8 之前: 中性 600588.SS, 600588 CH 股价（2026 年 9 月 23 日）： 9.50 元 目标价（2027 年 12 月）： 6.00 元 之前（2027 年 12 月）： 10.00 元 中国 证券研究 2026 年 9 月 23 日 用友网络 - A 开启新一轮转型，价值捕获有待证明；继续覆盖，给 予"减持"评级 ▼ 证券研究报告 互联网 证券分析师: 徐文韬 AC (86-21) 6106 6138 olivia.w.xu@jpmorgan.com 登记编号: S1730525060001 证券分析师: 姚橙 我们继续覆盖用友网络，给予"减持"评级，截至 2027 年 12 月的目标 价为 6 元，基于 45 倍的 2028 年预期 P/E。45 倍的 2028 年预期 P/E 主要 反映了用友作为 A 股市场少数几家规模化企业软件公司之一的地位。我 们认为用友充分说明了为什么机会和稀缺性本身不能决定 AI 产业链中的 价值创造。企业 AI 扩大了传统 IT 预算之外的潜在支出池，用友则通过 其商业创新平台（BIP）拥有稀缺的企业状态、权限、工作流和事务执行 。不过，公司以往将 ...