报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业评级，但建议关注产业链核心设备公司 [5] 报告核心观点 - 政策确定性强，战略红利持续释放，聚变能源是国家“十五五”规划明确的新经济增长点，2026年原子能法正式实施完善制度保障 [4] - 技术里程碑临近，商业化预期升温，2027年BEST装置建成将成为全球聚变领域关键里程碑，验证燃烧等离子体稳态运行与发电全过程，推动行业从技术验证向商业化过渡 [4] - 全球资本涌入，供应链红利凸显，截至2025年11月全球私营聚变行业投资已攀升至130亿欧元，5个月内增长50%，核心部件与材料国产化率提升，供应链企业直接受益于BEST、CRAFT等项目的大额采购需求 [4][9] 全球与国内产业发展态势 - 2026年1月16-17日，“2026核聚变能科技与产业大会”在合肥CRAFT园区召开，汇聚1600余名行业同仁，111家企业参展 [3][8] - 聚变能源已上升为国家核心战略，“十五五”规划建议将其列为新经济增长点，安徽省将其定为三大科创高地标志性引领产业 [8] - 中美两国已成为全球聚变产业的核心主导力量，美国以私营资本驱动为主，中国依托新型举国体制，形成国营与政府投资为主、社会资本广泛参与的模式 [9] 核心项目进展：BEST项目 - BEST项目目标为2027年建成世界首个紧凑型聚变能实验装置，旨在全面验证聚变能相关工程技术，降低商业堆建设风险 [10] - 项目科学目标分两阶段：Phase 1实现聚变增益Q>1的氘氚等离子体运行，Phase 2开展Q>5的氘氚等离子体燃烧运行 [10] - 截至2025年底，项目设置的119个作战点里程碑已完成47个，总体进度完成率35%，设计工作全部完成，涉及520万个设计零件，全面进入产品预研和制造阶段 [11] - 磁体系统进展：16个重场磁体全部完成，7个极向场磁体中3个完成制造，8个校正场磁体生产线全部就位并完成首个制造，且顺利交付ITER的18个校正场线圈（仅用5个月，远超ITER同类产品15年的研制周期） [14][15] 核心项目进展：CRAFT项目 - CRAFT项目主体工程建设已完成100余个关键里程碑建设任务，从研发测试阶段进入部分关键部件的研制和现场集成调试阶段 [18] - 项目于2019年9月开工，于2025年12月通过第一次性能工艺测试，已验收13个系统，总体进度接近95%，计划2026年完成项目建设并通过国家验收 [18] - 技术突破：材料性能综合研究平台完成国内首台15T 150毫米大口径磁体及19T 70毫米口径商用磁体；环向磁体（CFETR原型件）内部电池实现国际最小，技术达国际领先水平 [19] - 经济社会效益：推动关键设备自主化、国产化和产业化，与西部超导合作突破高场磁体相关技术，年产量达50吨以上，并在合肥落地相应公司 [19] 近期重要技术突破 - 2025年9月，星环聚能与清华大学全球首创双环局域螺旋度注入（DLHI）运行技术，通过双等离子体枪各2kA的注入电流，成功驱动了总电流达50kA的双环等离子体，有助于降低球形托卡马克对中心螺线管的依赖 [4] 全球产业格局与资本动态 - 截至2025年6月，全球私营聚变行业投资已接近99亿欧元，11月攀升至130亿欧元，5个月内增长50% [9] - 全球商业聚变公司已超50家，微软、Google等大型科技企业纷纷跨界入局 [9] - 美、英、日均加速部署建设聚变电厂或示范项目，力争2040年前实现聚变发电，美、英已完成对聚变能的监管立法 [9] - 根据FIA预测，2025-2035年将是聚变能源商业化的关键十年 [9] 估值与建议 - 报告列出部分可比公司估值，例如景业智能（688290.SH）市值63.36亿元，2025年预计市盈率37.8倍；中核科技（000777.SZ）市值102.72亿元，2026年预计市盈率42.3倍 [20] - 建议关注产业链核心设备公司 [5]

2026核聚变能科技与产业大会 - 大会全称为“2026核聚变能科技与产业大会”，主题为“聚核之力，创见未来”，关键词是“科技”和“产业”，标志着可控核聚变正从实验室研究迈向产业化阶段 [1] - 大会举办地选在合肥庐阳区的聚变堆主机关键系统综合研究设施园区，旨在现场展示科研“硬货”，并汇聚科学家、工程师、企业家和投资人共同商讨产业化路径 [2][3] 中国核聚变技术进展与里程碑 - 全超导托卡马克装置“东方超环”（EAST）在2025年实现1亿摄氏度高温下等离子体稳定运行1066秒（即“亿度千秒”），这是未来聚变能发电的重要条件，被视为从科学研究转向工程应用的关键拐点 [3][4] - “中国环流三号”（HL-3）在2025年首次实现原子核温度和电子温度均超过1亿摄氏度的“双亿度”等离子体运行，标志着中国聚变研究进入“燃烧实验”阶段 [8] - 2026年1月，中国团队在EAST装置上实验证实了理论预测的“密度自由区”存在，突破了传统“密度极限”认知，为未来提升聚变反应堆能量输出效率提供了新思路 [12][13][14][15][17] 中国核聚变发展战略与项目布局 - 中国核聚变发展遵循清晰的“三步走”战略：从EAST的科学实验，到紧凑型聚变能实验装置（BEST）的发电演示，再到聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT，即“夸父”）的工程支撑 [10] - 下一代“人造太阳”BEST计划于2027年建成，力争在2030年实现全球首次聚变能发电演示，时间上早于国际合作的ITER项目 [10][26][27] - 中国计划在2035年左右建成首个工程实验堆，并力争在2040年至2045年间建成首个商用示范堆，让人类用上聚变能源 [28][29][30] 合肥作为聚变产业中心的优势 - 合肥科学岛和未来大科学城已形成国内独一无二的核聚变大科学装置集群，包括EAST、CRAFT和BEST，吸引了全球科学家和工程师 [17] - 合肥区域的聚变相关专利数量占全国总量的37%，显示出极高的创新密度 [18] - 合肥通过整合“政、产、学、研、金、服、用”资源，形成了强大的创新生态系统，将科研优势转化为产业优势，并正在形成一条完整的聚变产业链 [20][22] 全球核聚变产业化竞赛与产业生态 - 全球已进入“能源登月竞赛”，美国Helion Energy的商用聚变电厂已动工，英国Tokamak Energy计划2034年建成试验工厂，国际ITER计划预计2035年开始氘氚聚变实验 [30] - 根据同花顺数据，A股“可控核聚变”概念上市公司有47家，分布在15个省份，形成了以合肥、上海为核心的“江浙沪徽产业圈”和以成都、西安为核心的“装备产业圈” [23] - 这些企业不仅为国内EAST、BEST等项目供货，也是国际ITER计划的核心供应商 [23] 商业化挑战与前景展望 - 商业化面临三大挑战：1）需要能承受上亿度高温和强烈中子辐照的“超级材料”，以及实现燃料“氚”的自给自足；2）工程集成复杂度极高；3）建站成本预计达千亿级别，且产业链与监管法规尚不成熟 [31] - 尽管挑战巨大，但2025年的密集突破表明行业已告别黑暗摸索，中国力争2040-2045年建成商用堆的时间表，使得当代人极有可能见证并使用聚变能源 [29][30][32][33]

合肥市“十五五”规划核心发展目标 - 力争未来五年经济总量迈上两万亿元台阶 在全国城市位次前移 [1] - 到2035年 人均地区生产总值超过长三角平均水平并力争全国靠前 [1] 科技创新与产业布局 - 打造具有国际影响力的科创中心 构建“两区、两环、一廊、多园”空间发展格局 [2] - 基本建成未来大科学城片区 全面拉开巢湖半岛片区框架 [2] - 建成紧凑型聚变能实验装置 争取全超导托卡马克核聚变国家重大专项 建设聚变能源产业园区（先导区） [2] - 支持实施深空探测系列重大工程 高标准建设深空探测实验室和深空科学城 [2] - 加快构建“一核、一廊、两翼、多极”市域空间结构 打造西北增长极和东南新引擎 [6][7] 消费与商业发展 - 对标建设特色化国际消费中心城市 实施提振消费专项行动 [5] - 打造大四牌楼、环天鹅湖、骆岗公园等3个国际化地标商圈 以及10个重点商圈和13个特色商圈 [5] - 加快打造百亿级商业综合体 推进淮河路步行街西延并创建国家历史文化街区 [5] - 用好外国人来华免签政策 增设市内免税店、离境退税商店以拓展入境消费 [5] 区域协调发展 - 力争今后五年所有县区全部达到千亿元经济总量 [6] - 加快肥东、肥西、长丰同市区一体化发展 按城市副中心标准建设 [6] - 提升巢湖、庐江县域综合承载能力 因地制宜打造特色小城镇 [6] 交通基础设施建设 - 实施“11655”综合交通建设计划 丰富“时钟型”高铁网 [7] - 建成沪渝蓉沿江高铁合武段和合宁段、合池高铁等 开工南信合高铁、六庐铁路 [7] - 构建合肥南站、合肥西站、合肥站“多站联动、功能互补”的高铁枢纽体系 [7] - 建成“两环十八射”高速公路网 推进G9912穿巢湖段建设实现环线闭环 [7] - 建成新桥机场航站区改扩建、长丰通用机场等工程 启动新桥机场飞行区扩建 [7] - 完善“五横七纵”快速路体系 建成南二环西延、北二环西延等多条快速路 [7] - 谋划实施轨道交通四期建设 优化公交线路布局 [7] 生态环境与绿色发展 - 今后五年巢湖水质持续改善且年均值达到Ⅲ类 [3] - 碳达峰目标如期实现 新型能源体系初步建立 主要污染物排放总量持续降低 [3] - 坚持“四源同治” 推进新一轮巢湖综合治理 [4] - 实施空气质量持续改善行动 推进PM2.5和O3协同治理 [4]

文章核心观点 - “十五五”规划开局之年（2026年）是中国前瞻布局未来产业、塑造发展新势能、赢得全球科技与产业变革战略主动的关键节点[1] - 规划将培育壮大新兴产业和未来产业置于现代化产业体系建设的关键位置，这些未来产业未来十年新增规模相当于再造一个中国高技术产业[1] - 前瞻布局未来产业旨在建立科技自立自强和产业自主可控的物质技术基础，是对2035年及更长远未来国际竞争力的关键投资[3] 战略意义与特征 - 未来产业具有前沿性、颠覆性与高成长性，源于基础科学重大突破，代表技术和产业发展的全新范式[3] - 今天的未来产业可能成为明天的主导产业和后天的支柱产业，因此需要建立匹配的“耐心资本”投入和风险分担机制[3] - 布局未来产业是中国面对战略机遇与风险挑战并存时期，发展新质生产力的战略选择，是主动应对百年变局的作为[3][9] 六大未来产业方向 - **量子科技**：被视为信息安全的基石与算力飞跃的钥匙，中国处于世界第一方阵，在量子通信领先，量子计算原型机实现“量子优越性”，2026年量子精密测量传感器等产品将加速商用[5] - **生物制造**：以生物体作为“细胞工厂”，连接绿色转型与产业升级，中国产业总规模已接近1万亿元，例如“人工海洋碳循环系统”可将海水二氧化碳转化为制造塑料的“绿色原料”[5] - **氢能与核聚变能**：代表能源的终极解决方案，氢能是清洁二次能源载体，核聚变是模仿太阳的“终极能源”，中国首个紧凑型聚变能实验装置已进入总装阶段，推动其工程化[5] - **脑机接口与具身智能**：重新定义人机关系，脑机接口打通大脑与外部设备信息通道，已在医疗康复领域应用，具身智能强调智能体拥有可交互的“身体”[6] - **市场规模**：2025年，中国脑机接口市场规模预计突破38亿元，具身智能市场规模有望突破50亿元[6] - **第六代移动通信（6G）**：是万物智联的神经网络，实现通信、感知、计算与人工智能深度融合，中国紫金山实验室已建成6G端到端实验平台并创造10余项太赫兹传输“世界第一”，为2030年前后商用部署奠定优势[6] 发展路径与优势 - 中国具备新型举国体制与超大规模市场结合的优势，可集中资源攻关投资大、周期长的战略方向，同时利用丰富应用场景和快速产业配套能力让技术迅速落地迭代[8] - 发展需因地制宜，避免“一哄而上”，各地应基于自身资源禀赋选择1—2个细分赛道重点突破，例如合肥可依托科学装置集聚优势深耕量子科技，深圳可凭借电子信息产业生态发展具身智能与6G[8] - 构建“技术—资本—人才”良性循环生态至关重要，需要创新监管、发展“耐心”创业投资和长期资本，并通过教育改革培养复合型人才[8]

原始创新与基础研究突破 - 中国科学院物理研究所团队在国际上首次实现大面积二维金属材料制备 创造出厚度仅为头发丝直径二十万分之一的单原子层超薄金属 该成果于2025年3月在线发表于《自然》杂志 并于12月入选《物理世界》“2025年度十大科学突破”榜单 [14] - 利用嫦娥六号采回的月球背面样品 中国科研团队在2025年7月取得4项最新研究成果 分别揭示月背岩浆活动、月球古磁场、月幔水含量及月幔演化特征 首次揭开月球背面的演化历史 [15] - 江门中微子实验(JUNO)于2025年8月正式运行 并于11月发布首个物理成果 测出中微子振荡的2个关键参数 测量精度较此前国际最高水平提升1.5—1.8倍 [16] 前沿科技与战略制高点 - 国产人工智能大模型DeepSeek于2025年1月火爆出圈 并于9月成为首个通过同行评议的主要大模型 其通过算法与工程创新在有限算力下达到顶尖性能 贡献了低成本、高效能的“中国路径” 并开放模型架构等吸引全球数十万开发者参与生态共建 [17] - 在侵入式脑机接口技术上 中国成为全球第二个进入临床试验阶段的国家 2025年开展的临床试验中 患者植入设备后经2到3周训练即可通过意念控制电脑 团队自主研制的神经电极为全球尺寸最小、柔性最强 脑控植入体仅硬币大小 [18] - 2025年成功构建105比特超导量子计算原型机“祖冲之三号” 处理特定问题的速度比目前最快的超级计算机快千万亿倍 [19] - 研究团队在常压环境下实现镍氧化物材料的高温超导电性 为解决高温超导机理提供了全新突破口 [19] 大国重器与重大工程 - 全超导托卡马克核聚变实验装置(EAST)在2025年成功实现1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行 再次刷新世界纪录 验证了聚变堆高约束模稳态运行的可行性 其离子回旋波系统国产化率达到100% [20] - 天问二号探测器于2025年成功发射 开启中国首次小行星探测与采样返回之旅 将采集小行星2016HO3样品并返回地球 此后将对主带彗星311P开展科学探测 [21] - 神舟二十二号载人飞船在2025年成功发射 标志着中国载人航天工程首次应急发射任务取得圆满成功 [21] - 全球最大“华龙一号”核电基地——漳州核电2号机组在2025年首次并网成功 正式向电网送电 [22] - “蛟龙”号载人潜水器在2025年完成中国首次北极冰区载人深潜 并与“奋斗者”号进行了水下协同作业 [22] 产业应用与创新动能 - 人工智能创新成果在2025年全方位赋能千行百业 例如国产文心大模型与科研场景结合提升科研效率 思谋科技的轨道交通无损探伤人工智能解决方案规模化落地 科大讯飞“晓医”全科辅助诊疗系统提升基层诊疗水平 [23] - 2025年是人形机器人的“破圈”之年 8月世界机器人大会参展企业数量较2024年增长25% 国内多款人形机器人进厂“实训” 积累高质量场景数据 [24] - 国家药监局2025年12月7日数据显示 2025年以来中国批准上市的创新药达到69个 已超过2024年全年的48个 再创历史新高 [25] - 2025年新旧动能转换步伐加快 新能源汽车产销量稳居世界首位 CR450动车组巩固扩大高铁技术领跑优势 生物制造、6G等未来产业加快布局 [25] - 中国研发经费投入强度接近OECD国家平均水平 高水平国际期刊论文数量、发明专利数量均居世界首位 [26]

中国2025年重大科技成就 - 中国天眼FAST累计发现脉冲星超1170颗，持续领跑全球脉冲星探测 [2] - 江门中微子实验装置2025年建成运行，将太阳中微子振荡参数测量精度提升1.5-1.8倍 [2] - “奋斗者”号载人潜水器在万米深渊发现已知最深的化能合成生命群落，并在北极科考中完成43次下潜，使中国成为目前世界唯一在北极密集海冰区进行连续载人深潜的国家 [2] - 全超导托卡马克EAST在2025年实现1亿摄氏度、1066秒稳态运行的世界纪录，标志可控核聚变研究从基础科学迈向关键工程实践 [2] - 钍基熔盐堆正式建成并实现钍铀转换，开启核能利用新篇章 [3] 中国2025年大科学装置建设进展 - 先进阿秒激光设施、全球首个2000米级可载人长期驻留的深海实验室、人类细胞谱系大科学研究设施等相继启动建设 [3] - 紧凑型聚变能实验装置、北京高能同步辐射光源、超重力离心模拟装置等全面推进 [3] - 综合极端条件实验装置、多模态跨尺度生物医学成像设施等建成验收 [3]

核聚变行业活动 - 中国聚变能源有限公司于11月27日举办核聚变科技成果转化展览展示与对接活动 [1] - 活动议程包括核聚变中心相关项目签约及成果转化科技服务项目签约 [1] - 活动将介绍核聚变装置核心部件超导材料应用进展 [1] 核聚变技术研究进展 - 活动将介绍紧凑型聚变能实验装置研究进展 [1] - 活动将介绍中国环流三号研究进展 [1]

项目进展 - 紧凑型聚变能实验装置"夸父启明"（BEST）主机关键部件杜瓦底座已研制成功并交付安装，标志着项目进入大部件安装阶段 [1][2] - 杜瓦底座是装置主机的首个真空大部件，直径约18米，高约5米，重400余吨，为系统中最重部件，其吊装精度要求极高，落位位置偏差不得超过正负2毫米 [1] - 整个紧凑型聚变能实验装置高约20米，直径约18米，为圆柱体外形，基于生物安全需求被放置于"深井"中并将进行密封 [1] 技术目标与意义 - 该装置旨在实际演示氘、氚等离子体"燃烧"，并有望演示聚变能发电，区别于过去的核聚变实验装置 [1] - 装置能够提供接近未来聚变堆参数的集成环境，为聚变示范电站建设提供燃烧等离子体物理、关键工程技术和核科学技术基础 [2] - 项目将探索大规模聚变燃烧等离子体稳态运行，并发展超导强磁场技术、高功率加热、氚工厂等一系列聚变能开发和应用的关键技术 [2] 研发背景 - 项目建设基于对"东方超环"多年研究的原理积累，以及在聚变堆主机关键系统综合研究设施"夸父"研发过程中突破的技术和工程瓶颈 [2]

项目进展 - 紧凑型聚变能实验装置"夸父启明"(BEST)主机关键部件杜瓦底座已研制成功并完成交付安装[1] - 杜瓦底座是装置主机的首个真空大部件 直径约18米 高约5米 重400余吨 是主机系统中最重部件[1] - 杜瓦底座安装精度要求极高 表面水平高差控制在15毫米以内 落位位置偏差不超过正负2毫米[1] 项目意义与目标 - 该装置将实际演示氘、氚等离子体"燃烧" 有望演示聚变能发电[1] - 装置能够提供接近未来聚变堆参数的集成环境 为聚变示范电站建设提供燃烧等离子体物理、关键工程技术和核科学技术基础[2] - 项目旨在探索大规模聚变燃烧等离子体稳态运行 发展超导强磁场技术、高功率加热、氚工厂等聚变能开发关键技术[2] 技术特点与工程挑战 - 紧凑型聚变能实验装置高约20米 直径约18米 外形为圆柱体 基于生物安全和实物保护需求被放置于"深井"中[1] - 杜瓦底座设计工况复杂 接口有数百个 作业空间极度狭小 底座外边缘与主机坑屏蔽墙的最小间隙不足100毫米[1] - 杜瓦底座的安装完成标志着大部件安装即将开始 后续将安装磁体、真空室等重要部件 最终封闭形成真空环境以确保托卡马克装置运行[2] 研发背景 - 项目建设基于多年对"东方超环"的研究积累的相关原理 以及在"夸父"研发过程中突破的技术和工程瓶颈[2]

项目概述 - 项目全称为聚变堆主机关键系统综合研究设施，俗称“人造太阳”，其本质是复制核聚变反应过程的装置 [1][4] - 项目位于安徽合肥滨湖科学城的大科学装置集中区，目前处于关键部件的研制和现场集成调试阶段，预计在2024年底全面建成 [1][2][8] - 紧凑型聚变能实验装置已进入总装阶段，总重量高达6000吨，由数万个部件组装完成，计划于2027年底建成 [15] 技术原理与核心部件 - 项目通过模拟太阳内部的核聚变反应，利用从海水中提取的氘元素进行反应，一升海水的氘聚变可释放相当于300升汽油的能量，且无污染 [4] - 核心部件为“1/8真空室”，外形似巨大的“橘子瓣”，单个重295吨，高19.5米，未来将安装八个此类部件以形成一个环形的聚变反应“锅炉” [2][6] - 真空室上中下位置设有窗口，用于机械臂进出以进行系统设备安装、调试及维护，而非人员通道 [9] 工程进展与维护系统 - 项目已从实验验证阶段发展至工程应用验证阶段，正在进行主机系统的集成调试 [6][8] - 配备多功能重载机械臂作为远程维护主力，该机械臂重16吨，可抓取重达几吨的零部件，并能执行拆装、切割、焊接、打磨等精细操作，精度误差在5毫米以内 [11] 商业化应用前景 - 科研人员正同步推进聚变能发电的商业化应用研究 [13] - 紧凑型聚变能实验装置将在2027年底建成后，首次在世界上演示聚变能发电，为商业化应用提供关键数据 [15]