财务表现 - 上半年总收入164亿元人民币 同比增长32% 环比增长7% 超出预期4% [1] - 毛利率17.5% 同比提升1.9个百分点 环比提升1.4个百分点 高于预期15.8% [1] - 营业利润11亿元 同比增长73% 环比增长237% 超出预期21% [1] - 净利润4.66亿元 同比增长87% 环比增长36% 低于预期38% [1] 盈利预测调整 - 2025年每股盈利预测下调21% [1] - 2026年每股盈利预测下调15% [1] - 2027年每股盈利预测下调7% [1] - 调整反映更高销售与毛利率预期 同时上调所得税费用及非控股股东权益预期 [1] 投资评级与目标价 - 目标价从25港元下调至24港元 [1] - 重申买入评级 [1] - 评级理由包括2025年电动车与储能系统电池出货量稳健增长 [1] - 规模经济改善与优质产品组合推动盈利能力提升 [1] - 海外产能扩张计划逐步推进 [1] 盈利影响因素 - 净利润低于预期因财务成本高于预期 [1] - 所得税费用高于预期 [1] - 少数股东权益分配增加 [1]

业绩表现 - 上半年总收入164亿元人民币 同比增长32% 环比增长7% 超出预期4% [1] - 毛利率17.5% 同比提升1.9个百分点 环比提升1.4个百分点 高于预期15.8% [1] - 营业利润11亿元 同比增长73% 环比增长237% 超出预期21% [1] - 净利润4.66亿元 同比增长87% 环比增长36% 低于预期38% [1] 财务预测调整 - 2025年每股盈利预测下调21% [1] - 2026年每股盈利预测下调15% [1] - 2027年每股盈利预测下调7% [1] - 目标价从25港元下调至24港元 [1] 投资亮点 - 重申买入评级 因电动车与储能系统电池出货量稳健增长 [1] - 规模经济改善与优质产品组合推动盈利能力提升 [1] - 海外产能扩张计划逐步推进 [1] 盈利差异原因 - 财务成本高于预期 [1] - 所得税费用高于预期 [1] - 非控股股东权益分配增加 [1]