【环球网财经记者 田刚】当前，在新能源电池与储能行业需求持续推进的背景下，作为核心动力源的 磷酸铁锂材料行业，却正在经历一场前所未有的"冰火两重天"。公开数据显示，2022年底至2025年8 月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2%，全行业连续亏损超36个月，6家 磷酸铁锂材料行业上市企业平均资产负债率高达67.81%。 近日，由中国化学与物理电源行业协会主办的《磷酸铁锂材料行业成本研究》研讨会上披露的数据显 示，尽管下游需求旺盛，但磷酸铁锂材料行业已连续三年普遍亏损，平均资产负债率高企，成为锂电产 业链中利润承压最严重的环节，"增产不增收"的怪圈成为制约产业高质量发展的核心瓶颈。 在毛利率出现明显下降的背后，海辰储能的低价竞争策略则被业界所关注。公开数据显示，今年8月， 海辰储能联手沙特Alfanar Projects公司，拿下沙特电力公司总价26亿元、总容量1GW/4GWH的巨型储能 系统项目，据此计算，该项目单位安装成本仅为73至75美元，这一价格不仅创下中国以外的全球最低纪 录，还远低于美国和欧洲的平均价格。 与同行业公司对比来看，海辰储能在今年上半年出货量高达30 ...

LG能源解决方案的产能扩张与技术布局 - LG合资公司NextStar Energy位于加拿大的电池工厂即将开启量产磷酸铁锂储能电池，瞄准工商业及电力储能解决方案[2] - LG将美国密歇根工厂改造为磷酸铁锂电池专供产能，预计2024年底提升至17GWh，并计划2026年底进一步增至30GWh，该产能专供储能市场[3] - 为保证交付，LG将中国与波兰的部分动力电池产线匀出生产储能电池[4] 磷酸铁锂电池的市场应用与客户合作 - LG与特斯拉签订储能向磷酸铁锂电池订单，未来可能供应国内储能市场，因国内储能系统仅允许使用磷酸铁锂体系[3] - 特斯拉上海工厂Megapack实现稳定出货，并推出新款大型储能柜Megapack3（容量5MWh）和Megablock（兆瓦级），均为磷酸铁锂体系[3] 钠离子电池的技术定位与市场战略 - LG与中国石化合作开发钠电正极与负极材料，面向储能系统与低速电动车[3] - LG第一代钠电瞄准数据中心UPS备电市场，定义为铅酸电池替代品，预计2027年量产[5] - 钠电池在2C以上倍率放电效率超90%，适配数据中心瞬时启动需求，且高低温特性可满足全球不同地区需求[6][7] 储能与数据中心市场的需求前景 - 数据中心UPS备电目前以铅酸电池为主，未来将向锂电、钠电逐步替换[6] - 中国和美国在AI、大数据领域发展快速，对电力和数据中心需求更大，LG凭借美国早期布局与地缘优势有望成为主要电池供应商[7]

储能市场需求与行业景气度 - 2024年以来国内储能需求呈爆发式增长，海外市场加速拓展，核心材料环节供需缺口持续扩大 [1] - 2025年上半年全国新型储能装机规模达到9491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长约29% [2] - 下游储能需求从2023年开始放量，行业景气度快速传导至整个产业链 [1] 储能电池出货与技术路线 - 2025年上半年中国储能电池出货量265GWh，同比增长128% [2] - 磷酸铁锂储能电池已成为电化学储能的主流路线，海外大型储能电站等应用领域需求攀升驱动其增长 [2] - 高压实磷酸铁锂技术的提升以及钴价格快速上涨，使更多企业转向选择磷酸铁锂材料 [1] 企业产能与订单状况 - 头部企业订单饱和，产能利用率始终维持在满产状态，出现“加钱也排不到货”的情况 [1] - 湖南裕能第三季度产品销量再创新高，产品供不应求，产能利用率保持高位运行 [3] - 五矿新能源材料磷酸铁锂产能利用率达70%以上，三元锂总体产能利用率达80%以上 [4] 企业技术创新与产品进展 - 湖南裕能CN—5系列、YN—9系列等新产品销量占总销量比重约40% [3] - 江西升华新材料拥有高压实密度磷酸铁锂产能30万吨，是草酸亚铁技术路线开创者 [3] - 深圳市德方纳米科技成功开发出第五代高性能磷酸铁锂材料，目前已进入中试量产阶段 [3] 企业扩产与产能建设 - 欣旺达2025年上半年出货储能电池8.91GWh，同比增长133.25%，海外生产基地建设持续推进 [4] - 江苏龙蟠科技拟定增募资不超过20亿元，用于山东和湖北共计19.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目 [5] - 湖南裕能在西班牙年产5万吨正极材料项目办理环评审批，在马来西亚年产9万吨项目处于前期筹备 [5] 市场前景与供需格局 - 储能市场供需紧张的本质是结构性错配，预计储能电芯紧缺格局将延续至2026年下半年 [5] - 海内外新型储能装机规模呈现爆发式增长，产业链头部企业将率先获得市场青睐 [2] - 高压实磷酸铁锂技术的突破为化学储能应用场景打开了广阔的市场空间 [3]

宇恒电池年产3GWh磷酸铁锂储能电池项目 - 年产3GWh磷酸铁锂储能电池项目进入设备调试阶段 预计全面冲刺竣工验收 项目总投资11亿元 位于浙江遂昌经济开发区 [2] - 项目分两期建设 完全投产后预计年产值达20亿元 新增税收1.19亿元 采用国际先进水平的数字化、智能化、自动化设备 提升加工精度和生产效率 [2] - 新工厂于2024年12月落成 使公司在遂昌形成三大生产基地 涵盖圆柱锂电池、方形铝壳/聚合物锂电池及磷酸铁锂储能电池的全品类规模化生产能力 [2] 公司业务与技术布局 - 公司成立于1999年 前身为浙江凯恩电池有限公司 主营镍氢电池、圆柱/方形锂电池及磷酸铁锂电池的研发生产 产品覆盖个人护理、电动工具、储能等应用领域 [2] - 旗下控股子公司杭州凯歌新能源科技专注BMS/EMS系统及新能源电池系统研发 涉及AGV机器人、家庭储能、通信基站等场景 [3] - 已拥有100多种电池品类 在3C类动力电池领域持有46项专利（含25项发明专利） 客户包括美的、小米等头部企业 2023年推出钠离子电池并开发机器人专用电池 [3] 产业链合作与合资企业 - 2023年11月联合永兴材料(002756)、天力锂能(301152)等企业成立宇恒永兴电池（江西） 注册资本1.08亿元 业务涵盖电池制造、储能技术及充电桩销售 [3] - 合资方包括永兴材料全资子公司江西永兴特钢新能源、天力锂能与天宏锂电合资公司长兴聚材赋力电源科技 以及国有独资企业宜丰县兴宜工业投资开发公司 [4]

公司动态 - 宇恒电池年产3GWh磷酸铁锂储能电池项目总投资11亿元 目前处于设备调试阶段 预计全面投产后年产值可达20亿元 新增税收1.19亿元 [1] - 宇恒电池成立于1999年 在电池行业已有20多年经验 专注于新能源锂电池和储能电池研发、生产和销售 [1] 行业趋势 - 磷酸铁锂储能电池项目正在推进 显示行业对储能领域的持续投入 [1] - 新能源锂电池和储能电池是公司重点发展方向 反映行业技术路线选择 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告的核心观点 - 产业链价格企稳后价稳量增，储能行业利润逐季改善，24Q4/25Q1板块利润同增59%/66%，龙头企业阳光电源表现突出，24Q4/25Q1利润同增55%/83% [1] - 大储及逆变器盈利能力有所回落但仍保持高位，24年大储及逆变器板块ROE为24.0%，同比下降3.2pct [1] - 展望25年量增价稳，储能板块有望迎来更显著增长，24Q4及25Q1业绩已初步验证 [3] - 25年关税背景下美国市场增速可能放缓，需求只是被推迟并未消失，储能企业需加快海外产能布局 [3] - 随着风光渗透率提升，25年欧洲大储装机有望快速增长，对冲美国市场不确定性，推动全球储能装机高速增长 [3] 产业中观数据 - 中国24年新型储能新增装机功率/容量为43.7GW/109.8GWh，同增103%/136%；25年1 - 3月招标功率/容量为19.8GW/102.7GWh，同增194%/399%，25年市场增长有望持续 [2] - 美国24年新型储能新增装机10.07GW，同增63%，增速低于EIA预测值但绝对值仍保持较快增速 [2] - 欧洲24年德国新增装机4.54GWh，同增2.7%，目前装机以户储为主，户储需求与电价和天然气价格高度相关，24年天然气价格相对稳定，户储需求平稳 [2] 五大指标洞察行业变化（24年&25Q1） 景气度——利润及增速 - 24年储能板块整体归母净利润同比+10%，25Q1同比+66% [25] - 24年逆变器&大储板块归母净利润同比+15%，25Q1同比+69% [27] - 24年户储板块归母净利润同比 - 5%，25Q1同比+51% [29] 盈利水平——ROE - 24年储能板块整体ROE同比 - 3.2pct，25Q1同比+4.0pct [41] - 24年逆变器&大储板块ROE同比 - 3.2pct，25Q1同比+4.0pct [37] - 24年户储板块ROE同比 - 3.7pct，25Q1同比+2.3pct [39] 扩张趋势——资本开支 - 24年储能板块整体资本开支同比 - 11%，25Q1同比+38% [52] - 24年逆变器&大储板块资本开支同比+7%，25Q1同比+43% [47] - 24年户储板块资本开支同比 - 41%，25Q1同比+27% [49] 负债情况——资产负债率 - 24年储能板块整体资产负债率较23年底+0.2pct，25Q1环比 - 1.5pct [55] - 24年逆变器&大储板块资产负债率较23年底+0.1pct，25Q1环比 - 2.1pct [58] - 24年户储板块资产负债率较23年底 - 2.5pct，25Q1环比+1.3pct [64] 现金流情况——FCFF - 24年储能板块整体FCFF为+106.5亿元，25Q1为 - 49.5亿元 [77] - 24年逆变器&大储板块FCFF为+65.6亿元，25Q1为 - 45.5亿元 [73] - 24年户储板块FCFF为+40.9亿元，25Q1为 - 4.0亿元 [72] 重点企业业绩全览（24年&25Q1） 24年业绩情况 - 阳光电源总市值1406亿元，年度归母净利润110.36亿元，同增17%，未达预期，年涨跌幅 - 2% [79] - 海博思创总市值133亿元，年度归母净利润6.48亿元，同增12%，年涨跌幅18.84% [79] - 科华数据总市值230亿元，年度归母净利润3.15亿元，同降38%，未达预期，年涨跌幅 - 44% [79] - 上能电气总市值110亿元，年度归母净利润4.19亿元，同增46%，未达预期，年涨跌幅45.63% [79] - 德业股份总市值596亿元，年度归母净利润29.60亿元，同增65%，未达预期，年涨跌幅46.55% [79] - 派能科技总市值106亿元，年度归母净利润0.41亿元，同降92%，未达预期，年涨跌幅 - 46.15% [79] - 艾罗能源总市值86亿元，年度归母净利润2.04亿元，同降81%，未达预期，年涨跌幅 - 45.94% [79] 25Q1业绩情况 - 阳光电源总市值1406亿元，季度归母净利润38.26亿元，同增83%，季度涨跌幅 - 7.56% [80] - 海博思创总市值133亿元，季度归母净利润0.94亿元，同降41%，季度涨跌幅24.06% [80] - 科华数据总市值230亿元，季度归母净利润0.69亿元，同降6%，季度涨跌幅48.15% [80] - 上能电气总市值110亿元，季度归母净利润0.88亿元，同增12%，季度涨跌幅 - 27.88% [80] - 德业股份总市值596亿元，季度归母净利润7.06亿元，同增63%，季度涨跌幅7.79% [80] - 派能科技总市值106亿元，季度归母净利润 - 0.38亿元，同降1054%，季度涨跌幅 - 3.82% [80] - 艾罗能源总市值86亿元，季度归母净利润0.46亿元，同增35%，季度涨跌幅11.88% [80]

储能项目进展 - 浙江嘉兴奥力弗光伏科技有限公司2GWh磷酸铁锂储能电池制造项目在黑龙江五大连池市经济开发区奠基，项目总投资7.8亿元，预计今年10月底投产，年产2GWh磷酸铁锂储能电池PACK及储能柜，达产后预计年收入9亿元，上缴税收1500万元，带动就业200人 [1][3][5] - 嘉兴奥力弗光伏主营业务为新能源与可再生能源，光伏组件已销往全国各地并出口欧洲、美国、加拿大、东南亚等国家和地区 [3] 固态电池项目 - 广东电将军储能科技有限公司竞得佛山南海中兴新城九江片区90亩地块，用于建设低空经济用固态电池及产业集群基地，项目总投资15亿元 [4][5] - 电将军集团2023年与佛山南海九江镇合作建设先进储能总部基地项目，总投资100亿元，总占地248亩，首期投资5亿元，主要布局便携式储能与大型集装箱储能系统，近期将投入使用 [7]

奥力弗光伏储能电池项目 - 浙江嘉兴奥力弗光伏科技在黑龙江五大连池市投资7 8亿元建设2GWh磷酸铁锂储能电池制造项目 目标今年10月底投产 [1] - 公司于2022年9月落户五大连池 成立于2008年 是专业从事太阳能光伏产品研发制造的高新技术企业 [1] - 公司引进全套晶体硅光伏组件生产设备 主营单晶硅系列高效太阳能组件 产品销往国内及欧美、东南亚市场 [1] 行业动态 - 瑞浦兰钧近期发布三项重要举措 [1] - 比亚迪推出户用储能新产品 [1] - 某隔膜项目获65亿元投资并取得新进展 [1] - 欣旺达成立新公司 [1]