行业背景与需求演变 - 电商竞争进入“存量博弈”阶段，品牌方对代运营服务的需求从单纯的“店铺托管”升级为对全域策略能力、数据驱动思维和爆发式增长经验的综合性需求[1] 主流收费模式 - **纯服务费模式**：适用于国际大牌或成熟头部品牌，品牌方支付固定月度或年度服务费，服务商提供人力与基础运维，品牌方承担全部推广风险[3] - 入门级或单一平台（如淘宝、拼多多）月费在八千到一万五千元之间[3] - 涉及旗舰店或多平台运维，月费普遍在两万到五万元[3] - 极端案例如大型药企或头部集团针对天猫阿里自营的招标，年度报价达七十二万至七十七万元，折合每月约六万到六万五千元[3] - **服务费加销售提成模式**：目前中大型店铺最主流的方式，服务商收取较低固定费，大部分收益来自销售提成，实现利益捆绑[4] - 基础服务费通常在一万到三万元每月，用于覆盖日常运维、客服和基础装修[4] - 提成比例因平台和类目而异：天猫或京东一般在百分之五到百分之十五；拼多多在百分之三到百分之十；抖音在百分之十到百分之二十左右[4] - **对赌模式**：服务商承诺具体成交总额目标，未完成按比例退费或减免佣金，超额完成则抽取更高阶梯提成[4] - 基础费用可能持平或低于市场价，但提成阶梯通常会上浮五到十个百分点[4] - **纯佣金模式**：多用于抖音短视频带货或淘宝客推广，服务商不收取基础服务费，利润来自实际销售佣金[5] - 适用于品牌清仓或新品冷启动测款，佣金比例普遍在百分之十五到百分之三十之间，甚至更高[5] 不同平台收费差异 - **货架电商平台（天猫、京东）**：运营重心在视觉设计、会员体系、付费推广及大促活动，月度服务费普遍在两万到八万元甚至更高[9] - **内容电商平台（抖音、快手）**：运营重心在内容驱动和直播间转化，全案代运营报价包含直播间搭建和投流成本，月度服务费范围在八千到五万元不等[9] - **拼多多**：运营看重活动提报和付费推广投产比，基础托管费用在六千八百元到三万元之间[9] - **种草属性平台（小红书、得物）**：运营侧重图文撰写、KOC矩阵分发和社区维护，月度服务费通常在五千到两万元之间[10] 服务费外常见额外成本 - **平台广告费（推广费）**：如天猫直通车、京东快车、抖音千川，由品牌方充值，服务商代投，预算每月可从几万到几百万不等[11] - **平台软件服务费与佣金**：天猫、京东等平台佣金通常为百分之三到百分之五，拼多多平台技术服务费为百分之零点六到百分之十[11] - **内容制作费**：如高端短视频拍摄、模特费用、专业影棚搭建等，可能按条另行收费[11] - **达人或主播佣金**：与头部达人合作直播的坑位费和额外佣金需品牌方单独预算[11] 服务商选择与价值评估维度 - **团队配置**：不同报价对应不同团队配置，需评估品牌发展阶段所需的是人力堆砌还是策略深度[12] - **数据敏感度**：优秀服务商应具备数据驱动思维，能通过复盘对比行业竞品优化策略，而非仅提供流水账式报表[12] - **警惕低价陷阱**：承诺“几千块钱全包干，保证做到百万销售额”的多数不靠谱，合理的利润空间是服务质量的保障[12] 行业本质与核心观点 - 电商代运营是高度定制化的服务市场，没有统一官方定价[13] - 品牌方支付的核心是专业化能力的溢价，最贵的可能是报价便宜但缺乏全域策略能力、导致库存积压和错失市场机遇的合作伙伴[13] - 选择代运营本质上是选择电商合伙人[13]

行业投资评级 - 报告对化妆品医美行业给出“看好”评级 [2] 核心观点 - 本阶段化妆品医美板块表现强于市场 2026年1月30日至2月6日期间申万美容护理指数上涨3.7% 其中申万化妆品指数上涨2.8% 强于申万A指4.4个百分点 申万个护用品指数上涨0.7% 强于申万A指2.2个百分点 [2][3] - 雅诗兰黛在华业绩双位数增长 其25Q4财报显示净销售额达人民币293.5亿元 同比增长6% 盈利人民币11.2亿元 同比改善127% 中国大陆市场净销售额人民币64.4亿元 同比大涨13% 印证国际美妆品牌在中国市场回暖 [2][8] - 2026年1月天猫美妆全类目销售额同比增24%迎来开门红 为全年需求端增长奠定信心 [2][8] - 服务消费已成为经济高质量发展的重要引擎 未来将迎来战略机遇期 政策聚焦旅居服务、家政服务、网络视听服务、交通服务、汽车后市场服务、入境消费等重点领域 以及演出服务、体育赛事服务、情绪式体验式服务等潜力领域 [2][9][10] 行业观点总结 - 板块市场表现：2026年1月30日至2月6日期间 申万美容护理指数上涨3.7% 表现强于市场 其中申万化妆品指数上涨2.8% 申万个护用品指数上涨0.7% [3] - 个股表现：本周板块涨幅前三的个股为贝泰妮(+13.5%)、华熙生物(+12.0%)、倍加洁(+10.8%) 跌幅后三的个股为延江股份(-13.6%)、青岛金王(-8.9%)、力合科创(-2.9%) [4] 近期重点关注总结 - **政策促进服务消费**：国务院政策例行吹风会介绍《加快培育服务消费新增长点工作方案》 标志着“稳内需”进入实质推进阶段 方案重点聚焦旅居服务、家政服务、网络视听服务等九大领域 [9][10] - **壹网壹创收购北京联世**：预计收购以AI算法为核心的全域智能营销服务商北京联世传奇网络技术100%股权 旨在补强电商代运营服务中广告投放的专业能力 并顺应电商搜索从SEO向GEO演进的趋势进行战略布局 [2][15][17][18] - **行业电商数据**：提供了2025年12月抖音与淘系渠道主要国货品牌的GMV及同比变化数据 如上美股份合计GMV 9.8亿元(同比+11%) 珀莱雅合计GMV 6.4亿元(同比+22%) 毛戈平GMV 1.9亿元(同比+118%) 林清轩GMV 3.6亿元(同比+157%) 等 [21] - **行业社零数据**：2025年全年限额以上化妆品类零售额合计4653亿元 同比增长5.1% 其中12月单月零售额380亿元 同比增长8.8% [22] 行业动态及公司公告总结 - **雅诗兰黛业绩**：FY26Q2净销售额42.3亿美元(约合人民币293.5亿元) 同比增长6% 盈利1.6亿美元(约合人民币11.2亿元) 同比改善127% 中国大陆市场净销售额9.3亿美元(约合人民币64.4亿元) 同比大涨13% [26] - **艾伯维2025年财报**：全年净营收611.60亿美元 同比增长8.57% 美学板块总营收48.6亿美元 同比下滑5.9% 其中美容用保妥适收入26.02亿美元(-4.1%)、乔雅登收入9.93亿美元(-15.3%) [2][27] - **天猫美妆1月数据**：2026年1月天猫美妆全类目销售额同比增24% 其中美容护肤类增速27.5%领跑 TOP20品牌销售额占比升至28.7% [28][29] - **欧睿行业数据**： - **护肤品市场**：2024年中国护肤品市场规模2712亿元 同比下滑3.7% 国货品牌表现亮眼 珀莱雅、自然堂等5个国货品牌进入市占率前十 珀莱雅品牌市占率达4.7% 超越雅诗兰黛(7.3%)位列第三 [30][31][34] - **彩妆市场**：2024年中国彩妆市场规模620亿元 同比略增0.4% 国货品牌毛戈平市占率大幅提升1个百分点至3.7% 进入品牌口径前十 [35][36][37] - **机构持仓**：根据2024年第四季度基金报告 美容护理行业重仓配置比例位居申万一级行业第31位 主要公司持仓变动包括：巨子生物持股总市值20.5亿元(-4%)、爱美客19.0亿元(-30%)、珀莱雅4.4亿元(-72%)、丸美生物3.1亿元(+8355%)等 [38][39] - **解禁数据**：列出了截至2026年底美容护理行业部分公司的限售股解禁计划 如敷尔佳、登康口腔、润本股份等 [41] 投资分析意见总结 - **化妆品板块核心推荐**：1) 渠道/品牌矩阵完善、GMV高增长的毛戈平、上美股份、上海家化 2) 期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物 3) 母婴板块的圣贝拉、孩子王 [2] - **医美板块核心推荐**：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司 重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的 推荐爱美客、朗姿股份 [2] - **电商代运营及个护自有品牌推荐**：若羽臣、壹网壹创、水羊股份、青木科技 [2]

公司重大资本运作 - 公司公告预案，预计发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，以收购北京联世传奇网络技术100%股权 [1] - 收购标的是一家以AI算法为核心的全域智能营销服务商，为美妆个护、3C数码、服饰等多行业品牌提供跨平台一站式效果广告智能投放服务 [1] - 标的公司与阿里妈妈、巨量引擎等头部流量平台深度合作，是阿里妈妈全域六星合作伙伴 [1] 公司业务与业绩表现 - 公司主营电商全域服务与新消费品牌加速服务，为品牌提供全链路电商运营服务 [1] - 公司于2019年成为天猫六星级服务商并卫冕至今，合作品牌覆盖美妆、个护、母婴、保健品等多个领域 [1][4] - 公司2025年业绩迎来拐点，预计实现归母净利润9203万元-1.20亿元，同比增长21.10%-57.32%；预计实现扣非净利润1.01-1.31亿元，同比增长30.35%-69.32% [1] - 维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.11亿元、1.46亿元、1.81亿元 [4] 收购的战略协同效应 - 收购将实现优势互补，标的公司在AI广告智能营销领域的领先能力将精准补强公司电商代运营服务中广告投放的垂直专业服务能力 [2] - 交易完成后，双方可在客户资源方面进行互补及合作，共享研发技术能力和上市公司品牌效应 [2] - 此举旨在全面提升公司主营业务的核心竞争力、盈利能力和长期可持续发展水平 [2] 行业趋势与公司战略布局 - 为顺应电商搜索市场从SEO向GEO演进的趋势，公司及时进行研判与布局 [3] - GEO是依托大模型技术衍生的重要行业演进方向，其商业化推进需要完整商业生态、商品数据库及强大AI技术底座为支撑 [3] - 基于多年深耕阿里平台电商服务的合作经验，以及与平台在AI战略层面的深度共创，公司在GEO内容优化与多平台运营环节形成了差异化竞争力 [3] - 公司已启动专项团队建设，积极抢抓GEO商业化浪潮中的潜在增长机遇 [3] - 标的公司在SEO领域积累的全域六星级服务商能力及归因能力，可为公司发展GEO提供有力的技术支撑 [3] - 公司借助十余年积累的丰富运营与销售数据，搭乘AI东风贯彻运营层面降本增效的战略 [4] - 公司深度合作阿里AI战略体系，有望打开合作品牌数量及梯队的天花板 [4]

文章核心观点 - 实体厂商因缺乏电商运营能力而倾向于选择代运营公司，但市场存在乱象，选择困难 [1] - 飞客网络科技有限公司被推荐为一家来自广东的靠谱代运营公司，具备一站式服务、专业团队、灵活模式和高性价比等综合优势 [1][13] 公司概况与行业地位 - 公司成立于2018年，经过多年发展已成为广东电商服务行业的先行者 [3] - 公司是佛山产业互联网公司中的重要企业之一，在行业内具有一定知名度和影响力，是广东区域代运营板块的区域龙头 [7] - 公司经营范围涵盖互联网科技创新平台、信息技术咨询服务、广告设计制作发布代理等多个领域 [7] 服务模式与核心优势 - 采用全平台一站式运营模式，覆盖B端（阿里巴巴国内站、国际站）和C端（天猫、抖音、京东、拼多多、淘宝）电商平台，以及新媒体短视频领域（视频号、抖音号、小红书），帮助厂商打通全网营销渠道 [6] - 拥有近300人的专业服务团队，涵盖创意策划、拍摄剪辑、运营推广等各领域精英，包括店铺运营操盘手、美工设计师、运营推广、新媒体和项目负责团队 [6] - 提供月度、季度、深度三种灵活合作模式，可量身定制方案，降低工厂的尝试成本 [6] - 通过一站式服务模式和灵活合作，为工厂节省大量人力和物力成本，性价比高 [11] 业绩与行业经验 - 经过7年垂直耕耘产业带，已成功为数以百计的企业实现销售增长及品牌快速推广 [7] - 在源头工厂制造业的线上渠道拓展方面积累了丰富经验 [7] - 合作案例：帮助华南地区注塑产品生产厂家洛民塑料自2020年开启线上合作，电商发展步入稳定增长期并开通阿里巴巴超级工厂 [7] - 帮助众多阿里巴巴商家实现月销量大幅提升，例如工业照明类目商家从月销量3万提升到50万以上，工艺品类目商家从7千提升到36万以上 [7] 市场痛点与公司定位 - 市场代运营公司鱼龙混杂，存在乱象，许多公司打着代运营旗号忽悠工厂 [14] - 绝大部分代运营公司只做单一平台，无法满足工厂全网营销的需求 [14] - 工厂面临招人难、留人难，年轻人不愿去工厂上班，且自建电商团队费用高昂的问题 [11] - 公司以实实在在的服务、多年的行业经验和专业能力赢得企业认可，其全平台模式能为工厂提供全面的营销解决方案 [14][13]

公司业务布局 - 公司近几年在美妆领域之外 也在保健品、宠物等领域有所布局 [1] - 公司除了天猫平台之外 也在以抖音为代表的新兴平台上为众多品牌方提供代运营服务 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11,770.18万元至13,580.97万元，比上年同期增长30%至50% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为10,151.59万元至11,713.38万元，比上年同期增长30%至50% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司业务稳步增长主要来自电商代运营业务的增长 [1] - 原有项目及报告期内部分新增项目都取得了较好的业绩增长 [1] - 经销代理项目和品牌孵化与管理业务也带来了业绩增长 [1]

公司股价与市场表现 - 2024年1月23日，青木科技股价上涨5.03%，收盘报79.92元/股，成交额2.64亿元，换手率5.16%，总市值73.95亿元 [1] 公司基本情况 - 青木科技股份有限公司成立于2009年8月5日，于2022年3月11日上市，公司位于广东省广州市 [1] - 公司主营业务是为全球知名品牌提供一站式综合电商服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：电商代运营服务44.93%，品牌孵化与管理业务34.83%，经销代理业务14.18%，技术解决方案及消费者运营服务4.05%，品牌数字营销服务2.02% [1] 基金持仓情况 - 银华基金旗下的银华永祥灵活配置混合（180028）在2023年第四季度重仓青木科技，持有6.06万股，占基金净值比例为5.18%，为基金第一大重仓股 [2] - 按2024年1月23日股价涨幅测算，该基金持仓青木科技单日浮盈约23.19万元 [2] - 银华永祥灵活配置混合基金成立于2011年6月28日，最新规模为7740.11万元，2024年以来收益率为6.38%，近一年收益率为19.83%，成立以来累计收益率为153.84% [2]

行业背景与市场趋势 - 中国品牌电商服务市场规模在2023年已突破3000亿元[1] - 超过80%的知名品牌至少在一个电商平台上采用代运营或部分代运营服务[1] - 电商代运营行业的兴起源于品牌方面对复杂平台规则和精细化运营的需求[1] - 代运营公司已成为连接品牌与消费者的专业桥梁[1] 代运营的核心价值与服务模式 - 代运营是专业能力与资源的整合输出，能将品牌的线上生意系统化、规模化[1] - 服务模式主要分为整店代运营、模块化代运营和顾问与培训三种[4] - 整店代运营涵盖店铺开设、视觉设计、商品上架、营销策划、日常运营、客服、物流协调、数据分析等全部环节[4] - 模块化代运营允许品牌方将特定环节外包，如视觉设计、推广流量运营、仓储物流与客服[4] - 顾问与培训服务不直接操作店铺，而是提供运营策略、人员培训和系统搭建指导[4] 整店运营服务内容详述 - 品牌运营服务包括人群定位、产品上新、商品上下架、无线端运营、营销策划、产品卖点分析、搜索优化、权重提升、成本利润分析及老客户营销等[6] - 推广营销服务包括直通车、引力魔方、万相台、品销宝、微淘、淘宝客、淘宝直播、精准人群推广、活动玩法设计及站内外活动报名等[6] - 活动大促服务涵盖微淘上新、原创保护、拼团、买家秀征集以及618、双11、双12、年货节等大型活动策划[6] - 视觉设计服务包括PC端与无线端首页装修、创意推广图片、产品主图与详情页、直通车创意图、海报、承接页及LOGO设计等[6] - 内容运营服务涉及淘宝直播、微淘、订阅、淘宝群、逛逛内容审核以及小红书、抖音等平台的营销种草[6] - 数据银行服务提供客户数据调研报告、品牌方案策略、总体成交盘点、广告投放策略应用及千人千面互动策略等[6] 代运营公司的核心能力要求 - 需要熟悉各平台最新规则，如天猫的搜索权重算法和京东的流量分配机制[6] - 需建立用户画像，实施精准营销和会员体系运营[6] - 需掌握平台内营销工具的组合使用，如直通车、超级推荐、品销宝等[6] - 需具备内容运营能力，包括直播、短视频、图文内容策划[6] - 能通过生意参谋、京东商智等工具进行深度数据分析[6] 行业本质与发展趋势 - 电商代运营是专业分工的必然选择，品牌方专注产品与品牌，代运营方专注流量与销售转化，实现协同增效[7] - 随着电商进入存量竞争时代，代运营服务正朝着更加精细化、数据化、全渠道化发展[7] - 跨平台整合运营能力（从天猫、京东到抖音、小红书）将成为代运营公司的核心竞争力[7] 品牌方合作策略与选择标准 - 品牌方需明确自身需求，选择全托管或单项服务，并设定合理预算，通常代运营费用占销售额的5%-20%不等[8] - 选择代运营公司时应查看其官网和公开信息，了解成立时间和团队规模，并重点研究同品类或相似体量的成功案例[8] - 建议进行实地考察或视频连线，以了解团队工作状态和专业程度[8] - 需评估对接团队的稳定性、核心人员从业经验、是否有服务同类产品的经验以及对品牌的理解和热情[8] - 需审视费用结构，警惕纯销售额提成无服务费的模式，并确保权责划分清晰，特别是库存、客服、营销预算等环节[8] - 合作应明确退出机制，确保合作不理想时能平稳过渡[8] 合作执行与风险管理 - 建议从某个渠道或部分产品线开始合作试点，并设定3-6个月的评估期，用具体数据指标衡量效果[8] - 应建立定期沟通机制，确保信息对称和策略协同[8] - 需认识到电商运营受产品、市场、竞争等多因素影响，对“百分百保证销量”的承诺应保持高度警惕[8] - 需了解核心运营人员的稳定性，并在合同中明确对人员更换的限制和约定[8] - 正规代运营应提供清晰的数据报表和分析，优秀代运营会为每个品牌定制化策略，警惕使用毫无针对性的标准化模板服务[8]

公司近期动态 - 公司于2025年12月26日召开第六届第二十三次董事会会议，审议了包括《关于补选公司第六届董事会独立董事的议案》在内的文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为31亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：服装业务占比64.07%，电商代运营业务占比35.93% [1]

公司业务布局 - 公司通过旗下子公司日晟星罗和有助科技开展代运营服务 [1] - 服务能力基于公司在消费领域和内容创作方面的长期积累 [1] - 核心服务模式为将电商代运营与内容代运营两种能力有机结合 [1] 具体服务内容 - 服务对象为入驻抖音等平台的品牌商 [1] - 提供的服务包括营销策划、品牌旗舰店运营、直播运营 [1] - 提供的服务还包括达人合作、短视频内容制作、广告投放 [1]