财务表现 - 2025年第一季度营收957亿元 同比增长10% 营业利润161亿元 同比下降38% 归母净利润147亿元 同比下降47% 调整后净利润169亿元 同比下降45% 调整后净利润比市场预期低110亿元 [1] - 在线营销服务及其他收入487亿元 同比增长15% 交易服务收入470亿元 同比增长6% 交易服务收入增速较上季度的33%显著放缓 [1] - 经营活动现金流同比下降26%至155亿元 [2] 成本与费用 - 销售和营销费用334亿元 较去年同期234亿元增长43% 增加100亿元 主要由于促销及广告活动支出增加 [2] - 总运营费用386亿元 同比增长37% 远超10%的收入增速 主要受销售和营销费用增长驱动 [2] 战略调整 - 推出"千亿扶持"惠商战略和"百亿减免"计划 大幅下调家电 数码等类目店铺保障金 对广告和佣金收入增长造成冲击 [2] - 计划继续探索降佣举措 为商家降本减负 帮扶重点从头部腰部商家转向中小商家 推动产业带升级 [3][4] - 为弥补"国补"竞争劣势 多类目对标国补价格普惠消费者 管理层表示需牺牲短期业绩助力商家度过波动 [4] 行业监管 - 市场监管总局起草《网络交易平台收费行为合规指南》 要求平台对中小商户提供让利或减免扶持 可能进一步影响以白牌商家为主的平台收入 [4] 市场反应 - 财报发布后美股盘前股价跌超20% 主要因利润大幅低于预期 [1] - 2024年8月管理层预警利润下降趋势时 次日股价曾跌超18% [2]

财报核心信息回顾 - 2024年第四季度营收达1106亿元人民币，同比增长24%；全年营收3938亿元人民币，同比增长59% [1] - 第四季度总成本478亿元人民币，同比增长36%，主要因履行费用和支付处理费用增加；运营费用372亿元人民币，同比增长19%；非GAAP运营费用占比收入32% [1] - 第四季度GAAP营业利润256亿元人民币，非GAAP营业利润280亿元人民币，营业利润率25%；全年非GAAP营业利润1183亿元人民币；第四季度归母净利润274亿元人民币，全年1124亿元人民币 [1] - 第四季度经营活动净现金流295亿元人民币，全年1219亿元人民币；截至2024年底现金及等价物达3316亿元人民币 [2] 战略方向与业务举措 - 2024年推进高质量发展战略，通过费用减免、物流扶持、商家支持政策延伸至供应链，2025年将继续深化该战略 [3] - 百亿减免计划覆盖超千万商家，物流支持推动偏远地区订单量两位数增长并服务1亿消费者免邮；高质量商家计划覆盖1000个农业/工业产区 [4] - 农业领域持续投资科技与供应链创新，如室内智能农业竞赛；商家权益保障委员会优化售后系统与争议处理机制 [4] 未来规划与全球业务 - 2025年将加大供需链投资，向西部地区输送高质量产品并激发区域经济活力 [5] - 全球业务聚焦供应链优化与服务创新，构建合规的国际化平台生态 [5] 平台生态系统发展 - 2024年第二季度起推出商家权益保护措施（如百亿费用减免），降低运营成本并推动供应链升级，解决同质化竞争问题 [6] - 通过数字化技术助力制造商投资产品创新与营销，形成质量驱动增长模式，提升消费者体验与商家效益 [6]