报告投资评级 - 投资评级：买入（维持） [5] 报告核心观点 - 报告认为，公司凭借电池与汽车零部件领域订单的同步增长，以及首创的混合动力输送系统有望加速磁驱技术的产业渗透，未来发展前景看好 [5] - 报告看好公司凭借在智能制造装备领域的长期技术积累，有望充分受益于智能制造行业升级与新能源产能扩张带来的高精度、高可靠性自动化输送装备需求增长 [6] - 报告认为，募投项目的落地有望进一步丰富产品矩阵，巩固公司在智能物流装备领域的核心竞争力，助力其持续拓展市场份额、提升盈利空间 [6] 公司经营与财务表现 - **2025年业绩**：公司2025年实现营业收入13.69亿元，同比增长20%；归母净利润2.71亿元，同比增长29%；扣非归母净利润2.64亿元，同比增长31%；毛利率和净利率分别为36.09%和19.91% [6] - **分红方案**：2025年年度权益分派预案为每10股派发现金红利5元（含税）、转增4股，共预计派发现金红利3606万元、转增2885万股 [6] - **分业务表现**： - 高精度输送系统：营收9.96亿元，同比增长26.85%，毛利率39.54%，同比提升2.69个百分点 [6] - 通用输送系统：营收1.72亿元，同比下降14.32%，毛利率8.33%，同比下降7.43个百分点 [6] - 工业组件：营收1.97亿元，同比增长32.15%，毛利率41.48%，同比提升2.47个百分点 [6] - **分区域表现**：2025年境内营收13.34亿元，同比增长20%；境外营收0.35亿元，同比增长16% [6] - **市值与估值**：截至报告日，公司收盘价93.22元，总市值67.23亿元，流通市值17.69亿元；对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为20倍、17倍、13倍 [3][6] 2025年成就与产能布局 - **产能协同释放**：苏州募投项目厂房已竣工投产，惠州基地已组建队伍并租用厂房生产，大连总部新增租用近4万平方米厂房，三地产能高效联动，提升了接单与交付能力 [6] - **核心领域布局**：公司重点布局新能源电池与汽车零部件两大核心领域，并在新能源电池领域市场占有率逐渐扩大 [6] - **技术创新**：公司创新开发的磁驱输送系统在最高输送速度、定位精度上达到行业先进水平；其首创的混合动力输送系统兼具磁驱系统优点，并解决了高成本、高能耗的痛点，已得到客户验证 [6] 2026年发展计划与未来展望 - **技术创新**：计划持续加强对输送系统控制、传动、驱动技术及模块化设计的原始创新，完善磁驱、混合动力、柔性链、智能润滑系统等高端智能输送系统的研发 [6] - **产能建设**：全力加快实施募投项目，完善全国产能布局，将陆续建设完成华南智能输送设备研发生产项目、大连五期扩产项目、高端智能输送系统研发生产项目 [6] - **市场拓展**：计划进一步加强汽车零部件、3C电子、仓储物流等优势赛道的深耕，同时加大在医疗、食品、半导体等高洁净、高精度场景的技术和产品储备及市场应用力度 [6] 盈利预测 - **营业收入预测**：预计公司2026-2028年营业收入分别为18.67亿元、23.69亿元、29.99亿元，同比增长率分别为36.41%、26.87%、26.62% [7] - **归母净利润预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.30亿元、4.06亿元、5.05亿元，同比增长率分别为21.44%、23.09%、24.61% [7] - **每股收益预测**：预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为4.57元、5.62元、7.01元 [7]