项目投产与战略意义 - 中金岭南所属中金铜业的铜阳极泥稀贵金属综合利用技术改造项目一期工程于2025年12月30日举行熔炼炉点火仪式，标志项目进入攻坚投产新阶段[1] - 该项目是公司深入践行FAITH经营理念、推动“以资源为主体，以三稀金属回收为重点的绿色矿冶和有色金属材料精深加工为两翼”战略落地的关键实践[2] - 项目点火被喻为承载战略雄心、创新精神与绿色梦想的“希望之火”，将为公司“十五五”期间加速形成新质生产力注入强劲动力[2] 项目技术与产能细节 - 项目以“资源高效回收、绿色低碳发展”为核心，采用国内先进的铜阳极泥处理工艺及装备，分两期建设[3] - 一期工程于2025年7月开工建设，历经5个多月完成土建施工、设备安装调试，具备点火条件[3] - 项目一期全面达标达产后，将形成年处理4000吨铜阳极泥的生产能力[3] - 项目可实现金、银、铂、钯、硒、碲等“三稀”金属的梯级回收，每年可产出黄金约8吨、白银300吨[3] 业务与产业链影响 - 项目通过工艺攻关与设备升级，实现“三稀”金属的高效清洁回收与提纯，推动中金铜业从传统矿冶向绿色矿冶转型升级[2] - 项目丰富了铜冶炼产品谱系，显著提升了产业链抗风险能力和价值厚度[2] - 公司下一步将加快项目后续建设，优化工艺参数，推动项目早投产、早达效、早收益[3] - 公司将依托项目构建“资源—冶炼—深加工”全链条协同机制，最大化释放项目价值，助力有色金属产业转型升级[3]

美国对华半导体关税政策 - 美国贸易代表办公室宣布将对中国半导体产品加征关税，预计执行时间定在2027年6月23日，税率从2025年12月23日起先为0%，具体税率将提前30天才公布[1] - 此次关税将叠加在自2018年起已对中国半导体征收的50%的301关税之上，主要针对传统或较旧技术的半导体产品，包括硅晶圆、掺杂化学元素、离散半导体器件和集成电路[3] - 分析指出，美国将关税生效时间推迟至2027年，是为了保留征税能力的同时缓和与北京的紧张关系，巩固中美休战协议[3] - 该政策源于2024年11月釜山G20峰会上达成的中美共识，中国同意开放农产品市场、取消部分稀土出口管制，美国则同意下调关税并暂停部分出口限制，关税延期是在给该协议让路[5] - 此前，美国曾于2024年8月预告对芯片征收约100%关税，9月又提出对未将生产转移至美国的半导体企业征税，但这些威胁最终未立即执行[5] 中国半导体产业发展与反制措施 - 美国制裁刺激中国加快半导体国产替代步伐，2024年中国成立了475亿美元的国家半导体基金，国产设备在沉积、蚀刻等环节不断突破[7] - 针对美国打压，中国商务部于2024年12月3日发布公告，加强对相关两用物项出口管制，禁止对美军事用户出口镓、锗、锑及超硬材料，对石墨两用物项出口实施严格审查[12] - 2025年1月，中国将28家美国实体列入出口管制名单，包括通用动力、洛克希德马丁等军工巨头，2月对钨、碲、铋、钼、铟等物项实施出口管制，3月将15家美国实体列入出口管制名单，11家美国企业列入不可靠实体清单[15] - 中国要求企业购买国产半导体产品、生产设备和芯片设计软件，正快速形成自主产业链[15] - 中国外交部明确反对美方滥用关税，指出此举扰乱全球供应链、阻碍半导体产业发展，并敦促美方通过对话解决分歧[12] 中美日三方关系与台湾问题 - 2024年11月7日，日本首相高市早苗声称中国对台湾使用武力可能威胁日本生存，并暗示日本自卫队可武力介入台海，引发中国强烈抗议[8] - 中国随后采取反制措施，包括于11月19日暗示暂停进口日本水产品、发布赴日旅游警告、取消文化交流活动[8] - 美国众议院战略竞争特设委员会在社交媒体上声明支持日本，反对中国胁迫，但日本媒体披露，日本对美国高层的沉默感到失望，特朗普政府仅在社交媒体上发了一条简短声明[9] - 2024年11月27日，特朗普在与高市早苗通话中明确建议其在台湾问题上避免刺激中国，以免中日关系恶化，特朗普不希望台湾冲突影响中美贸易休战[9] - 美国对日本表现出表面支持与实际行动不一致，国会议员高喊支持，但政府私下提醒日本不要惹事[10] 美国经济与贸易政策影响 - 美国制造业已连续九个月萎缩，工厂面临订单下降和原材料价格上涨双重压力[5] - 2025年，美国贸易政策在全球引发关税大战，令多边贸易体系面临自1995年世贸组织成立以来最严峻挑战，全球贸易增速从2024年的2.8%下降到2025年三季度的1.1%[19] - 全球供应链重构成本增加340亿美元[19] - 面对通胀压力，白宫不得不调整关税政策，将部分农业产品排除在关税之外[5][19] - 美国的摇摆政策既未压制中国，也让盟友对其可靠性产生质疑[19][21]

公司业务与战略 - 公司目前综合回收铟、锑、铋、碲等产品 [2] - 后续将重点在铅锌冶炼综合回收方面加大研发力度 [2] - 旨在进一步提升有价金属回收率，发挥公司的资源综合优势 [2]

公司战略 - 公司提出"一体两翼"新战略 [1] - "一体"指成为掌握丰富金属资源的行业头部企业 [1] - "两翼"之一为大力发展铜铅锌冶炼及精深加工产业 [1] - "两翼"之二为大力发展金、银、镓、锗、铟、硒、碲、铋、铂、钯、铑等稀有稀散稀贵金属及新材料精深加工产业 [1] 发展路径与目标 - 公司坚持"外延发展"与"内涵发展"并举 [1] - 公司坚持"聚焦主业+资本运营"双轮驱动 [1] - 以项目建设、投资并购、资本运作为抓手，不断完善产业链布局，优化产品结构 [1] - 多措并举促进高质量、高效益发展 [1] - 加快形成新质生产力，为国家供应链安全作贡献 [1]

美国关税政策 - 2025年2月1日对来自中国的商品加征10%关税，对加拿大和墨西哥加征25%关税 [1] - 2025年3月4日将对中国关税提升至20% [5] - 2025年4月2日提出对等关税，对中国关税提升至34%，对台湾地区关税为32%，对越南关税高达46% [5] - 2025年5月暂停一部分关税，期限90天 [5] - 2025年10月威胁对中国加征100%关税 [5] - 2025年10月25日双方达成协议，暂停24%的关税并展期90天 [5] 中国反制措施 - 2025年2月4日宣布四项反击措施：对美国煤炭和液化天然气加征15%关税，对原油、农业机械、大排量车和皮卡加征10%关税 [3] - 2025年2月4日管制钨、碲、铋、钼、铟等关键矿产出口 [3] - 2025年2月4日将美国PVH集团和因美纳公司列入不可靠实体清单 [3] - 2025年2月4日对谷歌展开反垄断调查 [3] - 2025年3月4日对美国农产品加征10%到15%关税 [5] - 2025年4月4日将对美关税提高至34%，并公告涵盖所有美国进口商品 [5] - 2025年10月9日实施九项反制措施，包括对稀土、锂电池和石墨等关键资源进行管制，同时对高通发起反垄断调查 [5] - 2025年6月稀土对美出口激增660%后，中国收紧出口配额 [5] 行业影响 - 能源行业受中国关税反制直接影响，美国煤炭和液化天然气被加征15%关税，原油被加征10%关税 [3] - 汽车行业受冲击，美国大排量车和皮卡被加征10%关税 [3] - 农业机械行业面临中国加征的10%关税 [3] - 农产品行业成为目标，大豆首当其冲，美国中西部农场主受影响 [5] - 军工和高科技产业受中国关键矿产出口管制影响，涉及导弹和芯片生产 [3] - 服装行业美国PVH集团被列入不可靠实体清单，市场准入受限 [3] - 基因测序行业美国因美纳公司被列入不可靠实体清单 [3] - 科技行业谷歌和高通面临中国反垄断调查 [3][5] - 稀土行业中国在精炼技术方面领先西方50年，并收紧出口配额 [5][7] 全球贸易与供应链 - 关税互怼导致全球贸易缩减1% [5][7] - 全球供应链受到震动 [3] - 全球企业逐渐将目光转向东盟以规避风险 [5][7] - 美国试图重构供应链的计划因中国在稀土等领域的技术优势而失败 [5][7] - 美国试图组建抗华贸易联盟的计划未获欧盟和日韩支持 [7] 谈判与外交 - 2025年7月28日中美在瑞典斯德哥尔摩展开谈判，在农产品和出口管制方面有所进展 [5] - 2025年8月27日中美官员会面，强调平等互惠，美国商会表示美国企业仍希望在中国投资 [5] - 中国在反制的同时保持谈判大门敞开 [5][7]

核心技术突破 - 攻克煤铝铜铅锌矿中低品位稀散金属高效提取技术，煤中锗综合回收率由55%提高至80%以上，铅锌冶炼过程镓锗铟综合回收率平均提高10%左右，铜冶炼过程硒碲铼回收率分别由93%、65%、70%提高至97%、90%和80% [1] - 自主研制出温度梯度冷凝—晶向控制定向结晶器等5种核心装备，实现半导体分子束外延8N级高纯镓批量稳定生产 [1] - 开发出第一颗国产平面型高纯锗探测器并建成超高纯锗等高端原材料生产线，实现初级产品向高端产品的跨越 [1] 关键产品与自给率提升 - 打破国外垄断，支撑MBE高纯镓、LCD面板铟、锗单晶衬底、碲化镉薄膜等关键战略金属产品自给率提升至70%以上 [1] - 关键产品在国防、新能源、5G通讯、半导体等领域起到关键支撑作用 [1] 行业战略意义 - 镓锗铟等稀散金属对战略性新兴产业、未来产业和国防军工等行业具有不可替代的基础支撑作用，是抢占科技制高点的关键原材料 [2] - 技术突破有助于结束高端原材料和高精尖产品受制于人的局面，提升相关产业链供应链韧性和安全水平 [2]

金属产品报价 - 0锑锭价格区间为171,100-174,100元/吨 上涨10,000元 [1] - 2高铋锑锭价格区间为163,100-166,100元/吨 上涨10,000元 [1] - 金属锂（≥99%）价格区间为575,100-610,100元/吨 [1] - 金属砷价格区间为6,705-7,205元/吨 [1] - 镁（99.9%）上海地区价格区间为17,005-17,105元/吨 [1] - 电解锰广西地区价格区间为13,400-13,600元/吨 [1] - 镉0价格区间为28,600-29,600元/吨 [1] - 铬99A价格区间为81,100-84,600元/吨 [1] - 碲价格区间为741-751元/千克 [1] - 铼价格区间为28,100-32,600元/千克 [1] - 铌（≥99.9%）价格区间为665-675元/千克 [1] - 钒（≥99.5%）价格区间为1,461-1,561元/千克 [1] - 海绵钛（≥97-98%）价格区间为45-46元/千克 [1] - 海绵锆（≥99%）价格区间为166-171元/千克 [1] 矿产品报价 - 铜精矿（18-20%）价格区间为74,012-77,769元/金属吨 [1] - 铅精矿（50%）河南地区价格区间为16,650-16,800元/金属吨 云南地区价格区间为16,750-16,900元/金属吨 [1] - 锌精矿（50%）云南地区价格区间为18,604-18,704元/金属吨 湖南地区价格区间为18,554-18,654元/金属吨 [1] - 钼精矿（45%）价格区间为3,671-3,701元/吨度 [1] - 黑钨精矿（65%）价格区间为331,100-332,100元/吨 [1] - 白钨精矿（65%）价格区间为330,100-331,100元/吨 [1] - 锡精矿（60%）广西地区价格区间为284,600-286,600元/金属吨 [1] - 钛精矿（TiO2≥46%）价格区间为1,631-1,681元/吨 [1] - 碳酸稀土价格区间为44,305-44,705元/吨 [1] - 红土镍矿（1.8%）FOB价格区间为72-75美元/湿吨 [1] 非金属产品报价 - 521硅 华东地区价格区间为9,600-9,800元/吨 [1] - 硼砂（十水95%）东北地区出厂价为5,000元/吨 [2] - 硼砂（含量95%）山东地区出厂价为4,500元/吨 [2] - 滑石（食品级Si02≥50%，粒度93 800目）综合出厂价 [2] - 硅藻土（含硅86%）河南地区市场价为3,000元/吨 [2]

公司战略 - 公司提出"一体两翼"新战略，"一体"指成为掌握丰富金属资源的行业头部企业[1] - "两翼"指大力发展铜铅锌冶炼及精深加工产业，以及金、银、镓、锗、铟、硒、碲、铋、铂、钯、铑等稀有稀散稀贵金属及新材料精深加工产业[1] - 战略目标是加快形成新质生产力，为国家供应链安全作贡献[1] 发展模式 - 公司坚持"外延发展"与"内涵发展"并举[1] - 坚持"聚焦主业+资本运营"双轮驱动[1] - 通过不断完善产业链布局和优化产品结构，促进高质量、高效益发展[1] 市值管理 - 公司制定了《深圳市中金岭南有色金属股份有限公司市值管理制度》以加强市值管理工作[1] - 制度旨在规范市值管理行为，推动公司投资价值提升，增强投资者回报[1] - 公司将通过价值创造和提升投资者关系管理水平来实现股东价值回报[1]

公司战略布局 - 公司战略上布局数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生铜、做细稀散金属 [2] - 公司加大城市矿山和稀散金属的提取 [2] 2025年经营重点 - 2025年公司聚焦极致经营工作重点，着力推动高质量发展 [2] - 推进降本3.0—铁血降本，全方位、多层次深化极致降本 [2] - 力争主产品成本在2024年基础上实现再下降 [2] - 经过几年降本提质增效，主要产品成本已具备一定竞争力 [2] 提升综合竞争力措施 - 加大副产品硫酸、硒、碲、铂、钯、铼等利润贡献度以提升综合竞争力 [2] - 副产品利润可部分弥补加工费带来的冲击 [2] - 加大城市矿山的采购量，协同做好原料保供以部分弥补加工费挑战 [2]

资源与资产布局 - 大股东旗下秘鲁铜业生产情况正常，公司作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，后续如有资产注入事项将按规定披露 [2] - 公司高度重视矿山资源接替与资源增储上产，持续加大资金投入开展矿区地质研究及找探矿工作 [3] - 公司主要拥有普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等，分布在三江成矿带，具有良好的找矿潜力 [3] - 公司正通过发行股份购买云铜集团持有的凉山矿业40%股份，交易完成后将增厚公司资源储量 [3] 生产成本与竞争力 - 西南铜业搬迁项目采用世界先进工艺装备，可降低生产成本，提升综合竞争力 [4] - 公司西南、东南、北方三个铜冶炼基地布局合理，多技术路线并进，提高原料适应性 [4] - 公司通过持续降本、提质等措施提升竞争力，目前冶炼加工成本具有一定竞争优势 [4] - 2025年公司聚焦极致经营，推进降本3.0—铁血降本，力争主产品成本在2024年基础上再下降 [6] 采购与供应链管理 - 公司作为国内较大铜精矿采购商之一，与供应商保持长期稳定合作，努力稳定长单供应量 [5] - 公司大股东持有的矿山资源为原料供应保障奠定坚实基础 [5] - 公司加大城市矿山的采购量，协同做好原料保供，部分弥补加工费带来的挑战 [7] 业务多元化与风险应对 - 公司战略布局数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生铜、做细稀散金属 [6] - 公司加大副产品硫酸、硒、碲、铂、钯、铼等利润贡献度，提升综合竞争力，部分弥补加工费冲击 [6] - 2025年以来主要地区硫酸均价同比有较大幅度上涨，公司积极抢抓市场机遇，对业绩产生积极贡献 [7]