投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [2][4] 核心观点 - 公司为压缩机核心制造商，产品系列完善，拥有6个平台300余种型号，广泛应用于多个工业及商业领域 [1] - 公司业绩短期承压，但未来工厂已完成生产投入，厂房搬迁完成为2026年产能释放奠定基础，后续规模增长后期间费用率有望改善，盈利能力有望提升 [1] - 公司积极布局磁悬浮压缩机与热泵，掌握磁悬浮压缩机制造技术，其产品为数据中心一次侧液冷核心部件之一，有望受益于数据中心等需求增长 [2] 公司业务与产品 - 主营业务为节能、高效空气压缩机、鼓风机等流体空气动力设备和磁悬浮离心式冷水（热泵）机组、螺杆式冷水（热泵）机组、涡旋热泵机组等 [1] - 磁悬浮变频离心式冷水机组冷量覆盖60-1100RT，最高压比高达6.0，综合能效比（IPLV）突破10.18，COP达7.16，较传统机组节能40%以上 [2] - 在热泵环节，公司拥有超低环温空气源螺杆热泵机组、空气能热泵空调，在供热环节有成熟方案 [2] 近期业绩与财务预测 - 公司2025年业绩预告指引其2025年归母净利润区间为2.6~3.2亿元，但扣非净利润出现下滑 [1] - 2025年扣非净利润下滑主要原因包括：厂房和设备折旧大幅增加、新业务扩张转型期间费用上升、财务费用同比增长、信用减值损失扩大 [1] - 根据财务预测，公司2025-2027年营业收入预计分别为8.27亿元、14.92亿元、17.31亿元，同比变化分别为-10.78%、80.42%、15.97% [3][10] - 预计公司2025-2027年归属母公司净利润分别为2.79亿元、0.82亿元、1.28亿元，同比变化分别为432.73%、-70.61%、55.86% [2][3][10] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.77元、0.52元、0.81元 [3][10] - 预计公司2025-2027年市盈率（P/E）分别为36倍、121倍、78倍 [2] 产能与未来发展 - 公司未来工厂已经完成生产投入，拥有MAZAK、ZEISS、KAPPA等设备以及专业的热泵实验室、磁悬浮冷水机组实验室 [1] - 公司厂房搬迁完成为2026年产能释放垫底了基础 [1] 市场表现与估值 - 截至2026年4月14日，公司收盘价为63.03元，总市值为99.08亿元，总股本为1.57亿股 [4] - 过去12个月，公司股价绝对收益为214%，相对收益为189% [7]