报告公司投资评级 - 报告给予宏远股份“增持”评级 [1][7] 报告核心观点 - 宏远股份2026年上半年电磁线出货稳健增长，海外业务快速拓展，量价双升推动营收高增 [7] - 公司持续加大海外市场开拓，境外营收实现翻倍增长，并积极推进海外产能扩张 [7] - 考虑汇率波动影响，报告略微下调盈利预测，但维持“增持”评级 [7] 2026年半年报业绩总结 - 2026年上半年公司实现营业收入17.47亿元，同比增长40.21% [7] - 2026年上半年实现归母净利润5873万元，同比增长22.98% [7] - 2026年第二季度单季度实现营收9.95亿元，同比增长56.02%，环比增长32.35% [7] - 2026年第二季度单季度实现归母净利润3047万元，同比增长41.13%，环比增长7.82% [7] - 2026年上半年整体毛利率为7.69%，同比增加1.30个百分点 [7] 业务与市场拓展分析 - 按业务划分，2026年上半年换位导线收入13.62亿元，同比增长34.43% [7] - 漆包线收入0.60亿元，同比增长96.87% [7] - 漆包纸包线收入0.20亿元，同比增长714.11% [7] - 纸包线收入3.03亿元，同比增长52.47% [7] - 2026年上半年整体电磁线出货约2万吨，预计下半年出货有望持续环比增长 [7] - 全年预计出货达4.2万吨，同比增长20-30% [7] - 2026年上半年实现境外营收6.8亿元，同比增长121% [7] - 全年境外营收有望保持翻倍增长 [7] - 公司积极推进海外产能扩张，1.3万吨沙特工厂预计2027年第二季度投产 [7] 财务指标与现金流分析 - 2026年上半年期间费用总额为0.61亿元，同比增长91% [7] - 期间费用率略增至3.46%，同比增加0.9个百分点 [7] - 2026年上半年经营性净现金流为0.40亿元，同比减少55.38% [7] - 现金流下滑主要系销售规模增加导致购买原材料支出增加，以及期末部分营业收入尚未回款 [7] 盈利预测与估值 - 报告预计公司2026-2028年归母净利润为1.40/1.91/2.50亿元（前值为1.45/1.96/2.59亿元） [7] - 预计2026-2028年归母净利润同比增速分别为32%/36%/31% [7] - 预计2026-2028年营业总收入分别为39.06/47.78/58.42亿元，同比增速分别为44.54%/22.30%/22.29% [1] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.85/1.15/1.51元 [1] - 基于现价15.34元，2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为18.01/13.26/10.12倍 [1][5]