行业或公司 - 中国外运（货运代理及物流服务公司）[1] 核心观点和论据 财务表现 - 2024年营收1,056亿元（+3 8%），归母净利润39亿元（-7%），扣非归母净利润31 6亿元（-8 5%）[2][4] - 2025Q1营收237亿元（-2%），归母净利润6 45亿元（-10%）[2][6] - 基本每股收益0 54元，ROE 10%，经营活动现金流净额41亿元[2][4] 业务结构 - 货运代理业务：2024年营收671亿元（+8%），毛利率贡献占比64%[2][7] - 专业物流：营收279亿元（+1 6%），毛利率贡献同比减少16%，占比38%[2][7] - 电商物流：营收105亿元，毛利率贡献为负（因下游电商压价）[2][7] 市场地位 - 海运货代全球第二、亚洲第一；空运货代全球第五、亚洲第一[2][8] 发展战略 - 业务转型：开发直客模式（直接服务客户）以提升毛利润[5][9] - 股东回报：2024年分红21亿元（占归母净利润54%），股息率5 5%[5][11] - 股份回购及稳定分红策略增强投资者信心[10] 风险提示 - 地缘政治风险、海外经营风险、市场竞争风险[12] 其他重要内容 - 业务模式涵盖海、陆、空、铁、关、仓、配七大模块[3] - 电商物流策略需调整以改善盈利能力[2] - 分红政策可持续性需关注[5]