盈利预测与估值 - 2023A至2027E营业总收入预计从40.95亿元增长至69.42亿元，年均复合增长率约14% [1] - 归母净利润从2.62亿元增至7.89亿元，2025E-2027E同比增速分别为38%、39%、25% [1] - EPS从0.46元/股提升至1.37元/股，对应PE估值从34.85倍降至11.56倍 [1] 2025H1业绩表现 - 营收21.62亿元同比-8.7%，归母净利润2.10亿元同比+14.5% [1] - 毛利率提升6.2pct至25.52%，净利率提升1.97pct至9.7% [1] - 研发费用率同比+1.14pct至6.2%，财务费用率优化0.54pct至-1.2% [1] 分业务表现 - 传统业务毛利率显著提升：发动机热管理部件毛利率分别+6.11pct和+8.24pct [2] - 新能源热管理部件营收+3.56%但毛利率-2.98pct至13.11% [2] - 液冷热管理部件营收+12.06%增速领先，毛利率30%小幅下滑1.32pct [2] 国际化布局 - 泰国生产基地2025年6月投产，设计产能包括150万只涡壳/100万只电子水泵等 [3] - 通过东南亚子公司辐射中亚市场，推动全球化业务扩张 [3] 战略发展方向 - 从部件供应商升级为热管理集成系统解决方案商 [5] - 技术应用场景延伸至服务器液冷、IDC、AI、充电桩及5G基站 [5] - 布局人形机器人领域，利用现有客户资源实现业务协同 [5] 财务指标 - 2025E经营性现金流预计12.98亿元，ROE提升至11.94% [8] - 资产负债率从37.6%升至49.32%，主要因产能扩张投入 [8] - 2027E研发费用达3.4亿元，占营收比例维持在4.9%左右 [8] 团队背景 - 东吴汽车团队连续多届新财富最佳分析师汽车板块前三 [9] - 核心成员覆盖乘用车、零部件、机器人等细分领域，平均从业经验超5年 [10]