于淡季，整体竞争格局和市场状态基本稳定，未见显著变化或巨大压力[4] * 大部分中国背景的啤酒企业销售单价同比略有下降，但变动幅度不大[4] * 2025年全年销量增长为低单位数，销售单价变动不大[5] * 高端品牌如喜力仍保持约20%的增长[2][5] * 整体餐饮市场呈现稳定状态，新兴渠道对传统餐饮的冲击已趋于平稳，即时配送等渠道在最近两个月未见显著增长[3] **公司业绩与展望** * 华润啤酒2025年全年情况与上半年基本一致，销量增长低单位数，销售单价变动不大[5] * 高端品牌喜力保持约20%增长，全身品牌略有压力，跳跃品牌有单位数增长[5] * 对2026年持谨慎乐观态度，预计量价情况与2025年相似[6] * 预计2026年毛利率可能受益于材料成本压力减小及高端化产品推动而有所提升[2][6] * 费用控制将持续进行[2][6] **成本与盈利预期** * 预计2026年铝罐提价对华润啤酒影响有限，即使提价也在可控范围内，不会对盈利造成重大影响[6] **公司战略与应对** * 在6~10元价格区间面临竞品竞争，勇闯天涯系列面临挑战，公司将通过细微调整策略应对[7] * 坚持高端化发展路径以保持竞争优势[2][7] * 将加强与代加工、贴牌等合作，以适应消费者追求个性化、差异化产品的需求[2][7] * 核心策略包括差异化产品、高端化发展以及华南地区的市场拓展[13] * 大单品战略覆盖面广，能引领区域价格定位，展示产品组合优势[2][9] **产品与市场策略** * 公司认识到8~10元价格区间的产品需求在增长，中国品牌中青岛经典等产品表现突出[8] * 希望在8~10元价格区间内推出更多地区差异化产品，以满足不同地区的消费需求，例如茶啤、果啤或德式小麦啤酒等特定品类[8] * 高端化发展仍有很大空间，关键在于提供足够的理由让消费者愿意为高品质、高定位的产品买单[9] * 高端化需要精准定位目标客户群，并进行有效推广[9] * 精酿啤酒领域，公司强调差异化产品，例如果味、茶味、小麦等口味以及地区品牌啤酒[18] * 差异化产品目前销量不多，但未来增长空间很大，特别是通过KOL推广等方式[18] **区域发展** * 广东省是目前啤酒销量最大的省份，华南地区有巨大的发展潜力[10] * 华润啤酒将更加积极地推动华南区的发展，以期获得更大的市场份额[10] * 总部搬迁至深圳旨在优化资源配置，更好地服务于公司的长远发展目标[12] * 总部搬迁是公司成立30周年的标志性事件，表明对广东及华南地区的重视，未来五年将进一步在广东地区发力[13] **管理层与战略调整** * 2025年6月底侯孝海因个人原因离职，9月赵春武正式接班[11][14] * 管理层变动未导致策略性的重大改变，长期主义发展方针不变[4][14] * 啤酒和白酒业务都将继续推进[4][14] * 公司将对整体战略布局和规划进行重新评估，以确保各项业务实现最佳发展[11] **白酒业务** * 白酒业务需更灵活调整运营模式，注重直接面向消费者，提高产品品质以稳定高端市场[4][14] * 白酒业务仍有很大的发展空间，尤其是在区域市场上具有较高利润潜力[15] * 高端白酒市场竞争激烈，但公司认为通过提高产品品质和直接面向消费者，可以稳固高端市场[4][15] * 长期来看，白酒业务利润弹性依然很大[15] * 公司不会因为短期困难而放弃对白酒业务的投入，而是会根据市场情况灵活调整策略[4][15] * 公司尚未决定是否减持白酒业务，关键在于如何长期发展这一业务[16] * 高端白酒市场肯定有发展空间，关键在于消费场所和价格定位[20] * 目前白酒业务没有巨大的利润压力，主要压力来自每年六七亿无形资产摊销[20] **渠道发展** * 新兴渠道如外卖送酒、即时零售不仅仅以低价为主导，更强调便利性和体验式消费[19] * 新兴渠道必须在消费者接受的价格范围内切入，否则难以吸引顾客[19] * 在当前经济环境下，新兴渠道有进一步拓展空间，但增长动力不能仅靠低价竞争[19] * 公司愿意与外卖送酒、盒马、山姆等大型超市合作，进行代加工或专供某一渠道销售[18] 其他重要内容 * 公司通过对市场、消费者以及合作方的数据分析，判断如何更快、更精准地满足消费者需求[8] * 过去四年疫情期间，公司实现了销量增长、高端化发展及利润改善，每年平均利润改善一个百分点以上[21] * 总部搬迁至深圳提升了品牌形象，且未导致核心策略的重大改变[13] * 在成都市场中，由于零售价格过低，公司停止了供货，但这不意味着与平台关系不好，相反有深度合作[19]

公司战略与资本投入 - 公司近年来聚焦高端化项目建设、产线技术升级、自动化智能化改造及产品研发等领域持续进行资本投入 [2] - 上述投入有效夯实了公司综合竞争力及高端化发展能力 [2] - 公司未来将在产线技术升级以及自动化、智能化建设等方面继续投入 [2] 市场与技术发展 - 公司持续投入旨在灵活响应市场需求与技术发展 [2] - 公司未来将持续关注外部环境变化 [2] - 公司将在全面评估基础上，把握海外市场的机遇 [2]