AI企业赴港上市热潮 - 生成式AI爆发推动大量AI企业赴港上市，云知声、卧安机器人、群核科技等20余家企业正在排队候审，数量较往年激增[1][3] - 2023年以来已有20家AI企业在港IPO，总市值达2830亿港元，上市时间集中在2024下半年至2025年[1][3] - 港交所18C规则允许未盈利特专科技公司上市，晶泰科技为首家通过该规则上市的AI企业[4] 市场表现与融资动态 - 已上市AI企业表现亮眼，地平线机器人-W以906亿港元市值领跑，优必选、晶泰控股分别以349亿港元和245亿港元紧随其后[4] - 20家AI上市公司中半数年内股价上涨，越疆、脑动极光-B、地平线机器人-W涨幅超90%，最高达140%[4] - 市场热度催生再融资，地平线机器人-W上市不足8个月即配股融资47亿港元[5] 政策与市场环境 - 港交所持续放宽科技企业上市门槛，18C规则覆盖五大领域特专科技公司，允许高研发投入未盈利企业上市[8] - "科企专线"提升审核效率，允许保密提交申请，进一步降低科技企业上市门槛[8] - 港股IPO市场复苏，2025年上半年筹资额同比暴涨711%至1087亿港元，破发率降至32%创近年新低[8][9] 财务与估值挑战 - 20家港股AI企业中75%处于亏损状态，地平线机器人-W四年累计亏损超76亿元，黑芝麻智能、优必选2024年亏损均超10亿元[11] - 高研发投入导致资金压力，黑芝麻智能研发费用从2020年2.55亿元激增至2024年17.54亿元[12] - 部分企业估值存疑，黑芝麻智能上市前估值7年涨122倍至155亿元，但上市后市值仅114亿港元[13]