他特别强调，法律、会计、交易处理和理赔处理等基于规则的业务将面临AI的"深远"冲击。公司要求在投资备忘录的首页必须阐述AI影响，据知情人士 透露，黑石最近已决定不收购一些被视为容易受AI风险影响的软件和呼叫中心公司。 黑石集团总裁Jonathan Gray警告称，华尔街投资者低估人工智能让整个行业过时的潜力。这家全球最大私募股权公司已将AI风险评估提升至投资决策 的首要位置，要求所有交易团队在投资备忘录首页就必须阐述AI影响。 Gray本周在伦敦举行的英国《金融时报》私募资本峰会上表示，AI技术已经开始颠覆商业模式并导致失业。他指出， 尽管市场担忧AI公司估值过高可 能形成泡沫，但投资者更应关注传统行业面临的巨大颠覆风险。 他特别强调，法律、会计、交易处理和理赔处理等基于规则的业务将面临"深远"的冲击。据知情人士透露，黑石最近已决定不收购一些被视为容易受AI 风险影响的软件和呼叫中心公司。与此同时，该公司正在重新定位部分工业投资组合公司，以抓住AI基础设施带来的机遇。 AI颠覆风险成首要考量 黑石已将AI风险评估提升至投资决策的最高优先级。Gray明确要求信贷和股权团队在投资备忘录的首页就必须阐述AI影响，他 ...

MicroStrategy比特币持仓规模与收益 - 公司持有640,031枚比特币，价值一度突破800亿美元 [1][3] - 持仓价值已接近亚马逊、谷歌和微软的现金储备（各约950亿至970亿美元），并超越英伟达、苹果和Meta的现金头寸 [1][3] - 比特币平均成本为73,981美元，当前账面收益率高达65%，浮盈约304亿美元 [3] 企业对比特币的接纳趋势 - 2025年将比特币纳入资产负债表的上市公司从年初不足100家激增至超过200家 [1][7] - 几乎所有持有比特币的上市公司目前均录得投资盈利 [7] - 特斯拉持有11,509枚比特币（价值约14亿美元），仅占其370亿美元总储备的一小部分 [3] 比特币作为企业储备资产的驱动因素 - 比特币被视为对冲美元通胀和法定货币贬值的工具，即“贬值交易” [2][4] - 美国国债规模接近38万亿美元，加剧了市场对货币贬值的担忧 [4] - 贝莱德首席执行官认为比特币价格可能达到70万美元，摩根大通分析师也持类似观点 [4] 科技巨头的谨慎态度与机会成本 - 微软和Meta的股东投票否决了配置比特币的提案 [4] - 微软拒绝提案时比特币价格为97,170美元，Meta拒绝时为104,800美元，此后比特币价格上涨使两家公司错失两位数收益 [5] - 比特币的价格波动是微软股东投票反对提案的一个主要担忧因素 [5]

周二，美国股市承压下行，主要股指结束了连续多日的上涨行情。科技股巨头甲骨文因人工智能业务利润率不及预期而领跌，同时投资者对已进入第二周 的美国政府停摆事态的发展保持高度关注。多重不确定性交织，令市场情绪转向谨慎。 标普500指数下跌0.38%，报收6,714.59点，终结了此前连续七个交易日的上涨势头。以科技股为主的纳斯达克综合指数表现更为逊色，下跌0.67%，收于 22,788.36点。道琼斯工业平均指数下跌91.99点，跌幅0.2%，报46,602.98点。 | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | --- | --- | --- | | 46602.98 | 22788.36 | 6714.59 | | -91.99 -0.20% -153.31 -0.67% -25.69 -0.38% | | | | 中国金龙 | 纳指100期货 | 标普500期货 | | 8640.94 | 25054.75 | 6765.00 | | -197.56 -2.24% -130.00 -0.52% -23.75 -0.35% | | | | 美国国债 | | | | 3个目期 | 10年期 | 2年期 | | ...

全球宏观经济动能 - 全球增长动能略为回落，主要由于企业与消费者信心下降 [1] - 服务业展现韧性，制造业逐步回吐因关税提前生产带来的短期提振效应 [1] - 美国面临滞胀风险，关税与劳动力市场限制可能推高通胀压力 [1] - 欧洲市场较为稳定，通胀已受控，德国预期将实施扩张性财政政策 [1] - 亚洲情况分化，中国政府推出刺激措施，日本有待更明确经济复苏信号才会调整利率 [1] 股票市场趋势 - 欧洲推动战略自主政策，带动关键行业实现强劲增长 [1] - 美国制造回流与全球减息趋势可能使小型股受惠，融资环境与投资者风险偏好改善 [1] - 中国在人工智能领域领先及房地产行业初步复苏为经济增长注入新动能 [1] - 印度经济增长势头稳健，受惠于人口结构优势及对美国出口的低依赖度 [1] 科技与人工智能行业 - 人工智能技术突破与龙头企业推动，市场对人形机器人与智能设备关注度上升 [2] - 人工智能投资主题仍具吸引力，可能被市场低估，潜力尚未获得充分认可 [2] - 企业软件板块因稳定的经常性收入与高利润率展现出良好韧性 [2] - 人工智能预期将有助简化重复性工序，有效提升人类生产力 [2]

核心观点 - Palantir业绩增长亮眼但估值过高 面临巨大下行风险 投资者在玩危险游戏 [1][6][18] 业务表现 - 美国商业账户数量达485个 同比增长64% [3] - 2025年第二季度收入首次突破10亿美元 同比增长48% [3] - 美国商业收入达3.06亿美元 同比增长93% [3] - 本季度合同总价值23亿美元 年度合同价值6.84亿美元 平均合同期限3年 [7] 增长前景 - 业务处于AI起步阶段 未来几年营收规模达50-100亿美元时增速将放缓 [5] - 需求仍然巨大 公司无法跟上 未来几年需求保持强劲 [6][7] - 技术融合推动增长 包括语言模型 芯片和软件基础设施的显著融合 [6] 估值分析 - 当前摊薄后市值为4740亿美元 市销率超过100倍 [8][11] - 股份数量增加1.48亿股至25.6亿股 同比增长6% [8][11] - 股份稀释带来近280亿美元市值增长 是营收目标41.5亿美元的7倍 [8] - 2033年营收预计突破400亿美元 当前股价是8年后营收目标的12倍 [11][12] - 2033年每股收益6.10美元 当前股价是其30倍 [12] 财务指标 - "40法则"数值达94% 其中增速48% 调整后运营利润率46% [9] - GAAP运营利润率与调整后利润率相差19个百分点 [11] - 仅申报360万美元所得税 最终可能适用22%税率拉低净利润 [13] 历史对比 - 过去5年股价上涨1870% 业务收入仅增长244% [16] - 类似Snowflake案例 销售额增速跌破30%后股价暴跌 [6] - 微软2000年高点买入持有至2013年投资缩水50% 金融危机低点跌幅达75% [13] 员工激励 - 股权激励水平异常 远超财务业绩支撑能力 [8] - 员工可能因股票增值失去工作动力 面临"半退休"局面 [15] - 与英伟达对比 后者50%员工身价超2500万美元 80%净资产超100万美元 [15] 市场表现 - 股价可能继续大涨 潜在双顶形态后已上涨50%以上 [17] - 业务出现小波折可能导致股价暴跌75%以上 [18] - 市值可能突破1万亿美元 但涨得越多下行风险越大 [18]

此次合作被视为Salesforce与ServiceNow对Genesys在AI驱动客户体验领域核心地位的战略押注。Genesys 是全球最大的独立客户体验与联络中心解决方案提供商，其云平台整合了语音、聊天、邮件等多渠道交 互，并搭载生成式AI工具，可自动生成服务话术、分析客户情绪。2024年，该公司营收突破30亿美 元，年增长率达25%，客户涵盖亚马逊、沃达丰等超1万家企业。 外媒认为，若交易顺利完成，Genesys将获得充足资金加速AI研发，其计划在2025年推出"多模态客服代 理"，可同时处理语音、文本与视频交互。而Salesforce与ServiceNow则能通过Genesys的渠道触达更多中 大型企业客户，形成"投资-赋能-反哺"的闭环。(青山) 8月1日消息，据外媒报道，知情人士透露，全球企业软件巨头Salesforce与ServiceNow正就向客户体验 云服务商Genesys Cloud Services Inc.(以下简称"Genesys")各投资约7.5亿美元展开深入谈判。若交易达 成，Genesys的投后估值将达150亿美元，而两大竞争对手罕见联手投资同一家公司的举动，或标志着云 服务行业 ...

AI工具重塑数据迁移格局 人工智能正在从根本上改变企业软件的竞争环境。据IT高管反映，AI技术突然让公司更换软件供应商变 得更便宜、更容易。 人工智能技术正在打破企业软件市场的传统壁垒，数据迁移成本的急剧下降让企业客户获得前所未有的 议价能力。 科技媒体The Information周二报道，亚马逊、微软、Salesforce和Palantir等科技巨头正争相推出AI代码生 成工具，帮助企业轻松转移海量数据或重新编程旧应用。 据知情人士透露，联邦机构包括国防部在内正在测试Microsoft和OpenAI的AI模型，用于从Palantir和 Lockheed Martin等承包商运营的各类分析应用中提取数据。政府官员希望借助这些工具获得与现有供应 商谈判的筹码，威胁将机构数据迁移至Microsoft Power BI等竞争产品。 首席信息官们表示，随着软件切换成本下降，他们已经开始节省开支。传统企业尤其受益，可以利用 AI技术摆脱Microsoft或Salesforce等公司的专有软件，转向开源替代方案或竞争应用。 这一变化对整个企业软件生态系统构成挑战，长期依赖客户黏性的商业模式面临重新洗牌，投资者需要 重新 ...

行业竞争格局变化 - 人工智能技术正在打破企业软件市场的传统壁垒，数据迁移成本急剧下降，企业客户获得前所未有的议价能力 [1] - 亚马逊、微软、Salesforce和Palantir等科技巨头正争相推出AI代码生成工具，帮助企业轻松转移海量数据或重新编程旧应用 [1] - 过去企业因从旧应用中提取大量数据的困难而被迫继续使用原有软件，现在AI工具使更换软件供应商变得更便宜、更容易 [2] 企业客户行为转变 - 首席信息官们表示，随着软件切换成本下降，他们已经开始节省开支 [1][3] - 传统企业正利用AI技术摆脱对Microsoft或Salesforce等公司专有软件的依赖，转向开源替代方案或竞争应用 [1][3] - C1公司（年销售额超过10亿美元）使用ChatGPT等工具编写代码，将数据从Microsoft Dynamics迁移至能自动化更多任务的新销售应用 [3] 具体应用案例 - 联邦机构包括国防部正在测试Microsoft和OpenAI的AI模型，用于从Palantir和Lockheed Martin等承包商运营的分析应用中提取数据 [1] - 政府官员希望借助这些工具获得与现有供应商谈判的筹码，威胁将机构数据迁移至Microsoft Power BI等竞争产品 [1] - C1公司首席信息官正在考虑切换到Salesforce的AI代理平台以及竞争初创公司提供的类似工具 [3] 对商业模式的影响 - 长期依赖客户黏性的企业软件商业模式面临重新洗牌 [1] - 这一变化对整个企业软件生态系统构成挑战，投资者需要重新评估相关公司的护城河价值 [1]

996工作制在欧美AI初创企业的渗透 - 996工作制（每周6天、每天12小时）正从亚洲扩散至欧美AI初创企业，成为部分公司的公开要求而非潜规则[1][3] - 美国AI初创企业主动要求996的比例过去一年至少翻倍，主要集中在AI、企业软件等快速迭代领域[3] - 典型案例Rilla公司80人团队全员每周工作70小时以上，3.5年实现收入从0到4000万美元跨越，环比增长15%，净收入留存率超170%[6][7] 行业领袖的示范效应 - 马斯克2022年收购Twitter后推行"高强度工作或离职"政策，带动硅谷加班文化盛行[5] - 风投人士公开宣称"要做100亿美元公司每周工作七天都不够"，引发行业激烈辩论[15] - 远程医疗公司Fella & Delilah对接受996的员工提供25%薪资涨幅+100%股权增幅，10%员工自愿加入[10] 技术栈与团队文化 - Rilla公司采用React/Node.js/PostgreSQL等技术栈配合GitHub Actions/Terraform工具链，实现"早上反馈-深夜部署"的高效闭环[7] - 筛选员工标准包括"永不满足的好奇心"、"客户至上"、"必胜欲"等特质，明确拒绝重视周末休息的求职者[7][8] - 分层推进策略被部分公司采用：核心团队高强度冲刺，支持团队保持稳定节奏[14] 地域文化差异与法律风险 - 美国员工对996接受度显著高于欧洲，后者受48小时法定工时限制和文化传统影响[15] - 加州AI初创公司普遍存在工时记录缺失问题，可能违反劳动法并面临巨额赔偿[16] - 医学研究显示每周超55小时工作使心脏病/抑郁症风险增加30%以上，过度加班可能掩盖管理低效[16] 替代模式与效率争议 - Reddit用户案例显示自动化运营公司每周仅需工作6-8小时即可实现百万美元利润[19] - 欧洲成功企业如Spotify/SAP通过可持续创新而非超时工作取得行业主导地位[19] - 批评指出部分高管实际有效工作时间不足3小时，超长工时存在表演性质[20]

996工作制在欧美AI创企的蔓延 - 996工作制（每周6天、每天12小时）正从亚洲向欧美AI初创公司渗透，成为部分企业的公开要求[1][2] - 美国AI初创企业主动要求996的比例在过去一年至少翻倍，主要集中在AI、企业软件等高速迭代领域[2] - 远程医疗公司Fella & Delilah推出"996梯队"计划，参与者可获得25%薪资涨幅和100%股权增幅，已有10%员工加入[7][8][10][11] 典型企业案例 - AI对话智能公司Rilla在3.5年内实现收入从0到4000万美元跨越，环比增长15%，净收入留存率超170%，团队80人每周工作70+小时[4][5] - Rilla采用React/Node.js等技术栈提升效率，招聘明确要求"每周超70小时工作"，排斥"在意周末休息"的求职者[5][6] - 物流AI公司Sotira CEO表示创始人前两年必然996，但认为强制全员执行不公平且难持久[7] 行业驱动因素 - AI技术爆发压缩企业生存周期，"慢一步可能失去整个赛道"的焦虑推动加班文化[2] - 马斯克等科技领袖公开倡导高强度工作模式（如"睡在工厂"），引发初创公司效仿[3] - 部分企业将996视为筛选"真正想赢"人才的工具，认为短期高强度可换取指数级增长[7] 地域文化差异 - 美国员工对996接受度高于欧洲，欧洲多国法律明确48小时周工时上限[14] - 欧洲成功企业如Spotify通过可持续创新而非超时工作取得主导地位[18] - 硅谷"快速行动"文化与欧洲工人权利、隐私保护价值观存在冲突[18] 效率与管理争议 - 有创业者通过自动化实现每周6-8小时工作仍创造百万美元利润，质疑超时工作的必要性[17] - 部分高管被揭露实际有效工作时间不足3小时，超长工时存在表演性质[19] - 医学研究显示每周超55小时工作使健康风险增加30%，过度加班可能掩盖管理低效[16]