报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 运机集团2024年营收15.36亿元、归母净利润1.57亿元，同比分别增长45.80%、53.80%；2025年第一季度营收4.07亿元、归母净利润3887.77万元，同比分别增长54.02%、27.30% [3] - 2025年4月25日与几内亚银谷国际签4.06亿美元（约29.26亿元）铝土矿项目EPC总承包合同，金额占2024年营收190.53%，有望增厚业绩并提升竞争力 [4] - 2024年首发募集资金项目投产结项缓解产能不足，唐山基地预计2025年上半年投产新增4万米产能，将具备22万米产能，提升订单交付能力 [5] - 与华为合作依托联合创新中心推出矿山智能工业巡检机器人V1.0并应用于非洲项目，创新中心还在研发其他机器人产品 [6][7] - 预测公司2025 - 2027年收入分别为21.36、28.35、36.35亿元，EPS分别为1.50、2.19、2.97元，当前股价对应PE分别为19.6、13.4、9.9倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年4月30日，当前股价29.39元，总市值49亿元，总股本168百万股，流通股本165百万股，52周价格范围22.91 - 37.17元，日均成交额68.68百万元 [1] 盈利预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|1,536|2,136|2,835|3,635| |增长率（%）|45.8%|39.0%|32.8%|28.2%| |归母净利润（百万元）|157|251|367|498| |增长率（%）|53.8%|59.6%|46.0%|35.8%| |摊薄每股收益（元）|0.94|1.50|2.19|2.97| |ROE（%）|6.8%|10.1%|13.3%|15.9%|[10] 财务报表预测 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债表|流动资产合计（百万元）|3,917|4,654|5,546|6,709| | |非流动资产合计（百万元）|995|1,019|1,046|990| | |资产总计（百万元）|4,912|5,672|6,591|7,700| | |流动负债合计（百万元）|1,759|2,333|2,981|3,723| | |非流动负债合计（百万元）|850|851|852|852| | |负债合计（百万元）|2,610|3,184|3,833|4,575| | |股东权益（百万元）|2,303|2,488|2,758|3,125| |利润表|营业收入（百万元）|1,536|2,136|2,835|3,635| | |营业成本（百万元）|1,086|1,494|1,964|2,503| | |净利润（百万元）|165|263|383|521| | |归母净利润（百万元）|157|251|367|498| |现金流量表|经营活动现金净流量（百万元）|242|422|622|391| | |投资活动现金净流量（百万元）|-556|-33|-36|34| | |筹资活动现金净流量（百万元）|574|-74|-109|-149| | |现金流量净额（百万元）|261|315|477|276|[11] 主要财务指标预测 |指标类型|指标名称|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长性|营业收入增长率（%）|45.8%|39.0%|32.8%|28.2%| | |归母净利润增长率（%）|53.8%|59.6%|46.0%|35.8%| |盈利能力|毛利率（%）|29.3%|30.1%|30.7%|31.1%| | |净利率（%）|10.7%|12.3%|13.5%|14.3%| | |ROE（%）|6.8%|10.1%|13.3%|15.9%| |偿债能力|资产负债率（%）|53.1%|56.1%|58.2%|59.4%| |营运能力|总资产周转率|0.3|0.4|0.4|0.5| | |应收账款周转率|0.9|1.2|1.4|1.4| | |存货周转率|3.3|3.3|3.3|3.3| |每股数据|EPS（元/股）|0.94|1.50|2.19|2.97| | |P/E|31.2|19.6|13.4|9.9| | |P/S|3.2|2.3|1.7|1.4| | |P/B|2.2|2.1|1.9|1.7|[11]