行业投资评级与核心观点 - 报告对机械行业整体持积极看法，核心观点为“板块盈利修复进行时，推荐价转+科技赋能”[4] - 重点跟踪的23家机械公司2025年第三季度业绩预测显示，大部分公司实现正增长，其中华锐精密预测增速最高达721%，先导智能预测增速为202%[3] 细分领域核心观点与数据总结 - **机器人&零部件**：人形机器人产业化进程持续推进，2025年进入新阶段，关注特斯拉产品迭代、全球巨头布局及具体应用场景落地三条主线[4] - **轨交设备**：2025年1-8月全国铁路固定资产投资完成5041亿元，同比增长5.6%，全年投资有望接近9000亿元；同期铁路客运量31.96亿人次，同比增长6.7%[4] - **工程机械**：2026年有望迎来内外需共振，国内房地产需求触底叠加基建项目拉动，海外受特朗普“美丽大法案”及全球资本开支增加影响[4] - **激光**：通用激光受益于工艺迭代和海外出口，专用激光受消费电子、光伏BC电池等新技术迭代驱动[4] - **机床&刀具**：2025年1-8月全国金属切削机床产量56.36万台，同比增长14.6%；金属成形机床产量11.6万台，同比增长6.4%，行业向高端化、数控化发展[6] - **叉车**：2025年1-8月我国叉车总销量97.60万台，同比增长12.9%，其中国内销量61.63万台（+11.3%），出口销量35.98万台（+15.7%），行业向智能化、无人化发展[6] 重点公司业绩预测 - **高增长公司**：华锐精密（25Q3归母净利润预测3亿元，同比721%）、先导智能（45亿元，同比202%）、日联科技（2.2亿元，同比95%）、天准科技（2亿元，同比59%）[5] - **稳健增长公司**：恒立液压（7亿元，同比39%）、三一重工（17亿元，同比31%）、中联重科（11亿元，同比29%）、徐工机械（20亿元，同比25%）[5][7] - **面临挑战公司**：纽威数控（预测归母净利润7亿元，同比-15%）、中控技术（16亿元，同比-20%）、高测股份（预测扭亏为盈）[5]

一头连着供给，一头连着需求，质量贯通了整个产业链条，融入了经济发展全域。全面提升产品和服务 质量有助于促进生产、流通、消费等环节循环畅通，推动国民经济良性循环。2025年全国"质量月"期 间，各地市场监管部门以"加强全面质量管理 促进质量强国建设"为主题，推进《质量强国建设纲要》 贯彻实施、提升全面质量管理水平、开展质量品牌建设、严格质量安全监管、提升消费者权益保护水 平、促进质量社会共治，通过深入开展全民质量行动，进一步增强了全民质量意识，促进了质量强国建 设。 北京：推动质量意识融入城市肌理 北京市聚焦全民质量意识提升、企业质量升级、标杆示范引领、重点领域监管及社会共治五大维度，通 过百余项特色活动，从知识普及到产业升级，从标杆引领到全民共治，以系统化、精准化的举措推动质 量意识融入城市肌理，为首都高质量发展注入强劲动能。 北京市以"线上+线下"融合模式掀起质量宣传热潮，一方面，通过短视频平台推出质量科普小课堂，围 绕民生关切领域，制作通俗易懂的动画短片；另一方面，在社区、商超、园区设置质量服务站，组织专 家开展面对面咨询答疑。 针对企业质量提升需求，北京市推出"强企强链强区"组合拳，鼓励纺织、食品、机械 ...

支持范围 - 重点支持电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、机械等重点行业节能降碳改造 [10] - 支持以工业园区、产业集群为载体整体部署并规模化实施的节能降碳改造 [10] - 支持供热、算力等基础设施节能降碳改造以及中央和国家机关节能降碳改造 [10] - 煤炭消费清洁替代项目支持煤电机组和煤化工项目低碳化改造 [10] - 支持食品、烟草、纺织、造纸、印染等行业燃煤锅炉、工业窑炉实施清洁能源替代 [10] - 支持城乡居民采用地热能、生物质能供暖 [10] - 循环经济助力降碳项目支持园区循环化改造、再生资源循环利用和大宗固体废弃物综合利用 [11] - 支持可降解塑料、可循环快递包装产品生产应用推广以及“以竹代塑”基础设施建设 [11] - 低碳零碳负碳示范项目支持绿色低碳先进技术示范应用、零碳园区建设及规模化碳捕集利用与封存（CCUS）项目 [11] - 支持绿色甲醇和可持续航空燃料生产项目 [11] - 碳达峰碳中和基础能力建设项目支持碳排放计量、统计、核算、监测等基础能力建设 [11] 支持标准 - 重点行业领域节能降碳项目、煤炭消费清洁替代项目、循环经济助力降碳项目、低碳零碳负碳示范项目支持比例均为核定总投资的20% [12] - 地方政府投资的碳达峰碳中和基础能力建设项目，东、中、西、东北地区项目支持比例分别为核定总投资的60%、70%、80%、80% [12] - 中央和国家机关有关项目原则上全额安排中央预算内投资 [12] 投资计划申报 - 省级发展改革部门及有关中央单位是项目汇总申报单位，需建立健全项目动态储备机制 [14] - 项目单位需报送资金申请报告，内容包括项目单位基本情况、项目基本情况、申请投资支持理由等 [15][16][17] - 资金申请报告需包含项目投资估算和资金筹措方案、项目建设方案、项目实施进度及项目绩效效果 [17][18] - 年综合能耗1万吨标准煤及以上的重点行业领域节能降碳项目须提供节能诊断报告 [18] - 省级发展改革部门及有关中央单位需对资金申请报告进行审核，包括项目投向符合性、建设条件落实等情况 [19] 投资计划下达与监管 - 中央预算内投资资金可根据实际情况采取直接下达到项目或打捆下达等方式 [22] - 国家发展改革委委托第三方评估机构对资金申请报告进行评估，择优选取项目 [22][23] - 项目单位需严格执行国家有关法律法规和政策要求，不得擅自改变主要建设内容、建设标准 [23] - 项目汇总申报单位需全面加强项目实施监管，组织项目单位每月填报项目开工、投资完成等信息 [24] - 项目单位应执行项目法人责任制、招投标制、工程监理制、合同管理制，中央预算内投资需独立核算、专款专用 [25] 项目调整与完工 - 项目在投资计划下达后超过一年未开工或实施期延期超过6个月等情况应予以及时调整 [26][27][28] - 项目完工后项目单位需向所在地发展改革部门报送完工报告，项目汇总申报单位负责组织验收 [32] - 项目竣工后原则上应在6个月内完成验收，验收不通过需限期整改 [32]

根据美国数据，今年前六个月，美国从中国进口的商品总额只有大约132亿美元，而出口到中国的是大约114亿美元，这比去年同期下降了不少。中国海关总 署的数据也显示，前七个月中美贸易额是3372亿美元，同比降了12%。这说明摩擦升级后，贸易规模确实在缩水。要是完全脱钩，意思就是零贸易往来，那 影响肯定更大，但中国还能不能繁荣下去，得看具体情况。 先说脱钩的可能性。脱钩不是一夜之间的事，从2018年贸易战开始，美国就一步步加关税，今年特朗普上台后，又在4月威胁加50%的关税，把一些税率推 到104%。不过5月双方达成了有限协议，只保留了10%的基础关税，中国也取消了部分反制措施。这说明完全脱钩目前还没发生，但趋势在往那儿走。美国 智库报告说，冲突从关税扩展到科技、金融，挤压了中美经济空间。中国对美出口从2024年的近4400亿美元，现在前五个月就降到1774亿美元，同比跌 9.7%。如果彻底断开，中国出口那块儿得损失大头，顺差也从去年的2633亿美元缩减。 完全脱钩对中国是挑战，但有底气扛住，通过经验和方案继续繁荣。美元地位在动摇，趋势向下，但短期稳固。未来经贸走向取决于谈判，但存量博弈没缓 和余地。全球总蛋糕没大， ...

电力设备行业资金流出榜 沪指10月13日下跌0.19%，申万所属行业中，今日上涨的有6个，涨幅居前的行业为有色金属、环保，涨幅分别为3.35%、1.65%。跌幅居前的行业为汽车、家用电器，跌幅分别为2.33%、1.7 资金面上看，两市主力资金全天净流出381.69亿元，今日有9个行业主力资金净流入，钢铁行业主力资金净流入规模居首，该行业今日上涨1.49%，全天净流入资金13.51亿元，其次是有色金属 主力资金净流出的行业有22个，电力设备行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金71.98亿元，其次是电子行业，净流出资金为71.40亿元，净流出资金较多的还有汽车、非银金融、机械 电力设备行业今日下跌0.68%，全天主力资金净流出71.98亿元，该行业所属的个股共363只，今日上涨的有112只，涨停的有3只；下跌的有246只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流 电力设备行业资金流入榜 ...

沪指10月13日下跌0.19%，申万所属行业中，今日上涨的有6个，涨幅居前的行业为有色金属、环保，涨幅分别为3.35%、1.65%。跌幅居前的行业为汽车、家用电器，跌幅分别为2.33%、1.7 资金面上看，两市主力资金全天净流出381.69亿元，今日有9个行业主力资金净流入，钢铁行业主力资金净流入规模居首，该行业今日上涨1.49%，全天净流入资金13.51亿元，其次是有色金属 主力资金净流出的行业有22个，电力设备行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金71.98亿元，其次是电子行业，净流出资金为71.40亿元，净流出资金较多的还有汽车、非银金融、机械 家用电器行业今日下跌1.74%，全天主力资金净流出6.07亿元，该行业所属的个股共94只，今日上涨的有13只，涨停的有1只；下跌的有80只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的 家用电器行业资金流向排名 ...

沪指10月13日下跌0.19%，申万所属行业中，今日上涨的有6个，涨幅居前的行业为有色金属、环保，涨幅分别为3.35%、1.65%。跌幅居前的行业为汽车、家用电器，跌幅分别为2.33%、1.7 资金面上看，两市主力资金全天净流出381.69亿元，今日有9个行业主力资金净流入，钢铁行业主力资金净流入规模居首，该行业今日上涨1.49%，全天净流入资金13.51亿元，其次是有色金属 主力资金净流出的行业有22个，电力设备行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金71.98亿元，其次是电子行业，净流出资金为71.40亿元，净流出资金较多的还有汽车、非银金融、机械 汽车行业今日下跌2.33%，全天主力资金净流出60.24亿元，该行业所属的个股共280只，今日上涨的有34只，涨停的有1只；下跌的有244只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的 汽车行业资金流入榜 汽车行业资金流出榜 ...

说起中美贸易这事儿，总让人觉得像过山车一样，一会儿高峰一会儿低谷。最近的数据一出来，又炸锅了：中国在美国进口榜上滑到第三去了，前两名是墨 西哥和加拿大。 这不是空穴来风，美国商务部和海关的数字摆在那儿，2024年全年，美国从墨西哥进口了505.85亿美元的货，从加拿大进口421.21亿美元，而从中国进口的 只有462.62亿美元。 等等，这数字看起来中国还在第二？不对，细看是全年累计，但上半年尤其是1到5月，中国进口额1686亿美元，已经被墨西哥的1950亿和加拿大的1760亿甩 在身后了。 加拿大这边稳扎稳打，没墨西哥那么抢眼，但进口额也稳在400亿以上。2024年美国从加拿大进口主要是能源和原材料，原油占大头，加拿大供应了美国 63%的进口原油，达1.48亿桶。木材、铝和汽车也贡献不小。 到了年底，墨西哥稳坐头把交椅，中国勉强第二，但份额明显缩水。要是按月度或特定品类看，第三的位置不是没可能，尤其在汽车和电子这些关键领域。 这变化来得快，背后是实打实的政策推手。美国从2018年就开始的贸易战，到现在没停过。特朗普第一任时候就对340亿美元中国货加25%关税，拜登接手 也没松，2024年继续维持高关税墙。 ...

继续看多黄金和 AI 产业链 20251010 摘要 万得全 A 指数 2025 年第四季度预计达 7,200 点，对应上证指数约 4,500 点，表明对 A 股市场持乐观态度，建议关注潜在的投资机会。 美国和日本 GDP 同比已进入下行周期，欧元区 GDP 高点出现在第三季 度。预测日元对美元将走弱，而欧元对美元的强势将减弱，以美元计价 的黄金将继续走强。 短期择时策略基于情绪指数，看多中证全指，对港股恒生指数持空仓观 点。行业轮动方面，看好机械、电力设备新能源、国防军工、商贸零售 和通信等行业在 10 月的相对收益。 从康波周期视角看，目前处于萧条期，但人工智能将引领下一轮复苏。 国内短周期方面，人口负面冲击主要集中在 2018 年至 2030 年，产能 利用率和库存周期均处于下行期，总需求不足导致 CPI 已降至零以下。 黄金价格与实际利率呈负相关关系，实际利率下降，ETF 及央行购金需 求增加，中长期内黄金仍具上涨潜力，建议逢低加仓。 白银作为工业金属，其驱动力更多来自工业需求而非简单修复金银比， 短期炒作可能过度，应谨慎投资。 A 股情绪指数显示，目前离牛市顶部尚有距离，可以考虑适当入场布局。 期权 ...

宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 2025 年 10 月 12 日 《美国政府关门推涨黄金，国内消费 "量"仍好于"价"—国庆海内外要 闻》-2025.10.8 《9 月出口或仍有强韧性—宏观经济 专题》-2025.9.29 《低基数与反内卷共振修复利润—兼 评 8 月企业利润数据》-2025.9.27 科学看待当前经济发展态势 ——宏观周报 何宁（分析师） 沈美辰（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 shenmeichen@kysec.cn 证书编号：S0790524110002 国内宏观政策：要科学看待当前经济发展态势 过去两周（9 月 22 日-10 月 12 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，近两周，中央层面政策聚焦中共中央政治局研究制定国民经济和 社会发展第十五个五年规划重大问题；《人民日报》发表 8 篇"钟才文"署名系 列文章，探讨改革、科技创新、产权制度、民生保障、高水平开放、地方政府债 务等重要议题；发改委召开新闻发布会表示将会同有关方面积极推进新型政策性 金融工具有关工作等。 系列文章提出，我国的宏观 ...