量化大势研判 202605 推荐预期成长风格，ROE 拥挤度已达较高水平 glmszqdatemark 2026 年 05 月 07 日 执业证书： S0590525110059 邮箱： yeerle@glms.com.cn 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Author] 分析师 叶尔乐 为了解决风格系统化轮动难题，我们开启了自下而上的量化大势研判探究。所谓 风格是资产本身的内在属性，内嵌于其产业生命周期的变化中，存在五种风格阶 段：外延成长、质量成长、质量红利、价值红利、破产价值。全局比较下来的优 势资产其特征属性，即为未来市场的主流风格。可通过 g>ROE>D 的基本优先级 进行考察，分析"有没有（好资产）"和"（好资产）贵不贵"进行优势资产的比 较判断，最后聚焦当下最具有优势的细分板块。 预期增速资产优势差继续回升，实际增速资产优势差回落。△gf 继续保持扩张， 其主要来自 Top 组的上升，高预期增速板块依然有表现机会；△g 有明显下降， Top 组和 Bottom 组都有回升，只是 Bottom 组回升更快。景气类策略在各板块 业 ...

5 月份的提价幅度与市场基本一致，7,628 电子布提价 0.3 至 0.5 元，薄布和 超薄布的提价幅度更高，在 0.5 元以上。尽管淮安 10 万吨一期项目已于 4 月 份点火投产，但 4 月份整体产销情况良好，因此目前公司的库存水平仍处于非 常低的位置。 中国巨石 20260507 摘要 淮安一期电子布产线已于 2026 年 4 月满产，二期 5 万吨产线计划于 2026 年 7-8 月投产，爬坡期约 20 天。 产品结构向高端化转型，淮安基地薄布/超薄布产量占比目标由 10%- 20%提升至 30%，带动公司整体占比升至 20%-25%。 薄布/超薄布盈利能力显著优于常规型号，其单价较 7,628 布高出 1-2 元，单米盈利可达 3.5 元以上（vs 7,628 布约 2 元）。 全产业链库存处于极低水平，公司库存不足一周，下游 CCL 厂商库存亦 处于低位且具备成本传导能力，价格具备上行动力。 粗纱业务淮安 20 万吨项目预计 2026 年 Q3 投产，策略以稳价为主；成 都 20 万吨项目投资约 20 余亿元，预计 2027 年投产。 特种布业务目前处于客户认证期，预计 2026 年小批量出货， ...

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，2026年去产能效果有望显现，行业供需 格局改善预期增强，价格有望边际回升，企业盈利有望逐步修复;此外，水泥龙头企业加 速海外产能布局，将贡献更多业绩增量，拉开龙头企业盈利差距。玻璃纤维下游新兴产业 发展势头较好，AI算力需求驱动下，特种玻纤纱高景气持续，传统电子纱/布产能转产致 供需紧俏，价格走高，进一步利好企业盈利修复，具备相关产能布局的玻纤企业盈利可 期。城市更新驱动消费建材在旧改、修缮市场的需求释放，消费升级将带动高品质绿色建 材需求提升，具备渠道布局优势及品牌优势的龙头企业有望持续巩固市场地位，近期原材 料涨价支撑消费建材产品复价，头部企业盈利有望逐步改善。 小阳春带动水泥需求环比改善，但南方部分省份阴雨天气对需求形成制约。4月份全国熟 料线停窑率低于3月份，北方省份开展4-5月常态化错峰停窑，停窑执行力度不大，南方 多数省份二季度执行弹性错峰;全国熟料库存由降转升。4月各区域水泥企业不同程度试探 性推涨，但复价效果不及预期，全国水泥均价环比下降。后续来看，5月部分水泥企业会 继续尝试推涨，但在需求疲软及库存压力下，预计价格推涨落地效果有限，水泥价格或将 ...