投资评级与核心观点 - 报告对研究的具体公司维持“增持”评级 [3][5] - 核心观点：看好公司业绩增长能力，研发投入持续加大以及产品出海创收 [5] - 预计2026-2028年归母净利润分别为83/105/130百万元，对应EPS分别为1.17/1.48/1.84元/股 [5] - 对应当前股价（30.30元）的2026-2028年预测PE分别为26.0/20.4/16.5倍 [5] 财务表现与预测 - 2025年公司实现营业收入3.02亿元，同比增长21.53% [5] - 2025年归母净利润为6,732.59万元，同比增长41.21% [5] - 2025年毛利率为55.6%，净利率为22.3%，ROE为24.1% [8] - 预测2026-2028年营业收入分别为3.70/4.58/5.67亿元，同比增长22.5%/23.8%/23.7% [8] - 预测2026-2028年归母净利润同比增长22.8%/27.3%/23.8% [8] - 预测2026-2028年毛利率持续提升，分别为56.9%/57.8%/58.6% [8] 研发与技术创新 - 2025年研发费用为3,336.43万元，占营业收入的11.04% [6] - 研发主要针对不同通讯协议的互联互通、边缘计算、AI应用、多模态等技术领域 [6] - 2025年推出多款新品，包括S系列智能中控屏、睿/恒系列智能面板、高精度传感器、网关、控制器等 [6] - 截至2025年末，公司已拥有51款KNX安全产品，数量居中国第一 [6] - 公司作为核心起草单位参编KNX新国标GB/T20965-2025，推动行业向更安全、节能、互联互通发展 [6] 市场拓展与全球化布局 - 截至2025年末，公司经销服务网点及标杆案例已覆盖全球70多个国家及地区，国内覆盖20多个省份及直辖市 [7] - 2025年参加海内外行业活动共计28场，持续拓展全球销售与合作网络 [7] - 参与的活动包括第30届广州国际照明展览会、埃及路演暨新品发布活动、2025年全国经销商大会等 [7] 公司基本信息与估值 - 研究的具体公司为视声智能，股票代码920976.BJ [3] - 报告发布日当前股价为30.30元，一年股价区间为22.92-39.00元 [3] - 总市值为21.50亿元，流通市值为13.37亿元 [3] - 总股本为0.71亿股，流通股本为0.44亿股 [3] - 近3个月换手率为214.08% [3]