行业核心观点 - 新茶饮行业靠疯狂拓店和加盟费收割的时代已结束，进入注重精细化运营的存量竞争阶段 [1][8] - 价格战与加盟模式的双重内卷将行业拖入恶性循环，导致平均净利润率下降 [2][3] - 行业增速从2021年的33.5%放缓至2023年的13.5%，未来两年30%的品牌可能被淘汰或收购 [8][9] 公司门店网络变化 - 截至2025年10月底，喜茶加盟门店数为3977家，较2024年底的4477家净减少500家，总数同比下降11.2% [1] - 2025年2月至今，喜茶门店总数从4413家减少到3975家 [6] - 2023年喜茶开出2300多家加盟店，年底加盟店总数突破3200家 [2] 公司战略调整 - 2025年2月公司宣布暂停开放加盟，表示不参与数字游戏与规模内卷，要回归用户与品牌 [5] - 公司从“再扩张”转向“主动降速”，对盲目扩张进行反思 [1][5] 加盟商经营困境 - 加盟商面临运营成本高企问题，门店月均销售额不足15万元难以覆盖40万元前期投资 [3] - 供应链配送经常延迟导致门店断货，新品因培训支持不足导致销量占比不足10% [6] - 首批到期加盟合同续约率约为67%，远低于行业85%的平均水平 [8] 市场竞争格局 - 2023年至2024年，古茗、茶百道、沪上阿姨等中端品牌凭借加盟模式快速扩张，门店规模逼近万家 [4] - 2024年霸王茶姬业绩翻番，茉莉奶白、爷爷不泡茶等区域性品牌从几十家迅速扩张至1000多家 [4] - 价格战激烈，多个品牌推出9.9元或更低优惠，喜茶曾通过买一赠一券将产品价格压至4元一杯 [2] 行业发展趋势 - 竞争格局呈金字塔结构：头部品牌直营巩固高端市场，中腰部品牌加盟抢占下沉市场，尾部品牌艰难求生 [8] - 行业建议建立更科学加盟商评估体系和阶梯式抽成等利润分配机制，将品牌利益与加盟商经营状况深度绑定 [9]