涉及的行业或公司 * 行业：贵金属行业（特别是白银）[1] * 公司：白银交易所交易基金 SLV [10] 核心观点和论据 * **市场情绪与阶段判断**：白银市场已进入危险阶段，情绪固化，波动性飙升，处于上涨行情后期而非初期，卖出比买入更合适[1][2] * **价格表现与历史对比**：白银本周上涨18%，为自1998年2月以来最大单周涨幅[6]；此前一周经历了2020年以来表现最好的一周[6]；白银有望迎来自1979年以来表现最好的一年[4]；自2022年10月12日以来，白银价格上涨超过300%[16] * **供需与政策驱动**：北京将从2026年1月1日起要求所有白银出口须获政府许可，可能限制全球最大精炼国的白银外流[8]；2024年白银缺口达1.489亿盎司，2025年预计仍将出现缺口[8]；自2025年1月以来，白银价格已几乎上涨两倍[8] * **市场地位与比较**：白银市值超过英镑，成为全球第11大最有价值的资产[8]；一盎司白银价格（76.75美元）已超过一桶石油价格（57.25美元）[9][22]；白银/黄金波动率比率处于历史新高，SLV一年期50%价外看涨期权隐含波动率为56，是GLD同类期权的两倍多[12] * **交易活动与资金流向**：白银ETF（SLV）周五交易额超过96亿美元，这种情况此前仅在2011年4-5月及2021年2月发生过[10]；量化交易员已最大限度做多白银，在近期上涨中白银从未收于100小时移动平均线下方[14] 其他重要但可能被忽略的内容 * **宏观与历史回响**：当前市场氛围与1979年相似，当时背景包括伊朗革命、石油危机、高通胀、美元贬值及亨特兄弟操纵事件[2][4]；有观点认为贵金属开始呈现恶性通货膨胀迹象[18] * **技术分析**：经货币供应量调整后的白银价格刚刚突破长达45年的阻力位[21] * **相关资产表现**：美国铜期货创下历史周收盘新高[19]；自2022年10月股市牛市以来，黄金上涨171.7%，铂金上涨183.7%，表现均超越标普500指数和纳斯达克综合指数[16] * **行业影响警告**：埃隆·马斯克警告，中国出口限制可能损害太阳能电池板、电动汽车和电子等依赖白银的行业[8]